Fuerte impacto de la sequía en el agro: por qué la economía uruguaya cayó y qué advierten los analistas

Tal como se preveía, la economía uruguaya se contrajo en el segundo trimestre del año con el impacto de la sequía sobre la actividad agropecuaria como factor clave. Para algunos analistas, más allá de una recuperación en los próximos dos trimestres, en 2026 el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) volverá a quedar por debajo de las estimaciones del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

En abril-junio el PIB cayó 0,8% frente a enero-marzo (medición desestacionalizada), según el Informe de Cuentas Nacionales del segundo trimestre divulgado ayer por el Banco Central (BCU).

Tanto analistas como el MEF anticipaban una contracción económica. El Ministerio preveía una caída de entre 0,5% y 0,7% por el impacto de la sequía en la cosecha de soja.

En la comparación desestacionalizada “el resultado estuvo determinado por la menor actividad del sector Agropecuario, Pesca y Minería y, en menor medida, por las caídas en la Industria Manufacturera y en el agregado de Salud, Educación, Actividades inmobiliarias y Otros servicios; desempeño que fue parcialmente contrarrestado por el comportamiento al alza de la Construcción y las Actividades profesionales y Arrendamiento”, explicó el BCU.

En tanto, en la comparación interanual (abril-junio de 2026 frente al mismo lapso de 2025) el PIB cayó 0,5%.

El sector Agropecuario, Pesca y Minería fue el de mayor impacto negativo en ambas mediciones, con una actividad que retrocedió 13% en la desestacionalizada y 22,2% en la comparación frente al mismo trimestre de 2025 (ver gráfico).

La fuerte caída del sector se debió al magro rendimiento de la soja en la zafra 2025/2026 debido a la sequía y a la comparación con la zafra anterior que culminó con un rendimento alto en la comparación histórica. “La actividad pecuaria también incidió negativamente, lo que estuvo vinculado a la menor extracción de ganado para faena, parcialmente compensada por una mayor emisión de leche a plantas industriales”, indicó el BCU.

Transporte y almacenamiento, Información y Comunicaciones (-0,2%) y el agregado de Salud, Educación, Actividades inmobiliarias y Otros servicios (-0,2%) registraron leves retrocesos en abril-junio frente al mismo período de 2025.

En la comparación interanual esto estuvo contrarrestado por el crecimiento de las actividades de Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas (+2,8%), la Industria Manufacturera (+1,9%) y la Construcción (+4,2%).

En este último caso, estuvo impulsada por la inversión en edificios no residenciales —principalmente la instalación del data center de Google— y por obras vinculadas a líneas de energía, plantas eléctricas y tuberías.

Los datos del BCU coinciden con las proyecciones del Indicador Mensual de la Actividad Económica (IMAE) y también con las estimaciones del MEF.

La profesora de la Universidad de la República (UdelaR), Gabriela Mordecki, señaló a El País que el sector agropecuario pesa mucho en la economia, así como la industria frigorífica con la faena, por lo que el déficit hídrico impactó especialmente el período evaluado. “A la falta de lluvia, no hay política que la pueda revertir”, afirmó. “Se puede mitigar un poco el impacto climático, pero no mucho más”, agregó.

En tal sentido, recomendó ver no solo la globalidad de los datos, sino evaluar cada sector por separado, con el fin de dimensionar mejor. Destacó así que, por ejemplo, la construcción, el comercio, la demanda interna y la formación bruta de capital, mejoraron.

El socio de Vixion Consultores, Aldo Lema escribió en su cuenta de X (anteriormente Twitter) que el dato divulgado ayer confirmó la “recaída del PIB de Uruguay” en el segundo trimestre “tal como anticipó el IMAE”.

Por su parte, Marcelo Sibille, gerente senior de KPMG, dijo a El País que la contracción en el sector primario fue muy marcada por la mala cosecha de la soja debido a la sequía, mientras que la demanda interna mostró un desempeño algo mayor de lo que preveían en la consultora.

Sibille hizo foco en la inversión: “Por primera vez desde el primer trimestre de 2025 entró en terreno positivo. En una primera lectura, vemos este dato como el más destacable, aunque la tasa de inversión continúa en torno al 16% del PIB que es insuficientemente baja”, afirmó.

Para Luciano Magnífico, gerente de la consultora Exante, la principal novedad también fue el aumento fuerte a nivel de la inversión en activos fijos, de casi 10% interanual y que, según el informe del BCU, estuvo relacionado a la instalación del data center (de Google), a novedades en materia de la industria forestal e inversiones en líneas de energía y otros.

El economista agregó que “la contracción significativa del agro terminó siendo más relevante de lo que proyectábamos”. También verificaron un peor desempeño en las exportaciones y a nivel del sector de transporte y logística del que estimaban. “La actividad de la construcción mostró un repunte por encima de nuestras proyecciones”, afirmó.

Agustín Iturralde, director ejecutivo del Centro de Estudios para el Desarrollo (CED), declaró a El País que la caída de la actividad agropecuaria afectó las exportaciones, pero que habría que analizar lo sucedido más allá de esta coyuntura, dado que los problemas de crecimiento de Uruguay son estructurales.

Esto, a su entender, “requiere un shock de competitividad” que vaya más allá del proyecto de ley que promueve el gobierno en esta materia.

El MEF prevé un crecimiento del PIB de 1,6% para este año (así lo estableció en la Rendición de Cuentas), una corrección a la baja respecto al 2,2% que estimaba en el Presupuesto (votado en 2025). En 2025 la economía uruguaya creció 1,8% y el MEF estimaba 2,6%. Varios analistas creen que este año tampoco se cumplirá la estimación del gobierno.

El economista José Antonio Licandro dijo a El País que para llegar al crecimento del 1,6% que prevé el gobierno, en el acumulado de los dos trimestres que restan el PIB debería crecer 3,2%, lo que calificó de “inverosímil”.

Por su parte, Lema planteó en su cuenta de X (antes Twitter) que tras las cifras del segundo trimestre “el crecimiento promedio de la economía uruguaya en 2026 sigue perfilándose hacia menos de las estimaciones actuales del gobierno (1,6%) y del consenso privado (1%, según la Encuesta de Expectativas Económicas del BCU divulgada el lunes).

También afirmó que “el consenso privado y el gobierno sobreestimaron el crecimiento del PIBuruguaya de corto plazo”.

En una línea similar, Magnífico dijo que “es probable que en Exante debamos incorporar algún ajuste a la baja a nuestro pronóstico de actividad, que hasta ahora venía siendo de 1% para el promedio de este año”.

Por su lado, Iturralde proyectó un crecimiento del PIB de 0,9% para 2026 y de 1,5% para 2027, debido a que “estructuralmente la economía uruguaya está creciendo menos y, más allá de la sequía y de los factores internacionales, no hay ninguna condición especial a la vista para crecer más”.

Desde KPMG, Sibille manifestó que “por el momento mantenemos la proyección de un crecimiento promedio anual del 1% para todo el 2026, lo cual, amén del impacto transitorio de la sequía de verano que se revertirá, sigue dejando al nivel de actividad en una situación de cuidado intensivo”.

Mordecki, por su parte, consideró que, desde lo doméstico, el proyecto de ley de Competitividad va a mejorar el desempeño de los sectores productivos, así como actuarán a favor las políticas vinculadas a la innovación que impulsa el gobierno y las inversiones que están llegando. No obstante, advirtió que esto “tarda en derramar, pero llega”.