Uruguay es el que más intervino para sostener al dólar

Para el banco BBVA la economía uruguaya atraviesa por una etapa de crecimiento alto, pero enfrenta "dilemas de política económica" -al igual que otros países de la región- derivados del crecimiento de la demanda interna -lo que genera presiones inflacionarias- y de la apreciación de su moneda.

En una video-conferencia desde Chile, el economista jefe para América del Sur del banco BBVA, Joaquín Vial señaló que "la mayoría de las monedas de la región se han apreciado a pesar de las inmensas intervenciones" de los gobiernos.

Según el trabajo del banco, Uruguay es el país de la región que más intervino en el mercado cambiario en términos relativos, es decir en comparación al Producto Interno Bruto (PIB) -ver gráfico-, entre enero de 2008 y septiembre de 2010.

Por esa razón, no es de los países que más han visto apreciar su moneda frente al dólar en el lapso mencionado.

De hecho, el banco prevé que el dólar cierre en $ 19,95 este año y que el año que viene tenga una leve suba y finalice en $ 20,27.

A juicio de Vial, con un crecimiento de la demanda interna (en los países de la región) "tan fuerte, con políticas fiscales que todavía son expansivas y políticas monetarias expansivas" se genera un escenario "para el aumento de la inflación a futuro y para la apreciación de las monedas".

Por eso sugirió que "debería haber un mayor ajuste" de la política "fiscal, para moderar la demanda interna".

Consultado respecto al caso específico de Uruguay, el economista jefe de América del Sur del BBVA señaló que "está pasando por una situación de crecimiento bastante alto" (prevé que sea de 8,8% en 2010 y de 5,3% en 2011), aunque "a diferencia de los otros países no observamos en Uruguay un aumento fuerte del crédito que es un componente que estamos viendo con mucha fuerza en Brasil, en Perú, en Chile y un poco menos en Colombia".

Por eso, siguió, "estamos un poco más tranquilos en que no es necesario hacer una corrección monetaria fuerte".

De todas maneras, señaló que "sí vemos que la demanda interna está creciendo, muy impulsada por la inversión con un componente fuerte de inversión extranjera directa -eso es bueno- pero hay que prevenir allí el tema de posibles presiones inflacionarias".

El banco proyecta un aumento del consumo de 8% este año y de 6,5% en 2011, en este caso mayor al de la economía.

En ese sentido, dijo que "Uruguay es un país donde la inflación es todavía alta -el banco proyecta que sea de 6,6% este año y de 6,7% en 2011-, pero creemos que este partido se juega hoy día más en la cancha del ajuste de remuneraciones que en la cancha de la política monetaria".

Para Vial la política fiscal tiene déficits "alineados" pero "el gasto se ha quedado anclado en niveles altos y ahí hay un inconveniente para aliviar la carga de la política monetaria" en moderar la demanda interna. "Las posibles presiones inflacionarias están más asociadas a altas remuneraciones y eso tiene impacto directo a nivel fiscal por tanto es una misma variable", agregó.

El BBVA proyecta además que el déficit fiscal sea de 0,5% del PIB este año y 0,3% del PIB el próximo (el gobierno tiene una meta de 1,2% y de 1,1% del PIB para 2010 y 2011 respectivamente.

MERCADO. El dólar interbancario subió ayer un 0,13% al operarse a $ 19,949 en promedio, al influjo de las fuertes compras realizadas principalmente por el Banco República (BROU), y en menor medida de algunos bancos privados. En dicho nivel, la divisa acumula una caída marginal de 0,01% en el mes y un alza de 1,64% en el año.

En tanto, el BROU subió cinco centésimos la pizarra a $ 19,65 y $ 20,20 cada punta.

7,02% Es la tasa de interés del Banco Central promedio que el BBVA estima que habrá en 2011. Hoy está en 6,5%.