Pedro Barrenechea

En mi nota anterior había analizado los datos del INE sobre la evolución de la Industria Manufacturera donde se observaba una brusca desaceleración en el ritmo de crecimiento de la actividad manufacturera, si no se consideraba la actividad de la refinería de petróleo.

UNA INTERPRETACIÓN. Esta desaceleración era provocada por unos pocos sectores vinculados a la exportación tradicional de commodities o regionales o sectores nuevos importantes, como lo ha sido la exportación de concentrado de bebidas desde la Zona Franca de Colonia por parte de Pepsi. Coincidentemente, estos sectores habían explicado la extraordinaria recuperación de la industria en los últimos cinco años, luego de la profunda crisis del 2002.

Desde esta óptica, era fácil concluir que la industria había entrado en una fase de bajo crecimiento relativo y que ello sería la constante en el futuro cercano, en virtud de que numerosos factores conformaban un panorama no demasiado alentador para la industria nacional. Ello llevó al presidente de la Cámara de Industrias del Uruguay a manifestar que el crecimiento de la industria se ubicaría en un 5% anual, acorde a estos resultados comentados aquí.

Esta situación también se reflejaba en las expectativas empresariales y en manifestaciones de asociaciones gremiales vinculadas, con lo cual el panorama de desaceleración de la actividad manufacturera parecía un hecho consumado, que lo avalaban la evolución de este índice y algunos comportamientos de sectores claves de exportación, con retracciones en sus volúmenes colocados, contrarrestadas por altos precios actuales.

Bajo esta interpretación, las perspectivas para el 2008 no eran buenas, ya que la industria presentaría un bajo desempeño, producto de que esta desaceleración se mantendría, ante cierta pérdida de competitividad de la economía uruguaya, sólo contrarrestada por algunos eventos tales como mejores precios externos, inicio de las operaciones de Botnia, otras inversiones en el país, bajo costo del dinero, etc.

OTRA INTERPRETACIÓN. Sin embargo, la profundización en el análisis permitía extraer conclusiones diferentes a las expuestas precedentemente. En el último año, los sectores que habían comandado el crecimiento desde la crisis ya no eran los únicos protagonistas. A ellos se habían agregado otras actividades más vinculadas a la evolución del mercado interno, por los mejores niveles de ingresos y empleo, ante las políticas aplicadas y la mejor situación económica general. Además, cabe incluir la influencia de las demandas de Botnia y una mejor dinámica de la inversión tanto externa como local, alentada por la concreción de algunos importantes emprendimientos.

Por tanto, la desaceleración sería sólo el producto de algunos eventos negativos en sectores importantes, ya que la mayoría de las actividades presentaban tasas de crecimiento superiores al 5% anual, ubicándose los protagonistas del crecimiento del año 2007 en el orden del 10% anual. Ello muestra resultados más acordes con las tasas medias de crecimiento de la industria de estos últimos 5 años del orden del 9% a 10% anuales.

Se podría concluir que las perspectivas para 2008 serían alentadoras de confirmarse estos resultados derivados de este análisis más microeconómico que el anterior; ello se debe a que las condiciones externas no serían muy diferentes, con una inflación algo más controlada, un tipo de cambio que puede retrasarse algo más, con ingresos y salarios crecientes, precios petroleros al menos estables, tasas de interés bajas y una situación internacional con similares características. o sea problemas en la principal economía del mundo pero buena dinámica en el resto de las grandes economías mundiales.

NUEVOS DATOS. Frente a este panorama con dos interpretaciones contrapuestas sobre la marcha industrial que generan visiones y pronósticos diferentes para el 2008, se tornan muy importantes los datos de estos últimos meses del año para ir confirmando o desestimando interpretaciones sobre el fenómeno actual de la industria.

Por ello, esta nota se centra en el análisis de los resultados recientes en la evolución del Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera (IVF) para octubre del 2007.

De allí se desprende que el ritmo de crecimiento se ubica nuevamente en niveles previos (10,9% anual en el primer semestre y 10,7% anual en el tercer trimestre) y similares a los promedios de los últimos años, al crecer un 9,3% entre octubre de 2006 y 2007, sin considerar la actividad de la refinería de petróleo de Ancap. A su vez, ello hace que el acumulado para los diez meses del 2007 se incremente en 10,5% respecto a igual período del año anterior. Estos resultados son superiores a los observados el mes anterior los que, entonces, podrían ser interpretados como circunstanciales, por lo que este crecimiento del orden del 10% para la industria, como afirmamos previamente, podría tener características más estructurales que aquellos.

Por tanto, estas primeras conclusiones avalan la hipótesis de que el ritmo de crecimiento de la industria no se habría desacelerado, más allá de algunas oscilaciones producto de la evolución de ciertos mercados y productos claves sucedidas en meses anteriores.

Sin embargo, es importante ver lo sucedido al interior del Índice con los sectores que lo componen para verificar o no las conclusiones arribadas precedentemente.

En octubre del 2007, sobre un total de 36 sectores considerados a tres dígitos de la CIIU Rev. 3 del IVF, la gran mayoría (31 sectores) ya mostraban una evolución anual positiva (29 si se observa el acumulado de los 10 meses del 2007), mientras que 21 sectores mostraban una tasa de crecimiento anual superior al promedio de la industria, que como se vio ya casi alcanzaba al 10% anual.

En el acumulado del año, había sólo 16 sectores que superaban al promedio, lo que estaría indicando la mayor solidez de este crecimiento y su sostenibilidad en el futuro inmediato, al observarse cada vez más sectores con esta dinámica.

Ello, a su vez, parecería confirmar también que el resultado de meses anteriores habría obedecido a eventos negativos más que a una tendencia a la desaceleración del ritmo de crecimiento de la industria.

Del total de 21 sectores que crecían más que el promedio de la industria, se destacan Otros Productos Alimenticios, que ha liderado el crecimiento de los últimos tiempos con la exportación de concentrado, curtiembres, aunque con una cierta desaceleración actual (la menor performance circunstancial de ellas influyó en anteriores resultados negativos del Índice), otros químicos, vestimenta, plástico, caucho, madera, productos metálicos, maquinaria y equipos eléctricos, instrumentos médicos, vehículos, entre otros.

De dicha lista se extrae que gran parte de estos sectores se dirigen principalmente a atender la demanda interna y son los que se han incorporado a la dinámica industrial a fines del año 2006 y en el 2007, avalando una cierta firmeza en el ritmo de crecimiento de la industria.

El resto lo componen algunos commodities tradicionales del país, la exportación de concentrado y sectores con exportaciones regionales consolidadas, que se han mantenido como líderes de la recuperación industrial desde la crisis.

CONCLUSIONES. Por tanto, esta conjunción de sectores diferentes ahora dinámicos y con distintos destinos principales de sus ventas avala la hipótesis de la fortaleza del crecimiento industrial y sus altas posibilidades de mantenerse en el 2008 a tasas del orden del 10% anual.

Este resultado se alcanzará si se confirman las condiciones externas e internas expresadas previamente.

Estas pueden resumirse en el mantenimiento de la buena situación externa y favorables condiciones en el mercado local, a través de mayores ingresos personales y de los hogares, estabilidad de precios y del tipo de cambio, aunque con cierta pérdida de competitividad e impactos de las grandes inversiones actuales, entre otros factores.