Gobierno y privados discrepan en torno a la evolución del dólar

El Banco Central y algunos agentes del mercado difieren sobre el impacto que tendrán sobre el tipo de cambio los vencimientos de las Letras de Tesorería en pesos en tanto se suman los operadores que creen que el Ministerio de Economía toma más en cuenta que la autoridad monetaria la apreciación del peso frente al dólar.

Para reconocidos operadores es cierta la probabilidad que cuando se venzan las Letras en pesos el gobierno tenga que vender dólares y los principales compradores —como las AFAP y los bancos— no tengan margen para comprar porque están en el límite de la posición que pueden tener en esa moneda. Las administradoras pueden invertir hasta el 60% del fondo de ahorro previsional en activos en dólares. "Las AFAP en promedio tienen el 55% del portafolio en dólares y los bancos están casi al tope de sus posiciones en dólares", dijo un ejecutivo financiero. "Si salen a vender dólares y no existe poder de compra el dólar puede bajar por sobreoferta", agregó otro operador.

Sin embargo fuentes del Banco República sostuvieron que el gobierno no tendría necesariamente que vender dólares sino que podría hacer frente a la amortización de las Letras con el buen resultado fiscal primario. Además consideraron que los bancos pueden deshacer posiciones en dólares y así tener margen de compra, aunque admitieron que los bancos están casi al tope de su posición en esa moneda.

Para el presidente del Central, Julio de Brun, este escenario, no tendría que ser así. Si el gobierno tiene que vender dólares para amortizar los vencimientos de las Letras en pesos, el mercado tendrá esa moneda para comprar dólares. "Verlo como que existiría poca demanda es ver una sola parte de la historia".

COMPETITIVIDAD. El funcionario insistió en que la baja del dólar no ha restado competitividad a la economía uruguaya tal como sostienen tanto exportadores como industriales. "Si se perdiera competitividad habría una presión a la baja en los precios que no es justamente lo que está sucediendo", dijo el presidente del Central. Según De Brun si se diera una baja en los precios el gobierno tomaría acciones para descontraer la política monetaria.

En el mercado existen operadores que creen que la visión del Central de que el tipo de cambio lo fije el mercado y que no hay peligro de pérdida de competitividad no es vista de la misma forma totalmente por el Ministerio de Economía. A pesar de ello los operadores creen que esto no supone una fisura en la política oficial sino "matices" entre los conductores del equipo económico.