Para el Central se encarecerá crédito, Astori no lo comparte

1/1

R. SOSA Y F. TISCORNIA

El Banco Central cree que con la medida del aumento de los encajes se encarecerá el crédito y moderará su crecimiento, sin embargo el ministro de Economía, Danilo Astori, opina lo contrario. Ambos coinciden en que se evitará más baja del dólar.

"No creo que esto restrinja el crédito ni tampoco que aumente su costo", afirmó Astori por la mañana en canal 5. Pocas horas después, el presidente del Banco Central, Walter Cancela, opinó lo contrario.

Los bancos cuestionaron la decisión. De todas maneras, coinciden en que se encarecerá el crédito de forma "gradual" mientras que el impacto en sus costos por la suba de encajes será inmediato, señalaron varios banqueros a El País.

La suba de los encajes operará en los hechos como si se hubiera incrementado en forma significativa la tasa de referencia de la política monetaria (call) que en los últimos cinco meses el BCU viene manteniendo en 7,25%.

Cancela explicó que con la suba de encajes se afecta no sólo la tasa de interés en moneda nacional, sino también las que son en dólares. Eso permite que la divisa estadounidense no siga cayendo.

Además, señaló que el BCU detectó en los últimos tres meses que los bancos tienen un excedente de liquidez de unos $ 3.000 millones. Para que no entren al mercado, el Central debe absorberlos todos los días, pagando el 7,25% lo que le genera un costo. Aseguró que el incremento de los encajes será el que absorba esa liquidez.

Según Cancela con el dato de inflación de abril se verán los primeros resultados de haber llevado la tasa a 7,25%, aunque reconoció que los precios internacionales siguen altos.

El director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados, Julio De Brun, dijo a El País que se confirmaron sus "peores suposiciones" y ahora los bancos son "socios con el gobierno de la política monetaria".

ANUNCIO. Si bien la suba de los encajes, junto con otras medidas habían sido adelantadas el jueves por el propio Astori en un almuerzo en ADM, la comunicación formal a los bancos se realizó ayer de mañana (ver aparte) y posteriormente Cancela, junto al directorio del BCU y el gerente de Política Monetaria (que permanecieron en silencio) lo hicieron en conferencia de prensa.

Cancela dijo que a partir del 1° de junio, los encajes (porcentaje de dinero que los bancos deben inmovilizar en el Central por los depósitos) para los bancos subirán de 17% a 25% para depósitos en moneda nacional a menos de 30 días y de 25% a 35% para depósitos en moneda extranjera a menos de 180 días de plazo.

Además, los encajes dejarán de estar remunerados. Hasta fin de mayo, el Central pagará por los encajes en moneda nacional un 4% anual y por los encajes en moneda extranjera un 0,9%.

Cancela se encargó de contestar con firmeza las críticas de los bancos por la decisión y de remarcar que la misma se tomó "en coordinación con el Ministerio de Economía".

Explicó que de haber optado por subir la tasa de referencia para contener las presiones inflacionarias, habría afectado la moneda nacional.

Eligiendo ese camino, se "estaría haciendo muy rentable la moneda nacional, (...) alentando la especulación" y llevando a que el dólar caiga y quede fuera de sus niveles de equilibrio. "En una economía altamente dolarizada como la uruguaya, un instrumento de política monetaria que sólo actúa sobre la moneda nacional, tiene una eficacia relativa, porque queda por fuera el efecto (opuesto) a una política contractiva que tiene la baja de la tasa de interés en dólares ", afirmó Cancela.

Para él, la manera de operar sobre las tasas de interés en dólares es aumentar los encajes y dejar de remunerarlos.

De esa manera, "le incrementa el costo al banco, (lo que) se puede trasladar de dos maneras: o baja la tasa de interés para captar depósitos o sube las tasas de interés para los créditos".

Como "las tasas de interés para los depósitos están muy bajas, es poco probable" que las instituciones tomen por ese camino, señaló. "Sin embargo, creemos que va a haber un impacto sobre las tasas de interés para los créditos, lo cual permitirá a su turno que se modere el crecimiento acelerado que está teniendo el crédito en la economía nacional", agregó.

Varios banqueros consultados por El País coincidieron con las autoridades del Central en que existe poco margen para reducir la tasa de los depósitos.

Los ejecutivos dijeron que la suba de tasas sería "gradual" mientras el impacto por la suba de encajes, será inmediato. Los bancos deberán esperar a la renovación del crédito. "Probablemente lo primero que se suba sean las tasas de operaciones más cortas como los sobregiros", especuló un gerente. A las críticas de los bancos por la suba de sus costos, Cancela respondió que parte de las ganancias de estos "se apoyan en las tasas que está pagando el BCU".

El presidente del Banco República, Fernando Calloia, dijo a El País que "en teoría" el banco debería subir la tasa de interés por los créditos. El funcionario explicó que se evaluará el impacto sobre los costos de la suba de encajes en función de la estrategia comercial del banco. Calloia dijo que aunque se suban las tasas de interés eso no compensará el mayor costo por los encajes. "Es un hecho que la rentabilidad del banco va a ser menor", se resignó Calloia. Otras fuentes del banco indicaron que el abultado patrimonio del República le da mayor margen al banco estatal. "Los privados tienen patrimonios más ajustados y por eso serán los más afectados", dijeron. Mientras el República ganó US$ 29,8 millones en el primer trimestre, las utilidades del conjunto de bancos privados llegaron a sólo US$ 5,2 millones.

Ayer el presidente del Banco Central, Walter Cancela, dijo que el cambio en los encajes es un riesgo a asumir por el sistema y puso como ejemplo el drástico viraje que imprimió en su política la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos para atender la crisis financiera en ese país.

En un encuentro que comenzó a las 11 de la mañana y duró poco más de 40 minutos, la mayoría de los gerentes generales y financieros que participaron no expresaron su descontento por la medida hasta que el gerente principal del Lloyd`s, Charles O`Neill, irrumpió en escena.

El ejecutivo británico dijo que la modificación en los encajes supuso un cambio en las reglas de juego. Indicó que los bancos asumen riesgos de largo plazo y esta medida les afecta los costos en el corto plazo. Ejecutivos presentes en la reunión dijeron a El País que Cancela sostuvo que es un riesgo a asumir y reconoció que la modificación en las políticas de encaje "pegará en los balances" de los bancos.

En ese momento aludió a los cambios en las reglas que impuso la FED, que comenzó a prestar no solamente a bancos además de aceptar como garantías activos de "dudosa reputabilidad".

Cancela hizo alusión a la suba de encajes que se dio en países como Perú, aunque hubo ejecutivos que dijeron a El País que el alcance e impacto de las medidas en ese país no es el mismo.

El funcionario llevó la voz cantante de la reunión en la que, además del contrapunto con O`Neill, hubo pocas preguntas. Cancela justificó la decisión en base a la fuerte presión de la demanda, previó una suba de ésta y dio a entender que un posible enfriamiento de la economía es un riesgo asumido.

Adelantó que se utilizarán "todas las herramientas disponibles" para moderar el crecimiento de la liquidez.

Remarcó que las medidas son transitorias pero no precisó una fecha probable para revisarlas, lo que estará atado a que se vean los efectos en el mercado monetario.