A nadie debería sorprender que el gobierno saliera pronto al mercado internacional con una emisión de deuda soberana en moneda nacional.

Lo que parecía lejos en momentos de la fuerte corrección de los mercados hoy puede ser una realidad en el corto plazo, según dijeron a El País analistas locales y de bancos de inversión con sede en Estados Unidos.

Con el efecto del ajuste en los mercados emergentes casi diluidos, los operadores creen que el mercado estaría receptivo a una emisión en moneda local. Los pronósticos pasan por tasas mayores a las que pagan las emisiones en Unidades Indexadas a nivel local con plazos similares.

La semana pasada el ministro de Economía, Danilo Astori, dijo que "seguramente no tardará el momento en que Uruguay pueda realizar una emisión ya no doméstica, sino una colocación global en moneda local y con buenos respaldos al respecto".

El gerente de inversiones de UniónCapital AFAP, Fabián Ibarburu, destacó que inversores internacionales están participando de las colocaciones locales en UI, pero "por montos que no se acercan a los de una emisión global".

"Creo que el mercado estaría receptivo. La corrección de los emergentes ya está casi diluida, y eventualmente sería cuestión de armar ambiente entre los bancos de inversión y sus cliente", dijo el operador de FicusCapital, Javier Gómez.

Reveló que la firma comenzó contactos con "fondos de Europa que están estudiando propuestas concretas nuestras para financiar emprendimientos en UI".

Un analista de un banco de inversión que sigue Uruguay dijo a El País que "probablemente haya espacio" para una colocación en moneda local, aunque por un monto menor al de las emisiones en dólares.

Ibarburu sostuvo que, si se produjera, la emisión tendría una estructura similar a las colocaciones en UI locales. Los pagos serían en dólares pero indexados a la UI. Podría darse una emisión con un plazo de entre tres y cinco años por unos U$S 200 millones a tasas "levemente superiores" a las que se obtienen en las licitaciones semanales en UI. La última emisión de Notas del Tesoro a cinco años pagó una tasa de retorno de 4,34%.

El ejecutivo consideró que se "podría explorar el camino de la tasa fija en pesos, sin indexar a la UI, y por un plazo no mayor a los tres años".

Gómez previó que el gobierno "intentará mejorar" las condiciones del bono en UI que vence en octubre "extendiendo plazo y bajando tasa". "No me sorprendería una emisión a ocho o 10 años con un interés de entre 5 y 6%".

Un jefe de división de mercado de capitales de un banco de inversión dijo que "hay espacio" y que el gobierno "debe buscar la ventana de oportunidad indicada" para salir al mercado.

A su juicio la emisión debería tener como referencia las colocaciones locales. Dijo que un premio mayor en las tasas se compensaría con un plazo mayor.