Los fondos de pensión en Uruguay frente a sus pares latinoamericanos: la comparación de un estudio

Redacción El País
Tras el impacto de la pandemia del covid-19, los sistemas de ahorro individual en los países latinoamericanos comenzaron a recuperarse, aunque en ciertos aspectos aún continúan con resultados negativos.

Según un informe elaborado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), en base a los datos estadísticos relacionados con los sistemas de ahorro individual de sus países miembros -incluido Uruguay-, la cantidad de personas cotizantes mejoró a partir de 2020, mientras que de forma contraria, el nivel de fondos administrados no ha logrado recuperarse del impacto de la pandemia.

El análisis de la FIAP señaló que en los sistemas de ahorro individual, las pensiones que se reciben están vinculadas a los rendimientos de largo plazo que entrega el sistema. Por lo tanto, aunque las bajas rentabilidades de los años 2021 y 2022 representaron una noticia desfavorable, lo importante es que la rentabilidad real anual histórica de estos fondos “ha demostrado un desempeño sólido, situándose al cierre del 2022 en torno al 6,7% en promedio”.

El informe evaluó la cantidad de cotizantes, el nivel de cobertura, los fondos de pensiones y la cartera de inversiones durante el año 2022 en comparación con 2021.

En relación al primer aspecto, el estudio encontró que en 2022 se retomó la trayectoria positiva en el número de cotizantes de los últimos 12 años en la región, el cual aumentó en 1,7 millones entre 2021 y 2022 (aumento de 3,87%). Esta trayectoria ascendente se había interrumpido el año de la emergencia sanitaria cuando se registró una caída del 3,6%.

Esa tendencia positiva general también se repitió para cada país analizado (Chile, Colombia, Costa Rica, El Salvador, México, Panamá, Perú, República Dominicana y Uruguay), donde todos aumentaron su cantidad de cotizantes, siendo Perú el caso más notable con un aumento del 8,65%, revirtiendo así su caída de 7,1% durante el año de la pandemia.

En términos de cobertura, -medida como la relación entre afiliados o cotizantes sobre la Población Económicamente Activa (PEA)-, ha seguido con su trayectoria creciente de los últimos 12 años.

La cobertura medida como afiliados sobre PEA, aumentó en 1,3 puntos porcentuales (pp) entre el año 2021 y 2022, pasando de un 95% a un 96,3%.

En tanto, la cobertura medida como cotizantes sobre PEA, también registró un aumento, el cual fue de 0,5 pp (pasando de 33,9% en el año 2021 a 34,4% en el 2022). A nivel país, Chile y República Dominicana obtuvieron variaciones negativas entre el 2021 y el 2022; en el caso chileno el indicador tuvo la mayor caída, con una variación negativa de 2,1 pp. México y Panamá no tuvieron variaciones significativas.

Finalmente, en cuanto a los países que tuvieron variaciones positivas, se encuentran El Salvador, Colombia, Costa Rica, Perú y Uruguay, siendo este último el país que presentó el mayor aumento (2,1 pp).

En relación a los fondos de pensiones, los fondos totales disminuyeron levemente para el período 2021-2022, al pasar de US$ 624.456 millones a US$ 623.850 millones, misma situación si se consideran los fondos como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), donde disminuyeron en 2,1 pp (al pasar de 25,1% del PIB al 23% del PIB). De acuerdo con la FIAP, la caída en el nivel de fondos administrados a nivel regional se puede explicar por tres motivos.

En primer lugar, por las políticas de retiros anticipados de fondos en Chile y Perú, que llevaron al desembolso global al cierre de 2022 de US$ 71.359 millones; en segundo lugar, por las caídas en las rentabilidades reales anuales promedio de los fondos de pensiones; y en tercer lugar por la depreciación de las monedas locales con respecto al dólar norteamericano, especialmente en Chile, Colombia y Perú.

Por último, en relación a la cartera de inversiones, la participación promedio ponderada de los fondos de pensiones por sector económico para el año 2022, al igual que en años anteriores, siguió estando dominada por el sector estatal, seguida por el sector extranjero, con un 39,52% y 27,54%, respectivamente. Frente a 2021, hubo aumentos en la participación del sector estatal, extranjero y financiero; mientras que la participación promedio del sector corporativo cayó en 6 pp.