Inflación dentro del rango meta permitiría reducir tasa de interés

Los precios en noviembre se mantuvieron sin variaciones y es casi un hecho que la inflación del año se ubicará dentro del rango meta del Banco Central (BCU) de entre 3% y 7%.

Por esto, los analistas sostienen que la autoridad monetaria tiene margen como para reducir la tasa de interés de referencia y priorizar el objetivo de amortiguar el deterioro del tipo de cambio.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) subió apenas 0,06% en noviembre, por debajo del 0,19% que se había concretado en igual mes de 2008.

El dato evolucionó en línea con las expectativas de los consultados por el BCU que estimaron un alza de 0,10%.

En los 12 meses a noviembre el aumento de los precios fue de 6,39%, el menor guarismo desde el año culminado en diciembre de 2006 (6,38%).

Asimismo, la inflación anual acumulada fue de 5,41%. Esto implica que para que la suba del IPC en el año se ubique dentro del rango meta fijado por el BCU, en diciembre los precios no podrían elevarse más de 1,52%, algo que sólo se concretó en diciembre de 1995.

La inflación subyacente o tendencial, que excluye de la canasta del IPC a los precios de los rubros más volátiles (carne, tarifas, frutas y verduras) fue de 0,2% el mes pasado, es decir superior al nivel general en noviembre. En tanto, en el año móvil cerrado ese mes la inflación subyacente fue de 6,6%.

Según Mariana Ferreira de la consultora CPA/Ferrere, "teniendo en cuenta que las proyecciones señalan que la inflación global y tendencial se ubicarían dentro del rango objetivo en el horizonte de política monetaria, existiría margen para que el Copom del 21 de diciembre decida bajar la tasa de referencia de la política monetaria en el orden de un punto porcentual, sin cuestionar el objetivo de inflación".

En la misma línea, el economista Ramón Pampín de PricewaterhouseCoopers sostuvo que "una inflación dentro del rango, e incluso cerca del 5% de objetivo, aumenta el margen de acción para el Banco a bajar la TPM con el objetivo de amortiguar la caída del dólar".

El dilema, dijo Pampín, es que pese a que bajar la Tasa de Política Monetaria "permite achicar un diferencial de tasas, desestimulando el posicionamiento en instrumentos en pesos y por tanto ejerciendo una presión al alza sobre el dólar", al mismo tiempo "puede involucrar una política monetaria expansiva que termine incidiendo en una mayor inflación".

En los hechos, en noviembre la baja del dólar siguió presionando a los bienes a descender lo que incidió en el dato de IPC.

Todos los rubros registraron en noviembre subas inferiores al 1% e incluso hubo deflación en esparcimiento y muebles.

Los hogares de menores ingresos de Montevideo tampoco sufrieron un incremento importante de precios en noviembre. Los precios de los bienes y servicios que consume este grupo aumentaron 0,01%.

El presupuesto que permite mantener el consumo de la canasta de bienes y servicios se ubicó en $ 24.655, según el Instituto de Estadística de la Facultad de Ciencias Sociales. En el acumulado del año la inflación fue de 6,54% y en los 12 meses a noviembre de 7,61%.

5,41% Es la inflación que se acumuló entre enero y noviembre de este año. En los últimos 12 meses los precios subieron un 6,39%.

1,52% Es lo que podrían subir los precios como máximo en diciembre para cumplir con la meta del Banco Central de entre 3% y 7%.