La automatización y descentralización de cadenas de suministro: ¿nuevas oportunidades de inversión?

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Empresas y personas de alto patrimonio están atentos a las oportunidades de inversión y a temas clave que impulsarán los mercados globales en los próximos meses.

Los expertos de Janus Henderson Investors, en una Conferencia Global de Medios que presenció El País, informaron que notan en los clientes un creciente interés por invertir en empresas que funcionan bajo parámetros de ESG (transparencia en gestión de ambiental, social y gobernanza), en biotecnología y en otras áreas de innovación tecnológica (como aplicaciones, chips, baterías), lo que marca tendencia, pero saben que no todos los clientes quieren lo mismo y también recomiendan cierta cautela.

En el primer trimestre de este año, las acciones, el crédito, la deuda de mercados emergentes, los bonos gubernamentales y el oro generaron rendimientos positivos. Aun así, los expertos señalaron que no fue un viaje fácil, ya que la dirección del mercado cambió abruptamente varias veces a medida que las percepciones variaban de una narrativa de inversión a otra.

Algunos tips de contexto internacional para los próximos meses: la inflación global –si bien más controlada- seguirá en niveles altos, habrá aceleración en la automatización en los distintos mercados acompañada por más regulaciones, descentralización en las cadenas de suministros (lo que favorecerá a los mercados emergentes, en tanto las producciones estarán más cerca de los puntos de consumo). Pero, no todas las empresas lograrán respuestas rápidas ante el nuevo movimiento de las cadenas globales.

En ese contexto, el consejero delegado de Janus Henderson Ali Dibadj recomendó invertir solo en las “buenas empresas”, para mejorar la performance de los portafolios. Esta recomendación surge por un entorno de inflación (baja pero persistente), una geopolítica que se reorganiza, las próximas elecciones en Estados Unidos y la crisis europea por la guerra.

“Hoy es más importante que nunca distinguir entre buenas y malas compañías, solo por las primeras fluirán las inversiones”, dijo Dibadj. “Es decir, las empresas que puedan mostrar innovación serán diferenciadas, son las que ofreceremos a nuestros clientes (para invertir). Eso no pasó en los últimos 10 o 15 años, porque incluso las malas empresas podían obtener fondos. Ahora no”, agregó. Lo cierto es que las empresas que no puedan automatizar sus procesos, o subir los precios para despejar el impuesto de la tasa de salario más alta que tienen, o reinventarse para diferenciarse, lo más probable es que vean comprimirse sus márgenes operacionales y alejen a los inversores.

Otro fenómeno que se proyecta es la democratización de las inversiones, debido a una menor sofisticación de los mercados y mayor participación de jóvenes (nativos tecnológicos), que se han ido sumando al sistema. Asimismo los expertos notan un gran interés por entender cómo se inserta la inteligencia artificial (IA) en el mundo de las inversiones y qué rol jugará, lo que está cambiando el tablero.

Matt Culley, responsable de Capitales en Mercados Emergentes de Janus Henderson señaló que China, aunque seguirá como potencia mundial, “no será la misma” y habrá nuevos drivers, como México, India, Vietnam e Indonesia –todos países emergentes- que se beneficiarán de la diversificación de las cadenas de suministro.

No obstante, ese proceso no será tan rápido como lo fue en China después de su ingreso en la Organización Mundial del Comercio (OMC), advirtió.

Jonathan Coleman, gestor de Carteras de Janus Henderson, destacó que el acortamiento de las cadenas de suministro podría ser bueno para el flujo de dinero. Además, fabricando más cerca de la demanda final del mercado, habrá menos ciclicidad. En esa línea, las empresas que tengan la capacidad de “recalibrar” sus cadenas de suministro, podrán comandar buen retorno en sus inversiones.

Si bien la descentralización de la cadena de suministro significa que muchas empresas pueden seguir creciendo (aunque no beneficiará a todas por igual), los analistas de Henderson señalan que son las grandes compañías de China y Corea las que están dominando en la industria de baterías de vehículos eléctricos y semiconductores, y es poco probable que se produzca un cambio significativo en el futuro cercano a ese nivel, lo que hay que tener en cuenta al invertir.

Henderson considera que las inversiones que atiendan los criterios de ESG constituyen una oportunidad de facilitación de cambio hacia un futuro más sostenible.

En Europa, ha habido aceleración hacia el ESG por preocupaciones de seguridad energética, pero lo importante, desde el punto de vista de las inversiones, es que esos factores de ESG aseguran bastante que una empresa sea exitosa a largo plazo. “Para 2023, notamos que los temas más prominentes son biodiversidad, derechos humanos y relaciones laborales, con foco en la gobernanza de ESG. Y por gobernanza, quiero decir que habrá un mayor escrutinio de objetivos y compromisos empresariales, y también nuevas regulaciones, resumió Natasha Page directora de Renta Fija ESG de la gestora.

Es así cómo los inversores deberán navegar en un nuevo escenario, que incluirá una naturaleza fragmentada del mercado y aumento de la complejidad para empresas.

Alex Crooke, director de Renta Variable de Janus Henderson comentó que el “estrés extremo” vivido en el sistema financiero pasó y que, a su entender, habrá una recesión muy suave en el mercado estadounidense, con impacto en otros países, pero no en todos los sectores.

“Por eso pienso que deberíamos salir de esta situación de una manera razonable, sin destruir ni el capital ni la oportunidad”, afirmó. “El costo de capital es ahora bastante punitivo, por lo tanto, se va a formar un ambiente desafiante para hacer inversiones”, alertó.

Cooke señaló que existe en los mercados una “sensación de entusiasmo” sobre ganancias más grandes y entonces, “los mercados reaccionarán rápidamente a eso”. Eso significaría mejoras en términos de ganancias e ingresos corporativos.

“Las tensiones geopolíticas entre China y EE.UU. continuarán, pero esto ya está descontado en los mercados”, dijo.

Los expertos de Henderson proponen mirar “más allá de los próximos meses” para ver las oportunidades de inversión en los sectores o empresas que consoliden sus innovaciones.

Adam Hetts, director global de Construcción y Estrategia de Carteras de la firma destacó la importancia de que los inversores no solo diversifiquen, sino que expandan, sus portafolios para obtener “retornos estables y predecibles”, así como para proteger el capital en estos tiempos de volatilidad, y que eso no signifique pérdida de oportunidades en relación a los nuevos modelos económicos que están surgiendo (se esperan, por ejemplo, más fusiones y adquisiciones en el sector de laboratorios farmacéuticos).

No obstante, es probable que, según John Lloyds, gestor principal de Estrategias crediticias Multisectoriales de la firma, las finanzas se tornen más conservadores. Habrá resiliencia en los mercados (ya la han demostrado) y una búsqueda por acelerar el crecimiento, aunque es difícil que ocurra en los próximos meses.

Al decir de Sander Von der Ent, responsable de Negocios Institucionales de la gestora, “las regulaciones que vendrán estremecerán la piel de los clientes”, impactarán las inversiones, según los países. Así habrá un crecimiento lento de las economías, con empresas concentradas en la productividad y en la actualización tecnológica.

Finalmente, se esperan más ETF (exchange traded funds) como forma de mejorar los portafolios, y mayor movimiento en inversiones en servicios basados en inteligencia artificial.