Oikos: medidas no frenan inflación

El gobierno tomará más medidas para reducir el nivel de precios domésticos, aunque esto no permitirá cumplir con la meta oficial y la inflación será de 7,6% este año y 7,2% en 2013, estimó Oikos en su informe "Panorama Económico 2012". A su entender, esto afectará la competitividad con Brasil.

"Considerando la señal que ha dado el Banco Central (BCU) de un mayor compromiso con la baja de la inflación, es dable esperar en el corto plazo nuevas subas de la tasa de política monetaria, que a través de una baja en el tipo de cambio reducirán parcialmente el crecimiento real de los precios", estimó la consultora, en referencia a la suba de la tasa de 8% a 8,75% que realizó el BCU en diciembre.

En teoría, esa suba encarece el crédito (ya que busca moderar el consumo que presiona al alza los precios de los bienes y servicios), pero como contrapartida hace más atractivo el interés en pesos, lo que presiona a la baja el dólar.

Oikos señala que también existen presiones del resto del mundo, debido a la suba de los commodities. "Los precios internos reciben actualmente presiones generadas tanto en el exterior como a nivel doméstico. En ambos casos no se pronostican cambios sustanciales en el corto plazo que determinen una reducción de los mismos", dice el informe.

Sobre los commodities, se espera que se mantengan "en niveles altos" a pesar del descenso estimado producto de la menor demanda externa que se generó por la crisis internacional. A su vez, la consultora estima que la mayor demanda interna y el incremento de costos determinarían una "rigidez a la baja" en los precios industriales, a pesar de los "esfuerzos monetarios y fiscales del gobierno".

De todos modos, Oikos considera que "es dable esperar en el corto plazo nuevas subas de la tasa de política monetaria" que buscarán reducir parcialmente el crecimiento real de los precios.

Continuar con esta política "impactará negativamente sobre la competitividad, en especial en relación con nuestro principal socio comercial: Brasil", advierten sus economistas.

De hecho, Oikos señala que los riesgos a los que está expuesto la economía local "tienden a incrementarse", por lo que la suba de la tasa "puede ir a contrapelo" de las medidas que busquen reactivar la actividad local.

En ese sentido, el informe señala que Brasil ha rebajado su tasa de interés de referencia (Selic), mientras que varias economías de la región están mostrando signos de desaceleración y a eso se suma la "no resolución de la crisis europea" lo que determina un "importante nivel de incertidumbre sobre el marco externo para Uruguay". Al entender de Oikos, solo es posible una "reducción sostenida de la inflación" moderando los ajustes de salarios. La consultora propone además "el desarrollo de instrumentos de ahorro en moneda nacional y el desarrollo de una política fiscal más activa en torno a este tema aunque el gobierno cuenta con muy poco margen de maniobra".