Astori lo reclama pero las calificadoras no subirán nota

El ministro de Economía, Danilo Astori, reclamó en Europa que las agencias calificadoras de riesgo revisen al alza la nota que otorgan a la deuda soberana uruguaya, pero los analistas de esas empresas se muestran cautelosos y prefieren dejar una decisión en ese sentido para más adelante en el tiempo.

En una charla con periodistas (ver nota en pagina 7) el ministro comentó que "ya ha llegado el tiempo en que se mejore esa calificación", porque "la cotización de los bonos hoy está al nivel de antes de la crisis, y esos guarismos son los mismos que Uruguay tenía cuando las calificadoras le daban grado de inversión". Esa categoría fue rebajado por las principales calificadoras, en los meses previos a la devaluación de 2002.

OPINIONES. La analista de Standard & Poor’s, Lisa Schineller, dijo a El País que "sin duda" han "existido mejoras" en la marcha de la economía que podrían desembocar en una suba de la calificación, aunque subrayó que persisten vulnerabilidades.

Schineller advirtió que todavía la relación de la deuda pública con el Producto Interno Bruto es elevada y que hay dudas respecto al ritmo de crecimiento en el mediano plazo. Agregó también que es un factor de vulnerabilidad el alto grado de dolarización de la economía.

De todas formas, consideró que "si el gobierno logra una aprobación de su proyecto de Presupuesto será una nueva mejora que se sumará a los buenos indicadores de su coyuntura".

La analista relativizó el impacto de la baja del riesgo país, porque si bien en parte se vincula a los fundamentos de la economía también tiene que ver con el buen momento que atraviesan los mercados emergentes. "Es difícil de separar las dos cosas", comentó. Standard & Poor’s tiene asignada la nota B a los papeles uruguayos.

Por su parte, Morgan Harting, analista de Fitch, advirtió que si bien la calificadora comparte las proyecciones de crecimiento realizadas por el gobierno —6% para este año y 4% para 2006—"falta clara evidencia de nuevos proyectos de inversión". Harting dijo que aunque podría haber margen para una mejora leve en la nota de Fitch, la perspectiva es "estable" lo que supone que lo más probable es que en el próximo año siga sin cambios. "El crecimiento es fundamental y es necesario ver más optimismo en el sector privado que debe tener más espacio. Y hay señales inconsistentes con eso como el resultado de los referéndum (sobre Ancap y sobre Antel)", consideró.

El especialista opinó que el proyecto de presupuesto es consistente con el objetivo de bajar el peso de la deuda a mediano plazo, pero dijo ver como un elemento de vulnerabilidad que esté mayoritariamente nominada en dólares, lo que la hace muy sensible a los cambios de mercado. La nota de Uruguay para Fitch es B desde marzo de 2004.

Luis Ernesto Martínez Alas, de Moody’s, admitió que la performance económica uruguaya "superó los escenarios más optimistas", pero subrayó que "hay mucho que hacer en materia fiscal".

En línea con los otros analistas, advirtió que un problema grave es que su deuda es alta y está nominada mayoritariamente en dólares. La nota de Moody’s para Uruguay es B3 con perspectiva "estable". "Consideramos que las razones que nos llevaron a asignar esa nota todavía son válidas", dijo.