Desafíos en 2012: inflación y salarios

FABIÁN TISCORNIA

Al igual que en 2011, la inflación será uno de los principales desafíos a atender por parte del equipo económico el año próximo, dicen los analistas. Otro de los retos mencionados con frecuencia es el de gestionar la política salarial.

Atender los posibles impactos de la crisis, acelerar los llamados de proyectos de infraestructura en asociación con privados también son elementos que el equipo económico que conforman el Ministerio de Economía y el Banco Central deberán tener en cuenta en 2012. En algunos de estos aspectos la Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP) -que se la visualiza como el equipo económico alternativo y muchas veces confrontado al otro- puede jugar un rol clave, aunque algún analista advierte la necesidad de que se coordinen más los mensajes a la interna del gobierno.

Los nueve analistas que participaron de la Encuesta de Proyecciones Económicas 2012 de El País coincidieron en que la economía local completará una década de crecimiento -uno de los períodos más prolongados de expansión en la historia- aunque sería a un ritmo menor que el de 2011.

Los consultados en mediana -ordenados los pronósticos de menor a mayor se toma el que está en el medio- prevén que el Producto Interno Bruto (PIB) crezca 4,9%. Mientras que si se evalúa el promedio es de 4,58%, con una estimación mínima de 2,5% y una máxima de 5,5% (ver detalle aparte).

A su vez, el dólar cerrará 2012 a $ 19,50 según estiman en mediana los economistas y a $ 19,78 si se toma el promedio de las respuestas, que van de $ 18,50 a $ 21,50.

Uruguay seguirá con una tasa de desempleo promedio anual baja de verificarse las proyecciones de los analistas, de 6% en mediana con pronósticos que van de 5,8% a 6,5%.

En tanto, el déficit fiscal en 2012 se estima en mediana en 1,2% del PIB y en promedio en 1,23% del Producto, con proyecciones que oscilan entre un rojo de 1% del PIB y 2% del PIB.

Si se cumplen las previsiones de los analistas, la inflación cerrará en 2012 por segundo año seguido fuera de la meta que tienen las autoridades de que se ubique entre 4% y 6%.

Los economistas estiman en mediana que la suba de precios en 2012 será de 7,1% y la proyección en promedio es de 7,22%. Las respuestas van desde 6,5% a entorno de 8%.

"Con un contexto de bajo desempleo, el principal desafío del gobierno debería ser lidiar con las presiones de precios para que la inflación pueda converger dentro del rango de la meta del Banco Central (BCU). Atravesar un período prolongado de inflación por encima de la meta implica un riesgo creciente de pérdida de credibilidad del BCU, con lo cual se estropea un instrumento de política que es la formación de expectativas a través del anuncio creíble de la meta en sí mismo", afirmó el gerente de Economía de la consultora KPMG, Marcelo Sibille.

"Gestionar el sistema de precios", es el principal reto con el que deberá lidiar el equipo económico en 2012 según el gerente del departamento de Análisis Económico de CPA/Ferrere. Alfonso Capurro.

"Esto implica vigilar la inflación y al mismo tiempo intentar recomponer la competitividad que perdimos con Brasil. El equilibrio entre esas dos variables es muy delicado", afirmó.

En la misma línea, Pablo Moya del Departamento de Análisis de Coyuntura Económica y Proyecciones de Oikos expresó que uno de los desafíos es "procurar mantener la inflación bajo control" lo que "demandará esfuerzos fiscales" y advirtió que "no está planteado el cumplimiento de la actual meta dentro de los próximos 24 meses".

El economista de Equipos, Alejandro Cavallo coincidió también en que llevar la inflación a la meta es el principal reto. Recordó que "las metas se han incumplido sistemáticamente en los últimos años", por lo que "encauzar la inflación en el rango meta sería beneficioso para fortalecer la credibilidad del sistema de objetivos por inflación y lograr un mejor anclaje de las expectativas". Relacionado con esto "también resulta un desafío dar pasos en aras de una menor indexación de la economía, en particular, en lo que tiene que ver con los ajustes salariales. La inflación en parte no cede por la incidencia de los bienes no transables, que a su vez tienen un componente sustancial de costos salariales", agregó. "En la medida en que no se logre una adecuada desindexación salarial, bien podría esperarse un aumento en el desempleo mayor a lo normal", advirtió.

La política de negociación salarial es otro de los temas clave que deberá manejar el gobierno en 2012. Para la gerente de Asesoramiento Económico de Deloitte, Tamara Schandy, es un "desafío importante con vistas a las negociaciones que comenzarán el año próximo y que seguirán en 2013". Advirtió que "es preciso pensar cuanto antes en la necesidad de una moderación en el ritmo de aumento de los salarios, especialmente para tener mayor flexibilidad ante la eventual prolongación de un escenario externo adverso".

Schandy también evaluó necesario "revertir el deterioro del clima de expectativas empresariales que se ha consolidado en los últimos meses y que a nuestro juicio no se deriva exclusivamente de un contexto internacional más adverso". Es más, "la gestión de la política salarial es un ingrediente muy relevante en la medida en que las empresas muestran preocupación por los costos salariales y en algunos casos por la conflictividad sindical y las dificultades para gestionar la mano de obra de modo de poder aumentar la productividad", señaló.

Por su parte, Ramón Pampín de la consultora PwC, mencionó un "desafío de largo plazo" que es el de "apuntalar la competitividad de la economía uruguaya, entendiendo por esto no un mero aumento del tipo de cambio nominal sino diversas acciones sobre una enorme cantidad de variables (institucionales, macro, micro, infraestructura, entre otras) que hacen a que una economía logre aumentos de productividad que se mantengan en el tiempo".

Entre las acciones para enfrentarlo, identificó acciones como "tratar de lograr" que la negociación salarial "incluya pautas que liguen aumentos de salarios a la evolución de la productividad de cada sector" y cómo mantener la inflación "alejada de las dos cifras y luego poder cumplir con la meta".

Para los analistas Horacio Bafico y Gustavo Michelin el principal escollo tiene que ver con "evitar que el desequilibrio externo se haga insostenible". El "gran problema es moderar el consumo y que el desequilibrio de la cuenta corriente no se dispare. Si el consumo sigue creciendo a este ritmo es insostenible", alertaron.

Otros retos son los de "poder atender los reclamos de los sectores que presenten dificultades cuando los efectos de la crisis internacional impacten localmente en el segundo trimestre de 2012", dijo Moya y sumó otro: "generar las bases de entendimiento de un proyecto de largo plazo en el plano educativo, que generen los recursos humanos que demandan las actuales condiciones de trabajo".

Para Schandy también será clave "cuidar los mensajes en relación a posibles cambios en las reglas de juego, coordinando las señales que se envían desde el gobierno y tratando de evitar que comience a consolidarse una percepción de `oportunismo` en las modificaciones propuestas" en referencia a las diferencias entre Economía y OPP de este año.

Sibille abogó por "acelerar los llamados a licitación para proyectos de infraestructura en el marco del nuevo régimen de Participación Público Privada" ya que es "imperioso" tener esas "infraestructuras cuanto antes para garantizar un crecimiento de largo plazo".

OIKOS

Variación PIB: 4,7%

Inflación: 7,6%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1,2%

Desempleo promedio anual: 6,5%

Dólar a fin de 2012: Variación de 0,6% sobre cierre de 2011 ($ 20,14)

CPA/FERRERE

Variación Producto Interno Bruto: 5%

Inflación: 7,1%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1%

Desempleo promedio anual: 6%

Dólar al cierre de 2012: $19,90

DELOITTE

Variación Producto Interno Bruto: 5%

Inflación: 7,1%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1%

Desempleo promedio anual: 6%

Dólar al cierre de 2012: $ 19

EQUIPOS

Variación Producto Interno Bruto: 4,7%

Inflación: 6,8%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1,4%

Desempleo promedio anual: 6,4%

Dólar al cierre de 2012: $ 20,30

VIXION

Variación Producto Interno Bruto: 4,9%

Inflación: 7,9%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1,2%

Desempleo promedio anual: 6%

Dólar al cierre de 2012: $ 18,50

INSTITUTO DE ECONOMÍA

Variación Producto Interno Bruto: 5,5%

Inflación: 6,5%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1%

Desempleo promedio anual: 6%

Dólar al cierre de 2012: $ 19,40

KPMG

Variación Producto Interno Bruto: 5%

Inflación: 7%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1%

Desempleo promedio anual: 6,5%

Dólar a fin de 2012: No Contesta,

Variación PIB: 2,5%

Inflación: En torno a 8%

Resultado fiscal (en % del PIB): -2%

Desempleo promedio anual: 6,2%

Dólar a fin de 2012: $ 21,50

* En conjunto con Gustavo Michelin.

PWC

Variación Producto Intreno Bruto: 4%

Inflación: 7%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1,3%

Desempleo promedio anual: 5,8%

Dólar al cierre de 2012: $ 19,50

MINISTRO DE ECONOMÍA

Variación PIB: 4%

Inflación (promedio anual): 6,3%

Resultado fiscal (en % del PIB): -1%

Desempleo promedio anual: NC.

Dólar a fin de 2012: No Contesta.