Una enorme inyección de dinero a los bancos intenta salvar al euro

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FRANCFORT | THE NEW YORK TIMES

El Banco Central Europeo (BCE) advirtió que 2012 será un año peligroso, a medida que la crisis de la deuda colide con menor crecimiento económico y la escasez de financiamiento del mercado para los bancos.

La terrible predicción, contenida en el informe bianual del banco sobre los riesgos que existen para el sistema financiero de la eurozona, surge justo cuando los ministros de Economía de la Unión Europea (UE) lograron un acuerdo para respaldar a las economías de la región con 200.000 millones de euros (US$ 260.000 millones) adicionales que serán canalizados a través del Fondo Monetario Internacional.

En alguna medida, la tensión sobre el sistema financiero europeo se acerca o ya excede los niveles vistos después de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2008. Por ejemplo, la percepción del mercado respecto del riesgo de que al menos dos grandes bancos de la eurozona podrían caer el próximo año ha sobrepasado el pico anterior de 2009, de acuerdo con el informe que se denomina Revisión de Estabilidad Financiera.

Pero, el BCE, de manera deliberada, evitó discutir un riesgo que claramente pesa en muchos inversores, economistas y líderes políticos: la posibilidad de que la eurozona pueda desintegrarse.

"No tengo ninguna duda sobre el euro", afirmó el presidente del BCE, Mario Draghi, ante los miembros del Parlamento Europeo. "La moneda única es irreversible".

Ante la situación actual, el BCE anunció, el miércoles último, que destinó el equivalente a US$ 640.000 millones al sistema financiero del continente, elevando la esperanza de que la acción pueda aliviar la limitación crediticia de la región.

Las autoridades de Estados Unidos y economistas globales han exhortado al BCE, desde hace tiempo, a que asumiera una postura agresiva, pese a que los líderes políticos europeos han fracasado de manera reiterada en el diseño de planes concretos a corto plazo para abordar los problemas de la deuda europea y el deterioro de las finanzas.

Carl B. Weinberg, economista jefe de la consultora Hugh Frequency Economics, quien tiene un enfoque positivo de las perspectivas europeas, dijo que estaba impactado por la magnitud de la operación monetaria y señaló que el BCE "muestra un sendero para evitar el colapso catastrófico en Europa".

ACCESIBLE. Los créditos a tres años que el BCE hizo el miércoles tienen una tasa baja del uno por ciento, lo que provee a las instituciones financieras de la región con el tipo de financiamiento barato que ya no pueden obtener de los mercados. Entre otros requisitos, los bancos europeos necesitan el dinero para refinanciar alrededor de un billón de dólares en créditos que tienen vencimientos en 2012. La infusión realizada el miércoles también podría ayudar a reducir la presión sobre los asediados gobiernos de la periferia del continente que piden prestado, entre los que España e Italia son los más significativos. Esos países no han podido obtener directamente fondos del BCE, pese a que los inversores muestran creciente renuencia a financiar las deudas mediante la compra de sus emisiones de bonos.

Sin embargo, ahora, al prestar a los bancos comerciales a tasas tan bajas durante tres años, el BCE podría inducirlos a destinar parte del dinero fresco a comprar bonos de corto plazo de los gobiernos, los que tienen rendimientos o tasas de interés más altos. Por ejemplo, el bono de España a dos años tiene en la actualidad un rendimiento de 3,64%.

Draghi, ha resistido los llamados a respaldar directamente a los gobiernos endeudados mediante la comprar de sus bonos como fuera necesario, sin límite. Pero, el volumen del dinero canalizado al sistema financiero, el miércoles último, sugiere que Draghi se preparaba indirectamente para apoyar a los gobiernos, a través de los bancos comerciales de esos países.

"Eso es exactamente lo que ocurrió en Estados Unidos con la Reserva Federal, en 2008", dijo el economista Weinberg. Al comprar los créditos pesados y otros activos afectados, y prestar dinero a los bancos, las autoridades gubernativas de Estados Unidos pudieron ganar tiempo para que los bancos estadounidenses fortalecieran sus menguados balances.

Sin embargo, en el caso actual, las autoridades europeas enfrentan una situación más complicada. No solo los bancos deben pedir prestado, sino que los gobiernos europeos endeudados tienen enormes necesitades de crédito propias, que totalizan 1.1 billón de euros (US$ 1.4 billón) en 2012.

Pese a esa doble amenaza, los líderes políticos de Alemania se han opuesto a todo rescate directo, ya sea del sistema financiero como de los gobiernos en dificultades -casos de Italia y España-, cuya dispendiosa actitud molesta, desde hace tiempo, a los votantes de Alemania, la mayor economía de Europa.

ESTABILIZAR. Si da resultado, la virtud silenciosa del nuevo programa crediticio del BCE será que ayudó a respaldar a los bancos mientras alivió la presión sobre los gobiernos, sin la apariencia de un rescate directo. Pese a que el programa comenzó a aplicarse esta semana, fue anunciado el 8 de diciembre como parte de una serie más amplia de esfuerzos del BCE para estabilizar a los ansiosos mercados crediticios.

El jefe de Investigación Económica de Deutsche Bank, Gilles Moec dijo que "esto es lo mejor que podrán recibir los bancos. "Es un gran acuerdo". Sostuvo que una prueba crucial para saber si el nuevo enfoque permitirá abordar el mayor desafío de aliviar las condiciones de financiamiento para los gobiernos, surgirá en febrero, cuando Italia tenga vencimiento de deuda por 46.000 millones de euros (US$ 60.200 millones) Ese mismo mes, el BCE ofrecerá a los bancos otra ronda de créditos a tres años.

Moec no advierte riesgos inflacionarios por el crédito barato, debido a que "ello requeriría que los bancos dieran créditos al sector privado. Creemos que eso llevará bastante tiempo".

Roma | El Senado de Italia aprobó por 257 votos a 41 un paquete de austeridad y crecimiento por US$ 40.000 millones, destinado a eliminar el déficit presupuestal en 2013 y estimular la economía, como parte de un plan más amplio de estabilización del euro. Las medidas restablecen un impuesto a la propiedad de la primera vivienda, entre otros incrementos impositivos, aumentan la edad de jubilación a 66 años para los hombres y a 62 años para las mujeres en 2012, e incluyen mecanismos para combatir la evasión tributaria. El primer ministro Mario Monti, optó por pedir un voto de confianza para las medidas, con la finalidad de evitar numerosas modificaciones propuestas por la Liga Norte, partido que fue pilar de la coalición de centro-derecha de Silvio Berlusconi.

Con la finalidad de estimular el crecimiento, las medidas prevén incentivos para la contratación de personas menores de 35 años, especialmente mujeres.

En un discurso antes de la votación, Monti subrayó la necesidad de orientar las políticas económicas europeas hacia el crecimiento, en lugar de concentrarse solo en la disciplina fiscal. Al calificar las medidas como "la prueba de la disciplina colectiva", Monti sostuvo que el paquete permitirá a Italia mantener la cabeza levantada mientras enfrenta la crisis europea.

Si bien Monti todavía disfruta de amplio apoyo político y popular, las medidas se han hecho cada vez más impopulares, debido al clima de incertidumbre económica, en un país que ya está en recesión. THE NEW YORK TIMES

Washington | La población de Estados Unidos creció a su tasa más baja desde la década de los `40, a medida que la lóbrega situación económica sigue deprimiendo los nacimientos y la inmigración cayó a su nivel más bajo desde 1991, de acuerdo con lo que surge del informe del Buró del Censo.

La primera medición de la población de Estados Unidos en la nueva década ofreció pruebas de que los problemas económicos que han castigado al país en los últimos años continúan haciendo sentir sus consecuencias.

La población creció en 2.8 millones de personas entre abril de 2010 y julio de 2011, de acuerdo con las estimaciones oficiales. El incremento anual, de alrededor del 0,7% cuando se calcula el año finalizado a julio, fue el menor desde 1945, cuando la población disminuyó 0,3%, en el último año de la II Guerra Mundial.

Como elemento subyacente del modesto crecimiento aparece un nivel de inmigración que fue el más bajo en 20 años. El incremento neto de inmigrantes hacia Estados Unidos en el año que finalizó en julio fue estimado en 703.000, el más pequeño desde 1991, indicó el demógrafo William H. Frey, quien se desempeña en la Brookings Institution. Sostuvo que el pico de inmigración se registró en 2001, cuando el incremento neto fue de 1.2 millón, pero también estuvo por encima de un millón de inmigrantes en 2006. El flujo registró sustancial disminución cuando se produjo el derrumbe del mercado inmobiliario y desaparecieron los empleos asociados con el auge de la construcción, que estaban entre los preferidos por los inmigrantes.

cambio. "La inmigración neta procedente de México está cercana a cero, lo que no habíamos visto en al menos 40 años", dijo Jeffrey S. Passel, demógrafo jefe del Centro Hispánico Pew. "Estamos ante una situación de inmigración muy diferente".

Passel consideró que el grueso de la reducción en los últimos años se registró entre los inmigrantes ilegales y agregó que las detenciones en la frontera constituyen apenas el 20% de lo que fueron hace una década.

Asimismo, los nacimientos tuvieron pronunciada disminución del 7,3% entre 2007 y 2010, que es el periodo de la recesión y sus secuelas, de acuerdo con lo que indicó el demógrafo jefe de la Universidad de Nueva Hampshire, Kenneth M. Johnson. THE NEW YORK TIMES