Economía capitalizará al Banco Central con US$ 447 millones

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El Ministerio de Economía capitalizará por segunda vez en su historia al Banco Central (BCU), con la emisión -en favor de este- de títulos de deuda a 30 años en Unidades Indexadas (UI) por el equivalente a US$ 447 millones.

Un decreto del Poder Ejecutivo autorizó la emisión de bonos del Tesoro por 3.674.726.257 UI -que son equivalentes a US$ 447.681.033- a 30 años de plazo "en la condiciones que determine el Ministerio de Economía". Esos bonos "no podrán ser comercializados en el mercado secundario", es decir, venderlos a inversores. En cambio, el BCU sí podrá utilizarlos como colaterales para absorber liquidez.

La emisión no pasa por el mercado ni tampoco incrementa la deuda del sector público, ya que el deudor y el acreedor son del sector público (es un gasto de un lado pero lo mismo ingresa en otro).

Según la nueva carta orgánica del BCU -que rige desde 2008- el capital mínimo de la autoridad monetaria debe ser de 5.000 millones de UI (unos US$ 609 millones a hoy).

En septiembre de 2010, el Ministerio de Economía capitalizó al BCU por el equivalente a US$ 2.302 millones en ese momento.

Desde 1967, año en que fue creado por ley, el BCU nunca había sido capitalizado hasta entonces. Por eso, el monto recogió pérdidas desde esa fecha hasta 2009.

Lo hizo mediante un bono perpetuo (no vence) equivalente a US$ 1.842 millones en aquel momento -y que paga una tasa de 3% semestral- y con otro bono a 30 años por el equivalente a US$ 460 millones (paga un interés de 3,5% cada seis meses).

Como el Central volvió a tener déficit operativo, ahora debe ser capitalizado nuevamente para cumplir con el mínimo exigido por ley.

¿Por qué tiene déficit el BCU? ¿Es habitual que tenga pérdidas operativas?

En un escenario como el actual es casi inevitable. Los ingresos del BCU vienen básicamente de los intereses que recibe por las reservas que tiene.

A raíz de la crisis, las tasas de interés en el exterior son extremadamente bajas, y entonces por las reservas que coloca el BCU obtiene una remuneración muy baja.

Por otro lado, los gastos que tiene el Central son mayores en un escenario de fuerte crecimiento económico e ingresos de capitales ya que la autoridad monetaria debe quitar pesos del mercado para disminuir las presiones sobre los precios. Eso lo hace a través de emisiones de deuda (Letras de Regulación Monetaria básicamente) por las que paga una tasa de interés, que es mayor a la que recibe por las reservas.

Esto no quiere decir que sea habitual, ya que en momentos en que el crecimiento económico es menor y las tasas de interés internacionales (que recibe el BCU por sus reservas) son mucho más altas, se han verificado superávits operativos.