Perspectivas de la industria en 2007

PEDRO BARRENECHEA

En esta nota retomaré el análisis de la evolución de la industria manufacturera, a los efectos de tener una primera visión sobre la realidad en el año 2007, a partir de información publicada por distintos organismos. En especial consideraré la información publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE) sobre la evolución de los Índices de Volumen Físico, Horas Trabajadas y Personal Ocupado que se complementa con las estadísticas de empleo, salarios e ingresos también del INE, de la Cámara de Industrias del Uruguay sobre la encuesta de las ventas industriales, empleos, expectativas empresariales y precios del comercio exterior, y del Banco Central del Uruguay (BCU) sobre comercio exterior, dentro de las más relevantes a tener en cuenta en un análisis coyuntural de este tipo.

EVOLUCIÓN INDUSTRIAL. Según el INE, el Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera, sin considerar a la refinería de petróleo, se incrementó en casi 8% en abril del año 2007 respecto a igual mes del año anterior. Este guarismo muestra una desaceleración respecto a las tasas de crecimiento anuales observadas en los primeros meses del 2007. Recuérdese que en enero se registró un crecimiento del 10% anual, llegando al 17,1% anual en febrero, para reducirse luego al nivel registrado en abril.

Estos resultados llevaron a que la tasa de crecimiento observada para el acumulado de los cuatro primeros meses del 2007 se ubicara en 10,9% anual. Este valor se ubica por debajo del 13,8% anual observado en el acumulado para el primer trimestre.

Se debe tener en cuenta que, en los últimos años, el sector industrial presentó una dinámica y continua recuperación luego de la crisis, aunque con ciertas oscilaciones. El crecimiento industrial inicial, luego de la crisis, se fue desacelerando en el correr del año 2004, previo a la asunción del nuevo gobierno, para crecer fuertemente en el 2005. En el transcurso del año 2006, este ritmo de crecimiento presentó un proceso de desaceleración que culminó a fines del año, con tasas de crecimiento que se ubicaron en menos de un dígito en el segundo semestre y menores al 5% en el último trimestre del año.

En el primer trimestre del año 2007 se observa una recuperación importante del ritmo de crecimiento de los volúmenes de producción industriales, según vimos al comienzo de esta nota, aunque no se alcanzan los niveles de tasas anuales de principios del 2006, a lo que se agrega que el resultado de abril mostraría el inicio de una nueva desaceleración en la dinámica de crecimiento, aunque partiendo de un menor nivel que en el pasado reciente.

Ello genera un primer llamado de atención sobre la evolución futura de esta variable, que ha contribuido con su importante dinámica de los últimos años al fuerte ritmo de crecimiento de la actividad económica en su conjunto. Una prueba de ello es que en el primer trimestre de este año, el Producto Interno Bruto creció casi un 7% respecto a igual período del 2006, destacándose el valor agregado industrial como la mayor tasa de crecimiento sectorial en dicho período, 12,5% anual o sea muy similar a la registrada por el Índice de Volumen Físico del INE en ese lapso.

La Cámara de Industrias elabora una Encuesta Mensual Industrial que arroja resultados similares, evaluándose que los volúmenes físicos de producción muestran una notoria desaceleración en estos primeros meses del año 2007, por influencia de bajos niveles de exportación en volúmenes, sostenidos por mayores precios externos, y una baja dinámica del mercado interno. A su vez, dicha Encuesta registra un panorama de expectativas empresariales menos optimistas para el año 2007.

En síntesis, las tasas de crecimiento de la industria manufacturera (en volúmenes y valor agregado) muestran niveles interesantes y elevados respecto al resto de los sectores, aunque menores al pasado reciente y en el caso del Índice de Volumen Físico del INE con una tendencia a desacelerar su ritmo de crecimiento, en función de los resultados registrados en el mes de abril.

OTROS INDICADORES. Esta situación es similar a la que comentamos en notas previas sobre la evolución industrial en el año 2006 y corrobora las dificultades que se presentan actualmente para mantener un nivel elevado de crecimiento industrial, ante la evolución de algunas variables que explican estos comportamientos.

Los salarios reales están creciendo a tasas menores que las observadas para la industria, ya desde hace un período prolongado, al igual que el resto de los ingresos de la población, excepto los que corresponden a los cuentapropistas. Si comparamos las evoluciones de salarios e ingresos frente a la que presenta la actividad económica en estos últimos años, vemos que ambos indicadores han evolucionado significativamente por debajo del ritmo de esta última, mostrando en cierta forma la debilidad de la demanda interna para sostener el proceso de crecimiento. De todas maneras, la mejor situación económica ha permitido elevar la demanda de empleo de la economía en su conjunto, lo que no ha sido suficiente para enfrentar la mayor oferta laboral impulsada por mejores expectativas, con lo cual el desempleo continúa fluctuando ligeramente por debajo de los dos dígitos.

Frente a ello, es interesante observar la evolución de las exportaciones en este período, aspecto que complementa la visión sobre los factores que afectan a la demanda interna, comentada precedentemente.

A partir de la información del Banco Central del Uruguay, se observa también una desaceleración en la dinámica exportadora, ya que presenta un crecimiento anual por debajo de un dígito para los primeros tres meses del año. En ello influye la caída de las exportaciones de carnes, fundamentalmente, por las particularidades de estos mercados, mientras que las colocaciones de cueros y madera (prácticamente commodities tradicionales) contrarrestaban en cierta forma esa evolución, a la vez que se observaban tasas de crecimiento positivas muy bajas o negativas en el resto de nuestras exportaciones tradicionales.

Por otra parte, se registran importantes crecimientos en las ventas al exterior de productos químicos, productos metálicos básicos y material de transporte, dentro de los principales montos exportados, lo cual muestra que la dinámica exportadora en la actualidad se está centrando en productos no tradicionales y dirigidos fundamentalmente a la región en lugar del mercado internacional. Debe tenerse en cuenta que, ante ello, Brasil ha vuelto a convertirse en nuestro principal cliente, al haber desplazado a Estados Unidos de dicha posición.

Esta situación de las exportaciones tiene sus limitaciones en una visión de corto y aún mediano plazo, por los elevados volúmenes de nuestras exportaciones tradicionales que presentan una baja dinámica (o retracción) y las habituales fluctuaciones de los mercados regionales y en especial de nuestros vecinos, que no permite ser demasiado optimista sobre sus demandas futuras.

CONCLUSIONES. Los resultados de las variables analizadas permiten ir visualizando el desempeño futuro de la industria y en función de ello su contribución a la economía nacional. Por tanto, en este análisis sobre el año 2007, se puede concluir en primera instancia que la producción de bienes y servicios y en especial la de productos manufacturados presentarían nuevamente un crecimiento respecto al año anterior, aunque a menores tasas que en el pasado reciente.

Sin embargo, un análisis sobre las evoluciones de los sectores industriales que componen dicho Índice, podría permitir profundizar estas primeras conclusiones y arrojar algunos elementos adicionales que ayuden a corroborar o descartar estas hipótesis aquí manejadas. Por tanto, centraremos nuestra próxima nota en dichos análisis sectoriales.

Por otra parte, se debe tener en cuenta que la entidad de estos cambios se podrá evaluar efectivamente a medida que se posea más información sobre el presente año y, en especial, sobre la influencia de los primeros síntomas que se observan sobre un probable proceso inflacionario y de la aplicación de la reforma tributaria, que incrementa el grado de incertidumbre de la economía nacional.