¿Efecto cascada?

Cuatro cosas que debe saber sobre GameStore

Los efectos sobre el mercado de acciones.

Foto: Reuters
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Lo que está en juego es enorme: el aumento en las transacciones ha elevado el valor de GameStop en más de US$ 10 mil millones desde el pasado miércoles.

GameStop valía alrededor de U$S 2 mil millones en diciembre. Ahora vale 24.000 millones de dólares, aproximadamente lo mismo que el gigante de la carne Tyson y la refinería de combustible Valero Energy. Sobre el papel, al menos.

En este fenómeno se mezcla una inversión tradicional, entusiasmo desenfrenado, mecánica del mercado de valores y la creencia de que cualquiera con una cuenta de Robinhood puede generar una fortuna.

¿Qué está pasando?

Se llama short squeeze o apretón corto, e implica que los inversores apuesten en qué dirección irá una acción: hacia arriba o hacia abajo. Estas apuestas se realizan comprando las propias acciones u opciones sobre acciones, que simplificaremos enormemente aquí.

Los inversores que apuestan contra una acción se denominan "cortos". En el caso de GameStop, los cortos incluyen al menos dos grandes fondos de cobertura.

Poner en corto una acción esencialmente significa tomar prestadas acciones de un corredor y venderlas, con el acuerdo de que las devolverá más tarde. Cuando el precio cae, usted vuelve a comprar las acciones y se queda con la diferencia. Pero poner en corto una acción es arriesgado: si el precio sube, puede perder mucho.

A veces simplemente hace una mala apuesta. Pero también puede perder si alguien intenta subir el precio comprando muchas acciones, aunque la empresa no esté haciendo nada diferente.

Este es el “apretón”.

Los cortos tienen que cerrar su posición, es decir, comprar las acciones que deben a sus corredores y devolverlas. Esta demanda hace que las acciones suban y un short que actúe demasiado tarde podría arruinarse.

Por lo general, este tipo de enfrentamientos involucran a inversionistas sofisticados de Wall Street, por ejemplo, cuando Bill Ackman se enfrentó a otros dos multimillonarios, Daniel Loeb y Carl Icahn, por el fabricante de suplementos dietéticos Herbalife.

¿Por qué comenzaron a subir las acciones de GameStop?

Los aficionados empezaron a subir el precio.

Durante el año pasado, los comerciantes “amateurs” han aparecido en el mercado. Algunos olieron una oportunidad después de que las acciones cayeron la primavera pasada, algunos intentaron eliminar la picazón del juego después del cierre de las ligas deportivas, y para algunos es solo un juego, tratando de acumular dólares en lugar de puntos. Todo esto se ha facilitado gracias a los intercambios gratuitos disponibles a través de plataformas como Robinhood y E-Trade.

Algunos de estos aficionados entusiastas están comprando acciones de GameStop, pero muchos están colocando sus propias apuestas de opciones, en el lado opuesto de los cortos.

Estas apuestas involucran contratos que les dan la opción de comprar una acción a un precio determinado en el futuro. Si el precio sube, el comerciante puede comprar las acciones a precio de ganga y venderlas para obtener una ganancia. (En la práctica, muchos operadores simplemente venden el contrato de opciones en sí para obtener ganancias o pérdidas en lugar de comprar las acciones, pero esta descripción es suficiente para nuestros propósitos).

Los corredores que venden los contratos de opciones deben proporcionar las acciones si el comerciante desea ejercer la opción. Para mitigar su riesgo, compran algunas de las acciones que necesitarían. Normalmente, esta pequeña cantidad de demanda no afecta mucho al precio.

Pero si suficientes comerciantes apuestan en grande, la demanda puede hacer subir las acciones. Si sube lo suficientemente alto, los corredores que estarían enganchados tienen que comprar más acciones, para que no quedar atascados en la compra de muchas acciones caras a la vez.

Eso aumenta la demanda, lo que impulsaa el precio de las acciones. Lo que significa que los corredores tienen que comprar más acciones… esa es la idea.

¿Por qué GameStop?

Puede echarle la culpa al foro de Wall Street Bets de Reddit, uno de los lugares más extraños de Internet. Wall Street Bets, o WSB, es donde los comerciantes de sillón se reúnen para compartir memes, compadecerse de las pérdidas y compartir más memes. Pero también intercambian consejos y análisis que pueden continuar por páginas.

Las acciones de GameStop comenzaron a subir a fines del año pasado, luego de que el fundador del sitio de suministros para mascotas Chewy comprara una participación en la compañía y obtuviera un lugar en su directorio. Lentamente, la compañía ganó la atención de WSB y los comerciantes que frecuentan el servicio de redes sociales Discord, amigable para los jugadores.

Las motivaciones de los comerciantes varían ampliamente. Alguna razón por la que las acciones de GameStop tienen un buen valor. Otros simplemente están montando la ola. Y otros quieren exprimir a Melvin Capital, un fondo de cobertura que estaba acortando GameStop. Ellos son los que citan al personaje del Joker de Heath Ledger de "El Caballero de la Noche": "No se trata del dinero, se trata de enviar un mensaje".

Pero las maniobras agresivas contra los cortos no se limitan necesariamente a los aficionados. Los grandes actores de Wall Street reconocen una buena oportunidad cuando la ven.

¿Cómo termina el apretón de GameStop?

Nadie lo sabe.

Un portavoz de Melvin Capital, que necesitaba una inyección de efectivo de 2.750 millones de dólares el lunes debido a la contracción, dijo que la firma había cerrado su posición corta.
Andrew Left de Citron Research, otro corto, dijo que había cubierto la mayor parte de su posición corta "con pérdidas, 100%".

Hay un problema: GameStop, como empresa, no es notablemente diferente de hace un mes. Según cualquier medida convencional, el precio de sus acciones se infló enormemente, y es extremadamente riesgoso para quien sea el propietario de sus acciones.

Pero esto ya no se trata solo de GameStop. Los aficionados entusiastas también están subiendo los precios de otras acciones en apuros, como la cadena de cines AMC y el fabricante de teléfonos inteligentes BlackBerry.

Sin embargo, esta pequeña burbuja extraña no solo afecta a los apostantes. Si los grandes inversores en el lado perdedor de estas operaciones tienen que recaudar dinero para cubrir sus pérdidas, podría significar deshacerse de suficientes acciones para dañar los precios de las acciones que de otro modo serían sólidas.

Si la venta masiva es lo suficientemente grande, podría tener un efecto en cascada que genere pérdidas más amplias para los inversores que nunca han comprado o vendido una acción de GameStop.

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