Luego de terminar de cubrir las necesidades de financiamiento para 2007 con la reciente emisión internacional en Unidades Indexadas (UI), el gobierno y los privados consideran que el país puede seguir adelantando la captación de recursos en los mercados de capitales.

En octubre vence un bono en UI por U$S 398,8 millones y los privados consideran un hecho que se va a ampliar el bono global en UI a 12 años lanzado el jueves pasado. Incluso hay varios operadores que consideran que el gobierno podría ofrecerles a los tenedores del bono que vence en octubre un título con un plazo mayor a 12 años.

Es que el gobierno logró emitir en el mercado internacional un bono en UI a dos años más de plazo que el título más largo que coloca en el mercado local a una tasa apenas superior.

Mientras el global a 12 años pagó una tasa real de 5%, en la última licitación de títulos domésticos a 10 años la tasa fue de 4,83%. Los títulos locales a 5 años pagaron la semana pasada una tasa de 4,75%, lo que hace que la curva de rendimientos sea plana. Incluso funcionarios de gobierno creen que se podría dar el caso de que los bonos de más largo plazo rindan menos en comparación.

La avidez por títulos en UI desde el exterior ya se notaba por la presencia de inversores internacionales que participan de las licitaciones de mercado doméstico que se incrementó en las últimas semanas.

NEGOCIO. Para un analista y ex funcionario, los inversores logran un buen retorno con las tasas que paga el gobierno y éste realiza un buen negocio al emitir en pesos a un costo adicional al que si lo hubiera hecho en dólares "que es manejable".

Entre quienes participan de las decisiones de emisión se cree que hoy están dadas las condiciones para ampliar el bono global pero que dos meses es mucho tiempo para asegurar que el entorno favorable se mantendrá. "En algún momento no va a ser tan fácil y ahora hay que aprovechar para asegurarse el dinero", explicó un funcionario.

El analista Jorge Caumont sostuvo a El País que ve "bien" la emisión del bono global dado que "se sigue mejorando el perfil de la deuda". "Pienso que se puede seguir con la reestructura de los pasivos del sector público en la medida en que se sostenga la buena disposición en el mercado internacional", dijo Caumont. Sin embargo, llamó a "atender el costo de seguir reperfilando frente a otras alternativas".

El ex presidente del Banco Central, Juan Carlos Protasi, consideró que debe tomarse en cuenta el mayor costo financiero que debe pagar el país por emitir en moneda local en lugar de dólares.