Bajar inflación y déficit son los desafíos del gobierno

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FABIÁN TISCORNIA

Para el banco británico Barclays Capital, los dos desafíos económicos del gobierno de José Mujica son "reducir la inflación y fortalecer la posición fiscal". Prevé que el PIB crezca 4,5% (y 3,5% en 2011), y que el dólar cotice a $ 19 a fin de año.

"El Presidente Mujica recogerá el producto de varios años de políticas macroeconómicas sólidas. Sin embargo, hay una serie de cuestiones pendientes en la agenda económica, como la persistente inflación y la necesidad de una corrección fiscal gradual", se afirma en el informe de Investigación de Mercados Emergentes del Barclays Capital al que accedió El País.

Allí se estima que la economía uruguaya crecerá 4,5% en 2010 y 3,5% en 2011, que el déficit fiscal será de 1,9% del PIB este año y de 1,5% del PIB el próximo y que la inflación será de 6,9% en 2010 y 6,5% en 2011.

Asimismo, estima que el dólar subirá hasta $ 20,30 a fin del primer semestre para luego caer a $ 19 a fin de 2010. Para fines de 2011 prevé que la cotización suba a $ 20,20.

De acuerdo al análisis del banco británico, "hay tensiones evidentes entre el objetivo de inflación y la política de tipo de cambio".

En ese sentido, afirma que "el Banco Central (BCU) cuidadosamente evitó mencionar la fortaleza de la moneda como soporte de su decisión de política en el comunicado" de fines de diciembre en el que decidió un recorte de la tasa de interés de 175 puntos básicos.

"Sospechamos que el BCU tuvo un momento difícil al tener que balancear una instancia de tasas bajas contra la inflación y los riesgos inherentes a las presiones de apreciación de la moneda", agrega.

Respecto a la política fiscal, se señala que "el esfuerzo fiscal al que se enfrenta el gobierno de Mujica no es muy grande".

"Esperamos que un mayor nivel de la actividad económica y la normalización de los niveles de precipitaciones en el año 2010 reducirá el real esfuerzo de las autoridades", agrega.

"Esperamos que la recaudación de impuestos aumente los ingresos en 11,4% este año" y que el gasto primario tenga un "crecimiento de 13,7%", proyecta el banco.

Recuerda que el gobierno "está estudiando la posibilidad de diseñar un mecanismo para aislar a las cuentas fiscales de la aleatoriedad del clima" y afirma que "algún tipo de seguro contra la sequía, sería muy bienvenido, ya que reduciría la incertidumbre respecto a las perspectivas fiscales". En el reporte se estima que la inversión extranjera directa alcanzará a US$ 1.800 millones este año y a US$ 2.100 millones el próximo. La balanza de cuenta corriente sería deficitaria en 0,1% del PIB.

De acuerdo a los cálculos de Barclays Capital, el gobierno debería emitir deuda por US$ 400 millones este año en los mercados internacionales. Aunque "podría suplirlos acelerando desembolsos de organismos internacionales o emitiendo más deuda en el mercado local", afirma. "En cualquier caso, el riesgo de refinanciación (de la deuda) sigue siendo muy limitado en 2010-11", concluye el banco británico.