Analistas estiman que tasa de interés quedará sin cambios

La decisión del Banco Central (BCU) de reducir los encajes a los bancos determinaría que hoy el Comité de Política Monetaria (Copom) del BCU opte por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en el nivel de 8%. Eso es lo que estiman como más probable los analistas privados.

"Pensábamos que lo más probable era que el BCU mantenga la tasa de interés aún antes de la baja de los encajes", dijo el socio de Deloitte, Pablo Rosselli a El País.

En la misma línea, Rafael Mantero de CPA/Ferrere dijo a El País que cree que la baja de encajes está "relacionada con el mantenimiento de la tasa en el Copom". Para este analista, la reducción de los encajes (porcentaje de los depósitos que los bancos deben inmovilizar en el Central) "cierra la puerta a una baja de la TPM".

Con el nivel actual de la TPM, el Central busca mantener costoso el crédito de forma que la demanda de éste se restrinja y así también el consumo derivando en una menor presión al alza en los precios.

Días atrás, consultado por El País el subsecretario de Economía, Andrés Masoller señaló que "no se puede descartar una baja". Pese a ello, expresó que "hay que esperar a que se reúna el Comité de Coordinación Macroeconómica" y que si bien la recuperación de la economía (con un crecimiento de 0,5% en el segundo trimestre) "es un elemento a tener en cuenta", también "hay otros, (como) la inflación (que) está ubicada en una senda declinante", junto a "otra serie de indicadores" que se van a "balancear a los efectos de tomar la decisión".

Si bien Masoller expresará su opinión en el Comité de Coordinación Macroeconómica entre el BCU y el Ministerio de Economía (que se reúne hoy previo al Copom), la decisión sobre en qué nivel ubicar a la TPM se toma en el Copom.

Según Mantero los alicientes a reducir la TPM vienen por el lado del Ministerio de Economía, ya que éste tiene interés en "sacarle fuerza a la apreciación" del peso. Pero evaluó que "el BCU tiene otro análisis" que es la preocupación por la inflación, que si bien está cerca del rango objetivo de entre 3% y 7%, aún está por fuera. Además, en el BCU se puede estar observando que la inflación entre febrero, marzo y abril próximos puede ser alta al sustituir meses de inflación baja (por medidas del gobierno) con meses de inflación "normales" en la medición a un año, señaló.

En un sentido similar, Rosselli indicó que "mantener la TPM contribuye a que la inflación baje, pero no a menos de 5%", afirmó. Según Rosselli las tasas de las Letras de Regulación Monetaria a 30 y 60 días "se han situado abajo del 8%" -actual nivel de la TPM- lo que "podría indicar una expectativa del mercado de baja de la tasa. Pero, las tasas de mediano y largo plazo vienen subiendo", lo que equilibra esa expectativa.

Este economista entiende que con la "inflación aún por encima del rango" meta "y la economía recuperándose" sería "cauteloso mantener la tasa".

En un sondeo realizado por el semanario Búsqueda entre bancos, AFAP y analistas (16 respuestas), se pronostica que se mantendrá la TPM.