La operativa total en laBolsa Electrónica de Valores (Bevsa) en 2025 totalizó U$S 100.114,3 millones, el mayor registro anual en su historia (más de 30 años), aumentando US$ 10.821,3 millones respecto al año anterior, con US$ 89.293,1 millones, según información de la propia Bevsa.
La operativa total registró un incremento de 12,1% respecto al monto transado en 2024 y de 37% respecto al monto de 2023, que totalizó US$ 73.085 millones.
En el análisis y distribución por mercado, el rubro valores registró también el máximo volumen en ha historia de Bevsa, concentrando un 56,5% del total operado, con un total US$ 56.583,4 millones, el mercado de dinero representó un 35,4% con US$ 35.397,3 millones y el restante 8,1% correspondió al mercado de cambios con US$ 8.133,7 millones.
El incremento de US$ 10.821,3 millones en la operativa global en 2025 fue explicado, en su mayoría, por el nivel récord de transacciones en el mercado de valores, que totalizó US$ 56.583,4 millones, un 13,8% mayor al año anterior.
El mercado secundario de valores también fue récord histórico en 2025, con un monto de US$ 18.337,7 millones, concentrando un 32,4% del total de esste. En relación con el año anterior se dio un incremento de 7%.
El crecimiento de este sector fue principalmente debido a la operativa de Letras de Regulación Monetaria, que pasó de US$ 15.189,8 millones en 2024 a US$ 17.083,2 millones el año pasado. Esta operativa representa el valor más alto en la serie histórica, logrando sobrepasar al récord previo de 2024. En 2025, este instrumento representó el 93,2% del total del mercado secundario y su crecimiento, casi una quinta parte del incremento en la operativa total.
Paralelamente, la operativa en el mercado primario de valores también alcanzó un récord histórico en 2025, con un monto de US$ 38.245,6 millones, concentrando un 67,6% del total de la operativa en el mercado de valores.
La mayor parte de la operativa del mercado primario se concentró en los Certificados de Depósitos (CD) en dólares que totalizaron US$ 20.687,8 millones en 2025, convirtiéndose en el mayor registro histórico anual para el instrumento, creciendo un 59,9%.
El papel clave de los CD en dólares se entiende, en gran parte, por el hecho de que todos los demás instrumentos del mercado de valores, exceptuando las letras y los Eurobonos en reales, disminuyeron respecto a 2024. El instrumento que más cayó en su operativa fueron los CD en Moneda Nacional, cayendo US$ 1.330,6 millones en la comparativa anual.
Otro factor con incidencia en el récord del volumen global negociado en Bevsa en 2025 fue el monto operado en el mercado de dinero, que ascendió a US$ 35.397,3 millones, 11% mayor al monto de 2024.
El volumen de este mercado en 2025 aumentó US$ 3.500 millones respecto a 2024, comprendiendo casi un tercio del incremento en la operativa total. Si bien esta operativa no representa el máximo histórico para el mercado, refleja un volumen muy significativo.
La operativa en el mercado de dinero continúa creciendo desde el nivel pospandemia y se alejó claramente de los niveles del período 2014-2020, aunque aún no se llegó a los niveles de 2011 y 2012. La principal razón de la recuperación en este mercado fue el Call Pesos BCU Garantizado, que fue el instrumento que por más volumen se operó en Bevsa en el año 2025, con transacciones por US$ 35.162,9 millones.
Las colocaciones
En el año 2025 se dieron seis colocaciones exitosas a través de los sistemas de licitación de Bevsa por un monto que superó los US$ 295 millones, informó la institución.
En el primer mes del año, se realizaron dos colocaciones de títulos de Fideicomisos Financieros a través del sistema de licitación de Bevsa por un total de US$ 105,1 millones. Por un lado, se colocaron los títulos de deuda del Fideicomiso Financiero Camino a las Sierras I, en dos series en dólares y emitido por EF Asset Management.
En la primera serie se adjudicaron U$S 26,6 millones y en la segunda U$S 66,1 millones, siendo un total adjudicado de U$S 92,7 millones.
El objetivo de la captación de fondos en el mercado de capitales es financiar el proyecto de construcción de la doble vía de Ruta 9 entre Ruta 8 y la ruta Interbalnearia.
Por otra parte, también en enero, el Fideicomiso Financiero Cash I colocó a través de Bevsa US$ 1,9 millones de certificados de participación y US$ 10,5 millones de títulos de deuda, concretando una emisión de oferta pública simultánea de renta fija y renta variable en pesos.
En esta oportunidad, el fideicomiso fue originado y administrado por Cash S.A., mientras que el emisor fue Amicorp Uruguay Administradora de Fondos de Inversión y Fideicomisos.
En el mes de agosto, se realizó la colocación más grande del año, la de los Certificados de Participación del Fideicomiso Financiero Infraestructura Renta Variable CMB-NewF I en Bevsa, por un total de U$S 100 millones en Unidades Indexadas (UI). Contando con EF Asset Management como emisor y un plazo de 15 años, se trata del primer instrumento en Uruguay que permite a los inversionistas institucionales participar en acciones de proyectos de infraestructura y energía, marcando un hito en el desarrollo del mercado de capitales local.
En setiembre, EF Asset Management volvió a emitir, esta vez fueron los títulos de deuda el Fideicomiso Financiero Fondo de Financiamiento del Transporte Colectivo Suburbano de Pasajeros III en dos series, la primera en Unidades Indexadas (UI) y la segunda en Unidades Previsionales (UP), que totalizaron el equivalente a US$ 46,2 millones. Estos fondos se destinarán a financiar la renovación de la flota de transporte y cancelar deudas de las empresas de transporte.
En diciembre, el banco HSBC colocó la quinta serie de su segundo programa de emisión de Notas de Crédito Hipotecarias por UI 190.000.000, equivalente a U$S 30,7 millones, a través de Bevsa.
Los fondos obtenidos de esa colocación se destinaron a la financiación de créditos hipotecarios para la adquisición, construcción, refacción o ampliación de viviendas.
Por último, también en diciembre, se realizó la emisión simultánea de Certificados de Participación (CP) y Títulos de Deuda (TD) en pesos del Fideicomiso Financiero Cash II por US$ 13,2 millones. Del total adjudicado, US$ 10,8 millones fueron para los TD y US$ 2,4 millones para los CP. De esta manera, Amicorp Uruguay Administradora de Fondos de Inversión y Fideicomisos concretó su segunda emisión en el año.
En lo que respecta a emisiones de Fideicomisos Financieros y Obligaciones Negociables, los US$ 295,2 millones colocados en 2025 representaron una caída del 70,3% frente a 2024, que había sido el segundo volumen más importante de los últimos diez años.
La operativa total de colocación de Obligaciones Negociables y títulos de Fideicomisos Financieros entre Bevsa y la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM) descendió a US$ 316,5 millones, de los cuales Bevsa acumuló el 93,3% de las emisiones.
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