En 2007 bajó fuerte la oferta de pesos por emisión de LRM

La intención del gobierno de cumplir con el objetivo de suba de precios para este año -previsto entre un mínimo de 4,5% y un máximo de 6,5%- , ha impulsado al Banco Central (BCU) a convalidar una fuerte baja en la oferta de dinero en lo que va del año, vía emisión neta de Letras de Regulación Monetaria (LRM).

En efecto, en el primer trimestre, el BCU emitió esos títulos de deuda por $ 11.336 millones, y como los vencimientos fueron por $ 7.252 millones, hubo una disminución en el stock de esos instrumentos por $ 4.084 millones (unos US$ 168 millones).

A fin de marzo, el mayor aumento de los precios minoristas al esperado, llevó a que el presidente de la autoridad monetaria, Walter Cancela, anunciara una política contractiva a partir del segundo trimestre, para evitar la "perpetuación" de los shocks que presionan al alza a la canasta de bienes al consumo.

Así, el Comité de Política Monetaria anunció en ese momento una reducción de 15% a 9% en la meta indicativa de crecimiento de los medios de pago (el circulante más depósitos en cajas de ahorro y cuentas corrientes) para los 18 meses que se cierran en septiembre de 2008, y así atacar el exceso de oferta de pesos.

Esa medida se vio reflejada en parte en las emisiones netas de LRM en abril-mayo. En este período colocó LRM por $13.104 millones, por encima de los vencimientos en ese lapso ($ 10.536 millones), por lo que esterilizó pesos del mercado por $ 2.571 millones (unos U$S 106 millones).

Por lo tanto, en los casi cinco meses del año, el BCU sacó de circulación vía colocación neta de esos títulos, $ 6.654,8 millones (U$S 276 millones).