BCU atento a mayor consumo, pero descarta un sobrecalentamiento

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FABIÁN TISCORNIA

La inflación sigue posicionada como el principal riesgo para la economía local y si bien "hay que prestarle atención" al crecimiento del consumo privado, no hay un recalentamiento (cuando la oferta está al limite de su capacidad), dijo Mario Bergara.

El presidente del Banco Central (BCU), dijo además en diálogo con El País desde Nueva York que "los datos de inflación se han ido estabilizando" pero que los resultados de las medidas que tomó la autoridad monetaria buscando encarecer el crédito, son "algo que uno va a ver en el mediano plazo".

"Una medida que tomamos hace un mes (su resultado) no se puede ver en el mismo mes", agregó Bergara.

En junio, el BCU decidió aumentar los encajes (porcentaje de los depósitos que los bancos deben inmovilizar en el Central y no pueden destinar a crédito).

La inflación en los 12 meses cerrados a mayo fue de 8,53% y es la más alta (en la medición anual) desde enero de 2009. En un reporte divulgado ayer, el Bank of America, prevé que la inflación sea de 7,3% en el año.

El jueves, se reunirá el Comité de Política Monetaria (Copom) del Central y deberá decidir si mantiene o sube la Tasa de Política Monetaria (TPM) con la que señaliza el costo del crédito.

En teoría, una suba de la TPM debería encarecer el crédito, hacer más atractivo el ahorro y por ende moderar las presiones inflacionarias por el lado del consumo.

En el BCU aún no está claro qué se hará el jueves, aunque algunos son partidarios de elevar la TPM. Una encuesta realizada por El País entre analistas y bancos que habitualmente responden la Encuesta de Expectativas inflacionarias del BCU, arrojó que en mediana esperan una suba de la TPM de 7,5% a 8%.

Ayer Bergara realizó una presentación organizada por la firma uruguaya ProCapital Sociedad de Bolsa para unos 100 inversores en Nueva York. Allí enfatizó explícitamente en que en el "balance de riesgos" para la economía el principal es la inflación. De hecho, los inversores "están viendo temas de inflación en países emergentes", relató. Señaló que el hecho de que el consumo privado haya crecido más que la economía en el primer trimestre, no debe preocupar ya que mucho más crecen la inversión privada y las exportaciones.

En ese sentido, afirmó que el déficit de la balanza de pagos es "muy chiquito" y se explica por una mayor inversión extranjera directa. Respecto a la entrada de capitales, volvió a descartar instrumentar algún tipo de control, como lleva adelante Brasil, por ejemplo.

El presidente del BCU dijo a El País que "el consumo privado es un tema al que hay que prestarle atención desde el punto de vista de la política monetaria, pero de ahí a ver un recalentamiento (de la economía) no es la visión" del Central.

Explicó que el consumo no es impulsado por un boom de crédito y que los inmuebles "no han subido en valores reales" aunque sí en dólares, debido a la caída de esa moneda.

INVERSORES. En la presentación de ProCapital también disertó el presidente de la Corporación Nacional para el Desarrollo (CND), Luis Porto, quien hizo énfasis en el proyecto de ley marco de Asociaciones Público Privadas (APP) y en posibilidades de inversión en Uruguay.

Bergara dijo que luego de la exposición hubo reuniones con inversores de manera más general.

"Muchos son operadores de títulos de deuda uruguaya que reafirman su visión de la economía", contó.

Los inversores "reclaman más instrumentos en pesos nominales para invertir", destacó el presidente del BCU.

Es que ya "invierten en (títulos de deuda en) Unidades Indexadas y en pesos nominales, están muy familiarizados con la curva de rendimiento en UI", explicó.

En la exposición, Bergara reiteró que se seguirá adelante con la política de reducir la deuda.

Para el Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) lo más probable es que el Banco Central (BCU) "decida mantener la tasa de referencia en su nivel actual".

"No obstante, no descartamos la posibilidad de que se concrete un reducido incremento de 0,25 o 0,5 puntos porcentuales, en tanto que si constituiría una sorpresa un incremento mayor a medio punto", agrega.

Es que según el Cinve hay dos razones para no seguir elevando la Tasa de Política Monetaria (TPM).

"En primer lugar la fuerte caída que ha presentado el tipo de cambio nominal en los últimos meses, alcanzando valores mínimos desde la devaluación del año 2002. Esta apreciación de la moneda nacional, ha causado un fuerte incremento de los ingresos en dólares de los agentes locales determinando una importante escalada de las importaciones. Ello podría transformarse a mediano plazo en un significativo desequilibrio externo que cuestione el crecimiento equilibrado que se ha observado en los últimos años", afirma. Si se elevara la TPM, se "acentuaría las presiones a la baja sobre el tipo de cambio nominal, lo que podría profundizar el desequilibrio comercial", sostiene el centro.

La otra razón para prever que se mantenga la tasa es que el BCU "ya ha adoptado medidas" para controlar la inflación y los efectos "aún no se han concretado", señala.

Ayer, por segunda vez en el mes, el billete verde se operó estable. El dólar interbancario fondo se mantuvo en $ 18,55, un 0,27% por debajo del cierre de mayo y con una caída de 7,68% en el año. A su vez, el Banco República mantuvo inalterada la pizarra en $ 18,30 la compra y $ 18,75 la venta.