Aumento de la inflación en EE.UU. impone cautela a la Reserva Federal cautelosa sobre el ritmo de los recortes de tasas

La inflación en EE.UU. se aceleró en agosto a una velocidad que, probablemente, mantendrá a la Reserva Federal cautelosa sobre la reducción excesiva de los costos de los préstamos, una vez que reanude los recortes esta semana.

El índice de precios al consumidor, publicado el pasado jueves por la Oficina de Estadísticas Laborales, subió un 2,9 % en comparación con el mismo período del año pasado, el ritmo anual más rápido desde principios de 2025.

La inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como los precios de la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 3,1 %.

La inflación general subió un 0,4 % durante el mes, ligeramente por encima de lo previsto por los economistas. La inflación subyacente subió un 0,3 %.

Los datos de inflación han sido fundamentales en el debate de la Reserva Federal sobre no solo cuándo debería volver a bajar las tasas de interés tras una larga pausa, sino también sobre la velocidad a la que el banco central actuará al iniciarse dicho proceso. Las autoridades han optado por proceder con cautela en lo que va de año, dada la preocupación por el efecto que los aranceles del presidente Donald Trump tendrán en los precios al consumidor. Han mantenido estables los tipos de interés durante todo el año, en un rango del 4,25% al 4,5%, tras una serie de reducciones en los últimos meses de 2024. Esta estrategia ha enfurecido a Trump, quien desea reducir considerablemente los costos de los préstamos.

El problema para la Fed es que los gravámenes de Trump han elevado los costos de una amplia gama de bienes, lo que ha frustrado los avances previos para reducir la inflación. Las caídas en otras categorías han limitado el aumento general, lo que ha ayudado a apaciguar los temores previos de que el aumento inflacionario resultante sería mucho más intenso.

Una de esas contrapartidas fueron los precios de la energía, pero estos se aceleraron drásticamente en agosto. Los precios de la gasolina subieron un 1,9% durante el mes, lo que contribuyó a un aumento del 0,7% en el índice energético general. Las tarifas aéreas se dispararon un 5,9% en agosto, tras un aumento del 4% el mes anterior. El impacto de los aranceles de Trump en el sector automotor también se hizo más evidente en agosto, con un aumento de los precios de los vehículos nuevos y usados tras varios meses de ganancias más moderadas. El índice que rastrea los vehículos nuevos aumentó un 0,3 % en agosto y un 0,7 % en comparación con el mismo período del año pasado. Los precios de los vehículos usados subieron un 1 % y un 6 % con respecto al año anterior.

Los muebles para el hogar también se encarecieron en agosto, al igual que la ropa. Los precios de la vivienda subieron un 0,4 %, el mayor contribuyente al aumento mensual general. Los precios de los alimentos subieron un 0,5 % durante ese mismo período y un 3,2 % en comparación con el año pasado. Los precios del café, en particular, han aumentado significativamente: han subido casi un 21 % en comparación con agosto de 2024, y solo en agosto subieron un 3,6 %.

"Los aranceles son un impuesto. Es un impuesto regresivo que está causando una comunidad minorista bifurcada donde solo las empresas con precios decentes y alta calidad tienen éxito", dijo Nancy Lazar, economista global jefa del banco de inversión Piper Sandler. El bajo gasto del consumidor presionará a la baja ciertos precios.

Las autoridades monetarias siguen de cerca los precios en el sector servicios, que se aceleraron en julio. Es necesario contener la presión sobre los precios para que los funcionarios tengan mayor confianza en que los aranceles solo provocarán un aumento temporal de la inflación, en lugar de algo más pernicioso. Una vez excluidos los artículos relacionados con la energía, la inflación de los servicios aumentó solo un 0,3 % en agosto y un 3,6 % interanual.

Pero la perspectiva de un repunte de la inflación no es el único riesgo que la Fed debe considerar. El crecimiento mensual del empleo se desaceleró drásticamente este verano, en parte como resultado de que las empresas decidieron frenar la contratación. Una fuerte caída en la oferta de trabajadores disponibles derivada de las restricciones migratorias de Trump también ha tenido un impacto significativo. Sin embargo, los despidos siguen siendo bajos y la tasa de desempleo se ha mantenido relativamente estable, en el 4,3 % en agosto. Esto ha resultado en lo que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, describió a finales del mes pasado como un "curioso equilibrio" para el mercado laboral, lo que lo hizo más susceptible a una recesión.

"Esta situación inusual sugiere que los riesgos a la baja para el empleo están aumentando", declaró durante un discurso en agosto. Powell aprovechó ese discurso para enviar su señal más contundente hasta la fecha: que el banco central pronto comenzaría a reducir los costos de los préstamos. "Y si esos riesgos se materializan, pueden hacerlo rápidamente en forma de un aumento considerable de los despidos y un aumento del desempleo".

El jueves de la pasada semana, el Departamento de Trabajo informó que 263.000 personas solicitaron prestaciones por desempleo por primera vez la semana anterior, superando las expectativas y marcando la cifra más alta desde octubre de 2021.

La Reserva Federal se reunirá esta semana para su encuentro de dos días (16-17), y su decisión sobre los tipos de interés se anunciará el miércoles. Se espera que reduzca los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual, hasta un nuevo rango del 4% al 4,25%. Después de la reunión de septiembre, los funcionarios se reunirán dos veces más para votar sobre los tipos de interés. Jonathan Hill, jefe de estrategia de inflación estadounidense en Barclays, afirmó que espera que el banco central reduzca las tasas de interés en incrementos de un cuarto de punto porcentual en reuniones consecutivas hasta que los costos de endeudamiento alcancen un nivel más "neutral" que no impulse ni reduzca el crecimiento. Estima que esta cifra rondará el 3%.

"Acabamos de aplicar un fuerte impuesto al consumo por aranceles, con un mercado laboral debilitado, y prevemos una desaceleración de la inflación de la vivienda", declaró. "Todo esto apuntaría a una desaceleración de la inflación a medida que nos acercamos a 2026, lo cual es perfectamente coherente con que la Fed reduzca la tasa a neutral".

Las decisiones sobre las tasas de interés las toman los siete miembros de la junta de gobernadores de la Fed, así como un grupo rotatorio de presidentes de los 12 bancos regionales de reserva.

Lisa Cook, la gobernadora de la Fed a quien Trump intenta destituir por acusaciones de fraude hipotecario, está lista para asistir después de que un juez federal dictaminara esta semana que podría continuar en su cargo mientras impugna la legalidad de su despido. La administración Trump apeló la decisión, pero no está claro cuándo la Corte de Apelaciones de EE.UU. para el Distrito de Columbia escuchará el caso.

En otro giro inesperado, la Reserva Federal podría tener un nuevo miembro para la próxima votación, ya que la nominada por Trump para reemplazar a Adriana Kugler, quien renunció el mes pasado, fue aprobada por la vía rápida en el Senado. Stephen Miran, quien recientemente se desempeñó como el principal asesor económico de Trump, podría ser elegido el lunes, a pesar de las preocupaciones sobre su disposición a defender la histórica independencia política del banco central. Se espera que apoye una reducción mucho más sustancial de los tipos de interés que la mayoría de los funcionarios en ejercicio. Otros dos miembros de la junta de gobernadores designados por Trump también se han separado de ese grupo a favor de recortes anteriores.

- La autora, Colby Smith, es reportera del New York Times, encargada de la cobertura de la Reserva Federal y la economía local (EE.UU.).