Analistas esperan fuerte suba del PIB y ajustan a la baja el dólar

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D. GUICHÓN y F. TISCORNIA

Los analistas revisaron fuertemente al alza la proyección de crecimiento de la economía uruguaya este año. Además, ajustaron a la baja la estimación del dólar a fin de año, a un nivel menor que la cotización actual.

Las respuestas de los economistas, gremiales, bancos y AFAP a la Encuesta de Expectativas Económicas que ayer divulgó el Banco Central (BCU) muestran que en mediana prevén que el dólar cierre el año en $ 20,05. La respuesta mínima lo ubica en $ 19,90 y la máxima en $ 21 a fin de diciembre.

Esto implica una corrección a la baja, ya que hace un mes los analistas estimaban en mediana que el dólar cerraría 2010 a $ 20,75, con una proyección mínima de $ 20 y una máxima de $ 21,28.

Si se toma en cuenta la cotización promedio de ayer -$ 20,228-, la estimación de los analistas es que la moneda estadounidense caiga 0,8% en lo que resta del año.

Para 2011 prevén que el dólar cambie de tendencia y suba. En mediana, estiman que el año próximo cerrará a $ 21.

Ayer, tras cuatro jornadas consecutivas de descensos, el billete verde logró avanzar un 0,14% en el circuito local, impulsado por compras tanto de bancos privados como del Banco República (BROU). No obstante, en la semana retrocedió un 0,94%, la caída más pronunciada en un mes.

El dólar interbancario fondo se transó a un promedio de $ 20,228, con lo que acumula una caída de 0,34% en el mes y un alza de 3,06% en 2010.

A su vez, el BROU no modificó la pizarra en la víspera, y la mantuvo en $ 19,90 la punta compradora y $ 20,50 la punta vendedora. En cambio, en la semana redujo la cotización al público en 20 centésimos.

La jornada de ayer comenzó con un fuerte "rally" de compras en $ 20,20 por parte de algunos bancos privados que especularon con una eventual intervención del BROU, indicaron agentes cambiarios. Dicho movimiento de "trading" (comprar bajo para vender alto) les salió bien pues luego apareció el República a comprar en $ 20,25.

Más allá de este movimiento alcista, en las restantes jornadas de la semana la divisa se movió con una clara tendencia bajista, con un mercado "trancado", con muy pocos negocios.

Además, muchos bancos privados que habían realizado fuertes compras en las últimas sesiones de la semana pasada, tuvieron necesidad de vender divisas, lo que profundizó la tónica vendedora.

Por otra parte, a nivel internacional la divisa estadounidense registró una fuerte volatilidad, culminando con signo positivo. El euro finalizó con un descenso de 0,17% en US$ 1,3954. En Brasil, principal referencia para la plaza cambiaria local, el billete verde dio un fuerte salto de 2,58% hasta los 1,709 reales.

PIB Y EMPLEO. Los analistas que responden la encuesta del Central, corrigieron fuertemente al alza la proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año.

Ahora prevén una suba del PIB de 8,2% en mediana frente al 7,03% que pronosticaban en septiembre.

Esa corrección tiene que ver con que los datos del segundo trimestre del PIB se conocieron cuando las respuestas de septiembre ya se habían enviado. En el segundo trimestre la economía uruguaya creció 10,4% frente a igual período del año pasado.

La proyección mínima relevada por la encuesta es de una expansión de la economía de 6,9% y la máxima de 8,6%.

El ajuste respecto al alza del PIB para 2011 fue menor. Mientras en septiembre preveían un alza de 4,5% en mediana, ahora proyectan que sea de 4,7%.

Ese mayor vigor de la economía, llevó a los analistas a modificar al alza la previsión de generación de empleo para este año y el próximo.

Así prevén en mediana que el empleo crezca este año 1,49% este año frente al 1,3% que estimaban en septiembre.

Para 2011 proyectan ahora que el empleo tenga una expansión de 1,4% frente al 1,3% que estimaban en septiembre pasado.

DÉFICIT. En cuanto al resultado fiscal, los economistas, bancos, gremiales y AFAP no cambiaron sus perspectivas para este año y prácticamente tampoco para el próximo.

Así, los analistas estiman en mediana que las cuentas públicas arrojarán un déficit de 0,9% del PIB este año, con una proyección mínima de 0,3% del PIB de rojo y una máxima de 1,1% del PIB de déficit. El mismo guarismo preveían en mediana en septiembre. Para 2011, los expertos proyectan en mediana un déficit de 0,9% del PIB, en septiembre preveían un 0,87% del Producto de rojo fiscal. En los 12 meses cerrados a agosto, último dato disponible, el déficit fiscal se ubicó en 1% del PIB, lo que equivale a de US$ 299 millones.

Los analistas son más optimistas que el propio gobierno respecto a la evolución de las cuentas públicas. Las metas del Ministerio de Economía y Finanzas incluidas en el Presupuesto son de un déficit fiscal de 1,2% del PIB este año y de 1,1% del PIB en 2011. Al 0,9% de déficit recién se llagaría en 2013 según el objetivo oficial.

El diferencial de rendimientos entre los bonos Globales uruguayos y sus pares del Tesoro de Estados Unidos -riesgo país- alcanzó ayer su menor valor desde el 12 de julio de 2007, ante el avance de los primeros y la relativa estabilidad de los últimos.

El índice UBI, que mide el riesgo país de Uruguay y que elabora República AFAP, retrocedió en la víspera 10 unidades hasta los 140 puntos básicos.

Esta reducción del spread se debió a que los Globales uruguayos continúan en la senda alcista, alcanzando nuevos máximos históricos.

Agentes bursátiles dijeron que el alza de precios se debe a que los inversores internacionales, ante el buen escenario externo, mantienen la preferencia por adquirir bonos de países emergentes, dentro de los cuales se encuentran los uruguayos.

En tal sentido, el diario argentino El Cronista informó esta semana que "la caída de la tasa en Estados Unidos ha gatillado flujos hacia todo el mundo emergente".

En este contexto, Brasil ha sido el país que más fondos ha recibido, unos US$ 4.000 millones en todo 2010, los que representan el 11% de los capitales volcados en títulos emergentes. Esta tendencia se debe a que el vecino país ofrece altos rendimientos y buenos fundamentos macro.