El Central aumentará las tasas que paga por encajes

El Banco Central (BCU) anunció que mejorará la remuneración de los encajes, lo que ayudará a bajar el costo del crédito en el sistema financiero. La decisión oficial se tomará en enero.

Según las autoridades bancocentralistas la decisión de aumentar los intereses que paga por los encajes obligatorios de los bancos es "la señal" para un cambio que llevará a un nuevo sistema para asegurar la liquidez del sistema.

Los encajes son depósitos que los bancos deben constituir en el banco emisor para asegurar liquidez. Actualmente la autoridad monetaria no paga nada sobre los encajes por depósitos en pesos y 0,5% por los nominados en dólares. La decisión es comenzar a pagar una remuneración por los nominados en pesos y subir la de dólares.

Las tasas serán definidas en las próximas semanas. Los porcentajes de encaje sobre los depósitos no variarán. Para los depósitos a la vista en dólares el encaje es por el 25% de la colocación y 19% en los a más de 180 días. En pesos van de 4% a 17% según el plazo.

Los encajes son un costo para los bancos porque, por ejemplo, si toman un depósito por 100 pagan rendimiento por esa cifra pero sólo puede prestar 75 en el caso de dólares.

El presidente del BCU, Walter Cancela, dijo que la medida tiene un efecto "inmediato" que es "reducir el costo de la intermediación" para los bancos lo que se debe reflejar en el precio del crédito.

Esto se sumará a los beneficios que impone la reforma tributaria en ese sentido, con la eliminación del Impuesto a los Activos Bancarios. Agregó que la remuneración tendrá un "sesgo favorable" a estimular los créditos en pesos. Destacó que la suba del crédito en pesos en 2006 llegó a 25% real.

Cancela dijo a El País que el BCU puede asumir un mayor costo por la "ganancia en eficiencia que le ha permitido mejorar su resultado parafiscal".

La intención en el futuro es brindar nuevos instrumentos a los bancos para asegurar liquidez no sólo a través de los depósitos ante el BCU. Así se podría utilizar instrumentos "líquidos" como inversiones en bonos de Estados Unidos o Letras de Regulación Monetaria.

MEDIOS DE PAGO. Ayer el Comité de Política Monetaria (Copom) del BCU decidió bajar de 18% a 15% su pauta indicativa de expansión de los medios de pago (circulante más los depósitos a la vista).

El rango de inflación para los 18 meses terminados en junio de 2008 irá de 4% a 6%, del 4,5% a 6,5% anterior.

Mientras, el rango "punta a punta" de 2007 va entre 4,5% y 6,5%. Cancela dijo que se prevé que la inflación esté en el centro del rango (5,5%).

Destacó que la política monetaria será "neutral" y que la suba de 15% en los medios de pago "es compatible" con la previsión de crecimiento de 4,5% para 2007.

La monetización de la economía en el período crecería en torno al 5%. Seguirá aumentando a tasas altas pero "no espectaculares" como la de los primeros trimestres, dijo Cancela.

Con la aplicación de una política neutra se busca no enfriar la economía pero tampoco ambientar una suba de la actividad que termine impulsando un aumento de los precios al consumo mayor al del rango meta fijado por el Central.

El casi único "factor de atención" para el control de la inflación es la evolución de los costos de la energía.

El comité afirmó que se continúa utilizando los agregados monetarios (como los medio de pago) como su política a pesar que en 2007 se podría decidir el cambio a un régimen basado en las tasas de interés.