Ganancias, pérdidas, recortes, ¿qué le pasó a las empresas uruguayas en el año del COVID?

ANÁLISIS

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A más de un año y medio de convivencia con la pandemia en Uruguay, la afirmación de que el COVID-19 impactó en las empresas no debería sorprender, pero ¿cuáles fueron las más afectadas? ¿Qué tanto se redujeron las ventas? ¿Qué medidas tomaron para enfrentar la situación?

Para poder entender mejor el golpe que implicó la crisis sanitaria en el entramado empresarial uruguayo, la consultora Exante realizó una investigación -basada en una muestra de 1.700 empresas- a partir de los estados financieros de las compañías disponibles públicamente en la Auditoría Interna de la Nación (AIN).

El análisis “El impacto del Covid en las empresas uruguayas” -presentado ayer en un evento virtual organizado por la Unidad de Maestrías y Posgrados en Economía de la Universidad de Montevideo (UM-UMPE)- concluyó que las empresas sufrieron una caída de sus ventas en torno a un 5% en términos reales (descontado el efecto de la inflación), lo que resultó “consistente” con la retracción del 5,9% que tuvo la economía uruguaya en 2020.

La muestra analizada incorporó 781 empresas de gran tamaño (cuyas ventas anuales superan los US$ 8 millones) y 890 medianas (con ventas superiores a US$ 1 millón). De ese grupo de empresas, el 15% registró resultados negativos durante el 2020, mientras que un 41% obtuvo un resultado neto (los ingresos luego de restar todos los gastos) sobre las ventas inferior al 5%.

Si se pone el foco en el resultado de las empresas por sector de actividad, la investigación reflejó que las compañías vinculadas a los agronegocios, construcción e industria manufacturera fueron las que tuvieron un mejor desempeño relativo.

En tanto, las empresas volcadas al mercado interno cuyos bienes son no transables (que no pueden importarse ni exportarse) registraron un peor desempeño.

En este sentido, al ver el margen neto (indicador que permite medir la rentabilidad de una empresa) por sector de actividad en 2020 (teniendo en cuenta el porcentaje de las ventas), se encontró que la categoría transporte y almacenamiento tuvo un margen neto de 7,5%, otros servicios 7,3%, la construcción 6,7%, la industria manufacturera 4,3%, agronegocios 3,5% y el comercio 3,3%.

No obstante, el estudio reflejó una “amplia dispersión” cuando midió los resultados de las empresas con relación a su patrimonio.

Durante el año 2020 las ventas de las empresas medidas en términos reales registraron una baja de un 5% en promedio. De acuerdo con Exante, debido a que el tipo de cambio subió más que la inflación, la caída de las ventas medidas en dólares fue un 13% más importante en promedio que las realizadas en pesos. Los sectores transables (aquellos que interactúan fuera de fronteras) enfrentaron una mejor realidad que los no transables.

Si se analizan las ventas por sector de actividad durante 2020, se visualiza que la variación anual en dólares fue negativa en un 20% para el transporte y el almacenamiento, 17% otros servicios, 17% comercio, 11% en la industria manufacturera, 4% en el sector de agronegocios, mientras que la construcción tuvo una variación negativa de solo el 1%.

Al medirlo en términos reales, la variación anual fue positiva solo en dos sectores: construcción y agronegocios con un 8% y 4%, respectivamente. En tanto, la variación en el transporte y almacenamiento fue negativa en un 13%, comercio 10%, otros servicios 9% y 3% en la industria manufacturera.

“La contracción de las ventas medidas en dólares fue muy generalizada”, afirmó Exante, dado que un 75% de las empresas analizadas vendieron menos que lo que habían comercializado en 2019, el año previo a la irrupción de la pandemia.

Por otra parte, un 55% de las empresas bajaron sus ventas en términos reales, mientras que un 45% registró una suba en 2020 frente al año anterior. En este caso, más de la mitad de las empresas de los sectores de mejor desempeño relativo (construcción, agronegocios e industria manufacturera) registraron un aumento en sus ventas en términos reales.

En términos reales, las empresas que registraron una mayor caída en sus ventas en comparación con 2019, fueron las compañías que se encuentran en el tramo de facturación de entre US$ 10 a US$ 15 millones, cuyo descenso fue del 13%. Le siguieron las que facturan hasta US$ 5 millones, con una baja del 11%. En tanto, se registró una caída del 5% y 4% en las empresas que facturaron de US$ 5 a US$ 10 millones y en las de más de US$ 15 millones, respectivamente.

El comportamiento fue disímil entre empresas de diferentes tramos de facturación, por lo que desde Exante afirmaron que al analizar toda la muestra no se encontró una correlación evidente entre la variación de las ventas y el tamaño de las compañías.

En este sentido, la investigación remarcó que tampoco se encontró una correlación significativa entre el nivel de ventas y el de rentabilidad sobre patrimonio, aunque afirmaron que “hay pocas empresas de ventas muy elevadas con resultados muy negativos”.

Es por esto que desde la consultora explicaron que “la relación entre desempeño y tamaño de las empresas resulta, probablemente, más compleja que la presunción usual de que a menor tamaño, mayores dificultades”.

Estrategias y recortes de gastos para mitigar el impacto

Ante el contexto recesivo provocado por la pandemia que tuvo como resultado la reducción en sus ventas, las empresas “implementaron recortes importantes” de sus gastos de estructura, como los relacionados a administración y ventas. No obstante, a pesar de esos recortes, los resultados de las compañías antes de amortizaciones, intereses e impuestos (medido por el indicador Ebitda), bajaron 5% en términos reales. Desde Exante explicaron que ese descenso se concentró en los sectores no transables, mientras que el resto mantuvo estable dicho indicador.

Una de las estrategias implementadas por las empresas ante la caída de sus ventas fue procurar mejorar sus márgenes brutos. Esa medida junto con el recorte de los gastos de estructura fue lo que permitió una mejora del margen Ebitda como porcentaje de las ventas. Según el estudio de Exante, el incremento de los márgenes de Ebitda derivó en aumentos del ratio de resultado neto sobre las ventas en todos los sectores de actividad analizados, con la única excepción del rubro agronegocios. Sin embargo, más allá de esos mayores márgenes como porcentaje de las ventas, más de un 40% de las empresas terminaron el ejercicio de 2020 con peores resultados netos medidos en términos reales. Por otra parte, un 53% de las empresas obtuvo resultados positivos superiores a los del ejercicio previo si se los mide en términos reales. El 32% obtuvo ganancias inferiores mientras que el restante 15% cerró el ejercicio con pérdidas.

¿Qué hicieron las empresas que aumentaron sus utilidades en 2020? Un 62% de esas empresas redujeron sus gastos de estructura y un 72% mejoraron su margen bruto. De forma contraria, un 15% de las empresas analizadas terminó el ejercicio 2020 con números rojos, y de ese grupo más de la mitad de ellas ya arrastraba pérdidas en 2019 mientras que el 42% restante había cerrado 2019 con resultados positivos.