La Inteligencia Artificial frenó a Wall Street en 2025, ¿continuará así?

Hace un año, los analistas predijeron que el mercado subiría de forma constante, los economistas pronosticaron recortes en los tipos de interés y, tras la reelección del presidente Donald Trump, los analistas del mercado esperaban, en general, un entorno político favorable a las empresas que beneficiaría a la economía.

Doce meses después, el S&P 500 ha subido un 16,4 %, la Reserva Federal ha recortado los tipos de interés en tres cuartos de punto porcentual y, si bien hay indicios emergentes de debilidad y una creciente preocupación por el coste de la vida para los más pobres del país, la economía parece estar en buena forma.

Pero para los inversores y operadores que vivieron y respiraron el mercado durante el último año, este fue todo menos un viaje tranquilo y predecible. El S&P 500 registró una caída del 0,7 % en el último día del año, su cuarto día consecutivo de pérdidas.

Al final, el repunte se basó en gran medida en una gran idea: que la inteligencia artificial será una fuerza generacional que sustentará el mercado bursátil, debido a la magnitud de la inversión necesaria para construir la infraestructura que la impulsa y a las ganancias de productividad esperadas de la tecnología.

"Si la tecnología se sentía bien, las acciones estaban en racha", declaró Cindy Beaulieu, directora de inversiones para Norteamérica de la gestora de inver1siones Conning. "Si la tecnología no se sentía tan bien, bueno...".

El año comenzó con la preocupación por la inflación y la revelación de que una empresa china había desarrollado tecnología de IA competitiva a un coste mucho menor que el de las empresas estadounidenses.

Luego llegaron los aranceles de Trump. Anunciados el 2 de abril, un amplio paquete de aranceles sobre docenas de países provocó un desplome en las bolsas, con el S&P 500 cayendo más de un 12 % en una semana. La imposición desordenada de los aranceles y la preocupación de que impulsaran la inflación, perjudicaran las ganancias corporativas y perjudicaran a los consumidores dejaron a los inversores profundamente inquietos.

La reacción de pánico en el mercado de bonos obligó a la administración a dar marcha atrás rápidamente.

Los retrasos en la imposición de aranceles, los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y el repunte de las acciones tecnológicas impulsaron al S&P 500 a superar sus máximos históricos anteriores todos los meses de mayo a octubre.

El repunte pasó por alto la drástica reducción de la plantilla federal, las amenazas de Trump de limitar la independencia de la Reserva Federal, la preocupación por el aumento de la deuda pública, las deportaciones generalizadas y los desafíos al poder judicial y al equilibrio de poder gubernamental.

Estas preocupaciones quedaron enmascaradas por el implacable ascenso de las empresas a la vanguardia de la IA, lo que opacó un año más modesto para otros segmentos del mercado bursátil. Sin embargo, el repunte también planteó la preocupación de que los inversores hubieran apostado demasiado.

"Se siente bastante efervescente", dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado de Man Group. Y creo que nos dirigimos hacia una recesión. Mi escenario base es una recesión moderada en 2026.

Según un indicador, más del 90% del crecimiento económico en el primer semestre de 2025 provino de inversiones en equipos informáticos y software, que los economistas atribuyen a proyectos vinculados a la prisa por construir centros de datos y mantenerse en la carrera de la IA.

Siete de las 10 principales acciones del S&P 500 en 2025 se vieron impulsadas por la apuesta por la IA.

SanDisk, la empresa de almacenamiento digital escindida de Western Digital en febrero, lideró las ganancias, con un aumento de más del 500%. Su antigua empresa matriz quedó en segundo lugar, con un aumento de casi el 300%.

Entre las 10 principales también se encontraban la gran contratista gubernamental Palantir Technologies; Lam Research, que produce equipos utilizados por fabricantes de semiconductores; y Comfort Systems, que proporciona la instalación mecánica, eléctrica, de plomería y ventilación para centros de datos.

Otras tres empresas destacadas en 2025 siguieron otras tendencias: Newmont, una minera de oro, que reflejó el fuerte repunte del metal precioso; la plataforma de negociación Robinhood, que siguió el auge de la bolsa; y Warner Bros. Discovery, objeto de una batalla de adquisición entre Netflix y Paramount.

Pero estas empresas, a pesar de su meteórico ascenso, no tuvieron el mayor impacto en el índice. Ese honor recayó en Nvidia, Microsoft y Alphabet, parte de un grupo de empresas tecnológicas, conocido como las Siete Magníficas, que ha impulsado el mercado al alza en los últimos años. Las siete (Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla y Apple), cada una con sus propias ambiciones en IA, subieron juntas un 25% durante el año. Nvidia, cuyos semiconductores han impulsado el auge de la IA, subió casi un 40%.

Debido a su gran tamaño, el rendimiento del Mag 7 puede determinar la dirección del S&P 500: considere que la ganancia del 500% de SanDisk aumentó su valoración de mercado a aproximadamente 35 mil millones de dólares desde aproximadamente 6 mil millones. Nvidia, con una ganancia porcentual mucho menor, aumentó su valoración de mercado en más de un billón de dólares, a aproximadamente 4,5 billones de dólares. Nvidia por sí sola fue responsable del 15% de la rentabilidad total del S&P 500 en 2025, según datos de Howard Silverblatt, analista sénior de índices de S&P Dow Jones Indices.

"No creo que la gente comprenda del todo lo que significa tener a Nvidia con 4 billones de dólares y lo poderosa que es", afirmó Thorne Perkin, presidente de Papamarkou Wellner Perkin, gestora de inversiones.

Otras empresas se sumaron a la competencia. Broadcom subió un 50%, alcanzando una valoración de mercado de 1,6 billones de dólares. Advanced Micro Devices, competidor de Nvidia, subió casi un 80%, alcanzando una valoración de 350.000 millones de dólares. Las ganancias de Palantir y Lam Research sí impactaron al índice en general. Al igual que JPMorgan, el banco más grande del país, que subió un 30%, alcanzando una valoración de 880.000 millones de dólares.

“Para la mayoría de la gente, incluyéndome a mí, es difícil comprender estas valoraciones”, dijo Perkin.

En los últimos tres años, el Mag 7 ha sido responsable de más de la mitad del aumento del S&P 500. Sin él, la imp

resionante ganancia del 88% durante ese período se reduciría al 40%, según Silverblatt.

Esto ha ayudado a enmascarar resultados más débiles en otras áreas del mercado y ha suscitado la preocupación de que las carteras de inversión vuelvan a depender del rendimiento de unas pocas empresas y estén muy ligadas a la confianza en la promesa de la IA.

En los últimos meses, la caída de algunas de las empresas de IA más especulativas también ha derribado a algunos de los líderes del mercado. Nvidia, por ejemplo, ha caído casi un 10% desde finales de octubre y, como consecuencia, el repunte del mercado se ha estancado.

Los inversores optimistas ven una oportunidad en el repunte de los sectores del mercado con bajo rendimiento, mientras que el auge de la IA se ralentiza. En el último mes, por ejemplo, los sectores con mejor rendimiento en el S&P 500 han sido las empresas financieras e industriales con mayor sensibilidad económica, que han tenido un rendimiento inferior al del índice general durante todo el año.

Pero los analistas también ven riesgos. Este tipo de empresas cíclicas dependen mucho más de los vaivenes de la economía en general, que se encuentra en una coyuntura precaria.

Si a esto le sumamos el próximo fallo de la Corte Suprema sobre la legalidad de los aranceles de la administración, la posibilidad de otro cierre gubernamental, el nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal, el debilitamiento del mercado laboral y la posibilidad de que el comercio de IA se desvanezca, existen "algunas vulnerabilidades reales" de cara a 2026, afirmó Hooper de Man Group.

Las expectativas de los analistas siguen siendo, en general, positivas. Pero no para Hooper. "Hay muchas cosas que pueden salir mal", afirmó.

-Este artículo apareció originalmente en The New York Times.