Analistas sugieren más medidas, pese a que la inflación anual cede

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FABIÁN TISCORNIA

La suba de precios en julio fue de 0,75% y eso llevó a que se desacelerara la inflación anualizada a ese mes. Para varios analistas el gobierno deberá tomar más medidas si quiere que la inflación se ubique en la meta que definió.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) en los 12 meses cerrados a julio alcanzó a 8,25% frente a los 8,61% que marcaba en los 12 meses cerrados a junio. A su vez, en lo que va de 2011 llega a 5,5%, según los datos divulgados ayer por el Instituto Nacional de Estadística.

El IPC tuvo un alza mayor en los 12 meses cerrados a julio para Montevideo (+8,47%) que para el Interior (+7,95%), (ver gráfico aparte).

La suba de precios de julio estuvo dentro de lo que preveía el equipo económico, que espera que la inflación siga desacelerándose en los próximos meses. La meta del gobierno es de una inflación de entre 4% y 6% en todo el año.

Varios analistas consultados por El País entienden que se deberán seguir tomando medidas contra la inflación ya que persisten presiones al alza en los precios. Otros sostienen que es un buen momento para tomar una pausa en las medidas.

"Si bien el dato es `bueno` en la medida que baja la inflación interanual, esto no quiere decir que los problemas de inflación quedaron atrás. Es cierto que la máxima tensión por la proximidad al 9% quedó atrás, pero la dinámica de precios sigue estando muy tensionada y las presiones inflacionarias son firmes", evaluó Alfonso Capurro de CPA/Ferrere. "En particular, los rubros de servicios no transables (aquellos que no se comercian con el exterior), que se rigen puramente por oferta y demanda interna, son los que están mostrando mayores presiones", agregó.

Para Capurro "la meta de 2011 será incumplida, probablemente cerraremos cerca del 7,5%, es decir un desvío de 1,5 puntos a diciembre. Algo similar ocurrirá en 2012. Por lo tanto, si efectivamente las autoridades están comprometidas con ubicar la inflación dentro de la meta, claramente deberían estar adoptando políticas más restrictivas".

La gerenta de Asesoramiento Económico de Deloitte, Florencia Carriquiry indicó que la inflación cedió en julio porque en el mismo mes del año pasado hubo subas fuertes de alimentos que no se repitieron.

Aún así, "el dato de julio sigue confirmando que estamos viendo presiones inflacionarias muy firmes. En particular y en un marco de expansión sostenida de la demanda interna, estamos con una inflación muy elevada a nivel de los precios de los bienes y servicios no transables", expresó.

Al igual que Capurro, Carriquiry coincidió en que "son necesarias nuevas medidas para combatir la inflación (en particular, más subas de la Tasa de Política Monetaria del BCU)".

Deloitte ubica la inflación entre 7,5% y 8% al cierre de este año "y a nuestro juicio es probable que siga ubicándose por encima del rango objetivo el año próximo también (en torno de 7%)", afirmó.

Para el economista jefe de KPMG, Marcelo Sibille, "falta aguardar por los datos del IPC de agosto para ver si amerita tomar más medidas. Por lo pronto, en los últimos meses algunos factores que presionaban a una mayor inflación han cedido, como es el caso de los precios internacionales".

De todas maneras, indicó que "si bien la inflación anual decrecerá en los próximos meses, seguimos pensando que cerrará el año 2011 por encima de la meta".

Para Pablo Moya de Oikos, "el componente inflacionario doméstico continúa firme y por ello no prevemos que el BCU logre la meta en 2011 ni en 2012".

En tanto, el presidente de Vixion Consultores, Aldo Lema, expresó que "más que por el dato puntual, una posible pausa en las medidas podría justificarse por el aumento de la incertidumbre externa y la perspectiva de un entorno global menos inflacionario".

Aún así, evaluó que "ni el escenario global menos inflacionario, ni las medidas adoptadas parecen suficientes para que la inflación vuelva a ubicarse por debajo de 6% antes del segundo semestre de 2012".

INCUMPLIMIENTO. Para Capurro "dado el permanente incumplimiento, tal vez en algún momento Uruguay deba replantearse si haber bajado la meta desde 3%-7% a 4%-6% fue una medida acertada o no". Agregó que "lamentablemente nuestro pasado reciente muestra que somos uno de los países de la región que más ha incumplido sus metas de inflación".

Solo 33% del tiempo transcurrido entre enero de 2005 y enero de este año, la inflación estuvo dentro de la meta definida (ver gráfico aparte).

Para el analista de CPA la pregunta clave es si el incumplimiento permanente de las metas de inflación es por falta de instrumentos (debido a la dolarización por ejemplo) o a la falta de compromiso de las autoridades con las metas (por tener objetivos simultáneos sobre otras variables como el tipo de cambio). "Si es por el primer motivo, entonces tal vez un país dolarizado como Uruguay no debería tener una meta más angosta que un país como Brasil, donde los canales de transmisión de la política monetaria funcionan en forma más eficiente. Si el motivo es la segunda opción entonces al final del día las metas terminarán siendo poco útiles, en la medida que su credibilidad se verá erosionada", aseguró.

La suba de precios para hogares de menores ingresos de Montevideo fue de 0,62% en julio, según el Instituto de Estadística (Iesta) de la Facultad de Ciencias Económicas y de Administración. En los 12 meses cerrados a julio, la inflación para los hogares de menores ingresos fue de 8,38%, levemente superior a la inflación general. En el acumulado de 2011, la suba de precios para estos hogares alcanza a 5,46%. Según el informe del Iesta, el presupuesto que permitiría mantener el consumo de la canasta de bienes y servicios del período base se ubica en $ 27.845.