Diego Rodríguez | drodriguez@ferrere.com

Qué es una IPO Es una emisión de acciones realizada por una empresa, la cual se ofrece en el mercado de valores para su compra por cualquier inversor interesado en ser accionista de dicha empresa.

Para el inversor, el ser accionista implica tener la posibilidad de beneficiarse con las ganancias del negocio, si es que se generan. Sin embargo, la participación en una IPO es una inversión de riesgo, y por tanto en caso que no el negocio no genere ganancias, el inversor puede llegar a perder toda la inversión realizada.

Son usualmente utilizadas a nivel mundial por empresas nuevas que buscan capital para poder expandir o desarrollar su negocio. También por empresas propiedad de algunos pocos accionistas que buscan atraer más inversores al negocio.

Son un excelente mecanismo de financiamiento para las empresas, por el cual pueden conseguir capital para desarrollar su negocio, sin asumir una deuda con un acreedor determinado.

A diferencia de las emisiones de obligaciones negociables u otros mecanismos de financiamiento, en una IPO la empresa no contrae una obligación de pagar al inversor el dinero invertido más una rentabilidad determinada. Sólo asume la obligación de pagar dividendos en caso que estos se generen, dependiendo de la marcha del negocio.

Que esperan los inversores calificados

Los inversores que generalmente participan en IPOs no invierten en cualquier operación. Tanto la empresa como la estructura de la IPO deben satisfacer determinados requisitos para atraer a los inversores.

Entre los requisitos más importantes se destacan la liquidez, las perspectivas del negocio y el gerenciamiento de la empresa.

Cuando analizan la liquidez, analizan el mercado de valores donde se emiten las acciones, el tamaño de la emisión y el mercado secundario que se espera exista para poder vender las acciones en el futuro.

Las perspectivas del negocio son también esenciales.

Se analiza el sector en el cual la empresa desarrolla su negocio, el país o región y las perspectivas de crecimiento.

Por último, un elemento esencial son los llamados estándares de gobierno corporativo con que cuenta la empresa. Se analizan como se gerencia la empresa, quienes son sus directores y su independencia de los accionistas controlantes, mecanismos de compensación de directores y gerentes, etc.

El mercado de acciones en Uruguay

El mercado de acciones en Uruguay es prácticamente inexistente. Solo unas pocas empresas cotizan actualmente sus acciones en la Bolsa de Valores, pero prácticamente no se registran transacciones sobre las mismas.

Ninguna empresa uruguaya ha salido al mercado de capitales a buscar fondos para desarrollar sus negocios.

Para que se genere este mercado, hace falta más trabajo no solo del mercado de valores sino particularmente de parte de las empresas que tienen que prepararse para afrontar este camino.

Un reciente caso de éxito: IPO de ogx en brasil

Un reciente caso emblemático es el de la empresa OGX Petróleo e Gas Participacoes S.A., del multimillonario brasilero Eike Batista.

Esta empresa, sin haber descubierto aún una sola gota de petróleo, realizó a comienzos de junio una IPO por la que recibió en la Bolsa de Valores de San Pablo (Bovespa) la suma de US$ 4.100 millones.

Se trata de una empresa creada en el año 2007 y que se adjudicó a fines del año pasado el derecho para realizar exploraciones de petróleo en 21 zonas marítimas en Brasil, ofreciendo más de US$ 1.000 millones por dichos derechos.

Si las cifras de esta IPO realizada semanas atrás asombran, más aún asombra el monto de ofertas de compra de acciones recibidas, que llegó a los US$ 30.000 millones.

Esta IPO sigue la tendencia que se generó en Brasil el pasado año pero que este año había decaído luego de la crisis en el mercado americano. En el 2007, 59 empresas realizaron IPOs en Brasil por un total de R$ 53.200 millones, mientras que en lo que va del 2008 y previo a esta IPO de OGX, solamente 3 empresas realizaron IPOs por un monto total de R$ 780 millones.