Analistas prevén menor inflación y precio del dólar

El dólar en Uruguay está actualmente en $ 39, y su trayectoria hace que en el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), no estén “cómodos” (ver nota en esta página). Al mismo tiempo la economía se desacelera y la inflación está levemente por debajo del objetivo del Banco Central (BCU). Ahora, ¿qué va a pasar en los próximos años con esos indicadores? Los bancos, las consultoras, las cámaras empresariales y sindicatos, los economistas y las AFAP responden sobre ello en la Encuesta de Expectativas Económicas y la Encuesta de Expectativas de Inflación que elabora el BCU cada mes y que ayer divulgó para diciembre.

Los analistas ajustaron levemente a la baja sus proyecciones de inflación y sobre la actividad económica, al tiempo que redujeron sus estimaciones del precio del dólar, respecto a las encuestas de noviembre.

En cuanto a la economía uruguaya, los economistas, bancos, consultoras y AFAP expresaron en mediana (se ordenan las respuestas de menor a mayor y se toma la del centro) que el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá este año 2,1% (en noviembre preveían 2,3% y en octubre 2,35%). Las proyecciones van de 1,9% a 2,5%.

Si bien la estimación del MEF en el proyecto de ley de Presupuesto es de una expansión del PIB de 2,6% en 2025, ayer el ministro de Economía y Finanzas, Gabriel Oddone dijo que “el crecimiento de este año va a estar ubicado en torno al 2,3%, es algo menor a lo que nosotros preveíamos”. Para el año 2026, los analistas prevén en mediana que la economía uruguaya crezca 1,9%% (en noviembre y en octubre estimaban 2%), con respuestas entre 1,5% y 2,2%.

En tanto, para 2027 proyectan en mediana una suba del PIB de 2% (mismo guarismo que en noviembre y octubre), con respuestas entre 1,5% y 2,3%.

Respecto a la inflación, bancos, consultoras, gremiales, sindicatos, economistas y AFAP proyectan en mediana que se ubique en 3,8% este año (en noviembre preveían 4% y en octubre 3,92%), con respuestas entre 0,75% y 4,98%.

Esa previsión está por debajo de la meta del BCU que es que los precios aumenten 4,5% en el año.

Para 2026 los analistas estiman en mediana que la inflación será de 4,52% (en noviembre preveían 4,65%, mientras que en octubre creían que iba a ser de 4,7% en el próximo año). Las respuestas van entre 3,42% y 5,3%.

Foto: Archivo El País

En tanto, para 2027 la mediana de los analistas estima que la suba de precios será de 4,64% (en noviembre preveían 4,72% y en octubre 4,7%). Las respuestas oscilan entre 4% y 5,3%.

Para los próximos 24 meses (que es el dato más relevante para el BCU ya que es el lapso que necesita la política monetaria para poder incidir en los precios) bancos, consultoras, gremiales, sindicatos, economistas y AFAP proyectan en mediana que la inflación sea de 4,63%. Eso está prácticamente en la meta del BCU (4,5%). Las respuestas van entre 4% y 5,32%.

Además, en esta encuesta (lo hace cada tres meses) incluye la pregunta de a cuánto va a estar la inflación en cinco años y las respuestas en mediana muestras que los analistas proyectan que sea de 4,5% (con respuestas entre 2% y 6,5%.

Para fin de este año, los analistas estiman en mediana que el dólar estará a $ 39,30 (una nueva reducción respecto al $ 40,20 previsto en noviembre, al 40,45 proyectado en octubre y al $ 40,50 en setiembre), con respuestas entre $ 39 y $ 40,50. Ese valor, supone que la moneda estadounidense aumente 0,6% respecto al precio que cotizó ayer ($ 39,07 el dólar interbancario, ver nota en esta página).

En tanto, para fin del año próximo, los analistas proyectan en mediana que el billete verde cotice a $ 40,50 (en noviembre estimaban $ 41,20, en octubre $ 41,60 y en setiembre $ 41,90 para el cierre de 2026). Las respuestas van de $ 39,70 a $ 42.

Por último, para el cierre de 2027, los analistas ven al dólar en mediana a $ 41,90 (cuando hace un mes creían que finalizaría a $ 42,45, en octubre a $ 43,15 y en setiembre a $ 43,45), con respuestas que oscilan entre $ 40,29 y $ 44.