El crecimiento Económico de EE.UU. se disparó en el tercer trimestre, pero gran parte provino del gasto militar

La expansión económica de Estados Unidos en el tercer trimestre fue de una tasa anual del 4,3 %, según informó el Departamento de Comercio, lo que representa una aceleración con respecto al trimestre anterior.

La lectura del tercer trimestre mostró que, incluso ante la confianza negativa del consumidor y la desaceleración del mercado laboral, la economía de aproximadamente 30 billones de dólares comenzó octubre con una base relativamente sólida en general, superando las expectativas pesimistas de algunos expertos tan solo unos meses antes.

“Muestra una economía en general sólida, que de hecho sigue funcionando a pleno rendimiento, si no a pleno rendimiento, aunque sigo creyendo que hay mucha incertidumbre en los datos trimestrales”, declaró Michael Pearce, economista jefe para EE.UU. de Oxford Economics. “La mayor parte de la fortaleza proviene de los hogares más adinerados”.

La renta personal disponible, después de impuestos y ajustada a la inflación, se mantuvo estable, señal de que los persistentes aumentos de precios siguen socavando el poder adquisitivo. Sin embargo, el indicador de crecimiento subyacente, que mide tanto la inversión privada como el consumo de los hogares, se mantuvo estable, señal de fortaleza subyacente.

Gran parte del crecimiento del tercer trimestre provino del gasto militar. Las ganancias corporativas totales aumentaron en 166.000 millones de dólares en el tercer trimestre, en comparación con un aumento de 6.800 millones de dólares en el trimestre anterior, una marcada mejora. Sin embargo, la inversión empresarial, impulsada por el desarrollo de sistemas de inteligencia artificial, se desaceleró notablemente.

Aun así, la economía se ha mantenido mucho más resiliente de lo que muchos economistas esperaban, especialmente dados los amplios aranceles del presidente Donald Trump. Si bien los aranceles sin duda han elevado el costo de algunos bienes, los consumidores han seguido gastando. El consumo, que constituye aproximadamente el 70% del pastel económico en un año típico, aumentó a un ritmo anualizado del 3,5% en el trimestre.

“Aunque el consumo recupera el control de la inversión, la economía mantiene un impulso considerable”, afirmó Paul Ashworth, economista jefe para Norteamérica de Capital Economics.

Las fluctuaciones en el equilibrio entre exportaciones e importaciones causadas por las fluctuaciones del comercio mundial inducidas por las volátiles políticas arancelarias de la administración Trump también siguen impactando los datos.

A principios de este año, las empresas se apresuraron a anticipar el inminente aumento de costos derivado de los aranceles, acumulando productos, lo que disparó las importaciones. Una vez que los aranceles entraron en vigor, las importaciones se redujeron drásticamente, mientras que las exportaciones repuntaron. Estas grandes fluctuaciones en el comercio pueden distorsionar las cifras trimestrales, y los economistas afirman que tendrá más sentido analizar el año en su conjunto.

La Casa Blanca anunció el martes pasado la última lectura. En una serie de publicaciones en redes sociales, el Consejo de Asesores Económicos afirmó que el sólido gasto de los consumidores en el tercer trimestre demostró la “confianza del público en la economía”, mientras que el repunte de las exportaciones en los últimos meses subrayó cómo las políticas de Trump habían desencadenado un “auge exportador”.

Las familias de bajos ingresos se enfrentan a la desaceleración del crecimiento salarial y al aumento del coste de diversos artículos para el hogar, como la carne de res, el café y los muebles. Pero, aunque algunas grandes empresas han anunciado reducciones de plantilla, el limitado alcance de los despidos sigue impulsando la actividad. Gran parte del crecimiento del consumo proviene del gasto de los estadounidenses adinerados y de clase media-alta, que han seguido pagando viajes, ocio, restaurantes y otras compras discrecionales.

El gasto relacionado con la IA contribuyó a casi la mitad del crecimiento interanual del PIB en el primer semestre, según estimaciones de Principal Asset Management. La mayoría de los analistas prevén que estas inversiones probablemente persistan. Sin embargo, los datos del tercer trimestre muestran que la tendencia podría ser más desigual de lo que algunos han proyectado, ya que las inversiones en propiedad intelectual se desaceleraron en comparación con los meses anteriores. Otras cifras publicadas recientemente muestran que los pedidos de bienes duraderos también cayeron en octubre, incluso mientras continúa la expansión de la construcción de centros de datos.

El auge, que varios analistas financieros escépticos temen que se transforme en una burbuja, ha contribuido a impulsar las ganancias generalizadas en el mercado bursátil. El índice de referencia S&P 500 ha subido alrededor de un 17% en lo que va de año y el índice Nasdaq, con una fuerte presencia tecnológica, ha tenido un rendimiento aún mejor, con ganancias superiores al 20%.

El consenso entre los expertos es que el crecimiento en el cuarto trimestre y en 2026 será positivo, aunque probablemente menos sólido que el ritmo identificado en el tercer trimestre. La mayoría de los equipos de investigación de los principales bancos prevén que el crecimiento se desacelere en el cuarto trimestre, pero se mantenga estable en el nuevo año, a un ritmo de alrededor del 2%.

"Este sigue siendo un ritmo de crecimiento sólido", afirmó Pearce, "pero el crecimiento potencial se ha ralentizado debido a la rápida disminución de la inmigración neta".

Aun así, se espera que los recortes de impuestos federales aprobados por el Congreso este año y promulgados por Trump impulsen el gasto del consumidor en 2026.

El clima entre la comunidad empresarial y los inversores es "definitivamente optimista", afirmó Rebecca Patterson, economista y ex estratega jefe de inversiones de Bridgewater Associates. Esa confianza se basa en una combinación de estímulos monetarios y fiscales, IA, desregulación, mercados financieros favorables y actividad bancaria.

Los mercados también apuestan a que la Reserva Federal, que ha bajado los tipos de interés moderadamente a lo largo de este año, mantendrá lo que los analistas llaman una postura "acomodaticia" en 2026, reduciendo aún más los tipos para apoyar la economía, especialmente si se observa una mayor debilidad en el mercado laboral.

Sin embargo, a algunos les preocupa que los recortes de los tipos de interés por sí solos no sean suficientes para frenar una posible desaceleración, ya sea derivada de una suspensión precipitada de la inversión en IA o de algún otro shock inesperado.

- Este artículo se publicó originalmente en The New York Times.