Agencias de calificación de riesgo ven mejor a Europa que a Uruguay

La agencia Fitch Rating elevó la calificación de deuda uruguaya esta semana pese a lo cual el país todavía no logra obtener de las agencias el grado inversor que sí ostentan Italia, España, Irlanda y Portugal, que se encuentran en plena crisis.

Grecia, que ya cuenta con dos rescates de Europa y el Fondo Monetario en su haber y está al borde de la declaración del cese de pagos si sus socios del euro no encuentran una solución, sí está peor que Uruguay en términos de calificación.

Su deuda es considerada un "bono basura", esto es, aquellos que están por debajo del grado inversor (en grado especulativo) y tienen un alto riesgo de caer en eventos crediticios adversos. Uruguay también está en esa franja (aunque en una posición mejor) pero su deuda es considerada "emergente" por los inversores y no "basura".

¿La diferencia? Existen dudas de que Grecia pueda pagar su deuda y salir adelante concretando todas las reformas planteadas mientras que Uruguay presenta un compromiso de austeridad fiscal y de reducción de su deuda, más allá de indicadores económicos positivos. En la región Brasil, Colombia, Panamá, Perú y Chile cuentan con el grado inversor (ver gráfico aparte) mientras que Venezuela, Argentina, Paraguay y Bolivia reflejan una peor posición a la local.

A juicio del presidente de la Bolsa de Montevideo, Carlos Montaldo, "es un tema de tiempo" el contar con el investment grade. "La situación va a ir cambiando y se va a ir reconociendo el avance de Uruguay. Nos vamos a ir acercando a otros países, porque vamos a subir y ellos van a ir bajando".

"En Uruguay siempre una parte de la deuda estuvo nominada en moneda extranjera. Ese riesgo otros países no lo tienen, es la razón fundamental por la que su riesgo es menor. El problema es que no podemos emitir dólares para pagar esa deuda. Ése es un factor que Uruguay ha ido resolviendo con un costo en los últimos años para pasar su deuda a pesos y Unidades Indexadas. Creo que es un tema de tiempo nada más", agregó a El País.

El índice UBI, que mide el riesgo país de Uruguay y que elabora República AFAP, se encuentra en el entorno de los 140, levemente por debajo del cierre del año pasado. Este nivel del spread es inferior al de otros países de la región que sí ostentan el "investment grade". Por ejemplo, el riesgo país de Brasil se ubicó esta semana cerca de los 170 puntos básicos.

Según el ex titular de la Bolsa de Montevideo, Ángel Urraburu, "para bajarle la nota a los países subdesarrollados las calificadoras siempre fueron muy rápidas y bajar una nota hace que el perjuicio se multiplique por cuatro; después son muy remolones para subirla, aunque los mercados ya le otorgan a Uruguay el investment grade hace tiempo, con la tasa de interés que corresponde".

"En última instancia es un tema de poder y de poder político. Nosotros somos un país que con suerte nos podemos llamar emergentes y con eso quedarnos contentos. Seguimos teniendo poco peso político y financiero y eso en este mundo se paga", agregó, consultado por El País.