Las nueve claves del FMI para mitigar efecto del ingreso de capital

El FMI publicó nueve "elementos clave" de un "marco de política económica posible" ante un ingreso importante de capitales extranjeros. 1) Dejar la tasa de cambio apreciarse cuando la moneda está subvaluada. 2) Constituir reservas en divisas mientras su nivel no sea más elevado que lo necesario. 3) Bajar las tasas de interés directrices, o ajustar la política presupuestaria para generar espacio a una flexibilización monetaria, conforme a los objetivos de inflación y si el recalentamiento no es objeto de inquietud. 4) Usar las medidas de gestión de los flujos de capitales si: a) la tasa de cambio no está subvaluada b) las reservas superan el nivel adecuado en el que los costos de esterilizar la inflación sean muy elevados c) la economía se está recalentando. 5) En forma inversa, no emplear medidas de gestión de los flujos de capitales si la tasa de cambio está subvaluada o como sustituto de los ajustes necesarios de la política económica. Pero estas medidas pueden completar planes de ajuste presupuestario en marcha. 6) Dar prioridad a las medidas que no discriminen en función del lugar de residencia. 7) La intensidad de las medidas debe ser proporcionada a las inquietudes sobre estabilidad macroeconómica y financiera. Levantarlas cuando retrocedan los riesgos a los que se apunta. 8) Tener en cuenta las circunstancias nacionales particulares (por ejemplo la capacidad del gobierno y de los reguladores, o el grado de apertura de la cuenta de capitales). 9) Reforzar constantemente el marco institucional.