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MARCELA DOBAL / DIEGO GUICHÓN

El peso uruguayo está sobrevaluado 17,4% frente al dólar, según el índice Big Mac elaborado por The Economist. Para estar en su equilibrio, la divisa estadounidense debería cotizar a $ 21,62. En Brasil y Argentina se verifica una situación similar.

La "guerra de monedas" no se ha ido y mientras Estados Unidos continúa dejando depreciar el dólar imprimiendo billetes para reactivar su economía, el sector exportador brasileño y uruguayo mantiene su preocupación por los efectos de este escenario en su ecuación de costos. Al mismo tiempo, los gobiernos de ambos países están librando una batalla para mitigar la apreciación de sus monedas o dar mayor liquidez a las empresas que están en problemas.

En ese contexto, la revista británica informó ayer que comprar la famosa hamburguesa de McDonald`s en Estados Unidos supone desembolsar US$ 4,07 y comparó su precio con los que registra en otros países, expresados en dólares al tipo de cambio del 25 de julio.

Si bien en este momento la Big Mac se encuentra en una promoción especial en Uruguay y los restaurantes la venden a $ 60, su precio normal es de $ 88, es decir, unos US$ 4,78. Así, según cálculos realizados por El País, Uruguay se ubica en igual situación que unos 14 países de los 36 que relevó The Economist donde la moneda local está sobrevaluada.

La proporción en la que el peso uruguayo está sobrevaluado es de 17,4%, lo que significa que el dólar debería cotizar a $ 21,62 en el mercado interbancario local para que alcanzara su posición de equilibrio. De esta manera, comprar la hamburguesa en Uruguay supondría el mismo gasto que para los consumidores de Estados Unidos.

Esta inferencia se desprende de que el índice Big Mac se basa en el principio de paridad del poder de compra, según el cual el precio de una moneda debería reflejar la cantidad de bienes y servicios que puede comprar.

En el último informe a octubre, el desvío era de 13,2%, cuando el dólar se ubicaba en $ 20,225 y debía subir a $ 22,64 para alcanzar el equilibrio.

Ayer, el tipo de cambio retrocedió un 0,11% en el mercado local, con un circuito bastante más tranquilo en cuanto a operativa y que contó con compras de varios bancos privados, ante la ausencia estatal.

En este contexto, el dólar interbancario fondo se operó a $ 18,411 en promedio, nivel que se encuentra un 0,06% por encima del cierre de junio y un 8,38% por debajo de la última jornada del año pasado. En tanto, el Banco República (BROU) mantuvo inalterada la pizarra en $ 18,20 la compra y $ 18,65 la venta.

Agentes cambiarios explicaron a El País que ayer se dio una mayor participación de bancos privados en el lado comprador, debido principalmente a la nueva apreciación que tuvo el dólar en el exterior. No obstante, la presión vendedora se mantuvo lo que, sumado a la falta de compras tanto del BROU como del Banco Central, generó la caída de la cotización del billete verde.e

FENÓMENO REGIONAL. La sobrevaluación de la moneda local frente al dólar también está ocurriendo en los países vecinos. En Brasil, el precio de la hamburguesa es de US$ 6,16, lo que da cuenta de que el real está apreciado 51,4% frente a su valor de equilibrio. En otras palabras, el tipo de cambio debiera ser de R$ 2,34, cuando comenzó esta semana en R$ 1,54.

El desalineamiento cambiario de Uruguay se parece más al de Argentina, donde el peso está 18,9% sobrevaluado, ya que el precio de la hamburguesa es de US$ 4,84. Por tanto, el tipo de cambio debería subir de 4,13 a 4,92 pesos argentinos por dólar para estar en equilibrio.

Corregidos por el Producto Interno Bruto per cápita, el desvío cambiario en esos países es mucho mayor aún. Esta corrección tiene en cuenta que la hamburguesa debe ser más barata en los países emergentes dado que la mano de obra es menos calificada y su costo es menor que en los países industrializados. En Brasil trepa a 149% y en Argentina a 101%.

Uruguay no está entre los países que presentan mayores desvíos en el tipo de cambio, como sí ocurre con los nórdicos. En Noruega es de 104%, en Suiza es de 98% y en Suecia de 87,7%.

En tanto, las monedas de varios países latinoamericanos están subvaluadas. El caso extremo es el de México (-32,7%), pero también ocurre en otros como Perú (-10,3%) y en Chile (-1,7%). Asimismo, el fenómeno se verifica en Asia, como en China (-44,2%) y Hong Kong (-52,3%).

17,4% Es lo que está sobrevalorado el peso uruguayo respecto del dólar en Uruguay según la medición del Índice Big Mac realizado por la revista The Economist.

El Banco Central de Brasil insinuó en las minutas de la reunión del Comité de Política Monetaria de la semana pasada pero publicadas ayer que la solución de incrementar la tasa de interés para contrarrestar una suba de la inflación estaría llegando a su fin. Esto iría en línea con las medidas anunciadas esta semana de gravar más a los derivados en busca de desalentar la especulación con el real dado que con una tasa de interés de 12,5% -de las más altas del mundo- el atractivo de colocar activos en ese país es grande.

En las minutas de la última reunión, el Copom retiró la mención a un ciclo de endurecimiento monetario "suficientemente prolongado", que había estado presente en los comunicados previos emitidos este año. Pese a que dejó en claro que existen riesgos por una crisis de deuda soberana en el exterior y una posible desaceleración de China, el Banco Central afirmó que las perspectivas de inflación mejoraron.