Fuerte reducción de la competitividad en 2011

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La competitividad externa de los productos uruguayos cayó 7,24% en 2011 por la caída del dólar (-0,98%) y la mayor inflación (8,6%) respecto a 2010. Con Brasil, el principal socio comercial, se produjo el mayor deterioro.

La competitividad de los productos uruguayos, medida a través del tipo de cambio real (TCR), cayó 1,67% en diciembre respecto al mes anterior, según cifras publicadas ayer por el Banco Central (BCU). Así, el valor del índice del TCR registró su mínimo desde marzo de 2002, previo a la devaluación del peso y el abandono del régimen de bandas de flotación.

Con el registro de diciembre, el tipo de cambio real global cerró el año con una disminución de 7,24%.

De esta forma, la pérdida de competitividad externa de los productos nacionales superó la caída experimentada en 2010, la cual había llegado a -0,36%.

El economista jefe de KPMG, Marcelo Sibille dijo a El País que la caída del TCR en 2011 se dio como consecuencia de la elevada inflación en dólares, que se vio afectada por la elevada suba de precios interna y la merma del tipo de cambio.

"El problema en Uruguay es que tuvimos constantes presiones inflacionarias que fueron combatidas a través de la contención de los precios transables por la vía de convalidar un menor tipo de cambio, lo cual provoca mayor inflación en dólares", explicó el analista.

En tanto, si se analiza la pérdida de competitividad por área geográfica, la mayor caída del TCR se verificó con los principales socios comerciales de la región.

En 2011 los productos uruguayos perdieron 9% de competitividad en relación con los bienes de dichos mercados. Por su parte, con el resto del mundo la competitividad se redujo 4,7% en la medición anual.

La pérdida de competitividad en el ámbito regional se explica por la caída del TCR con el principal socio comercial, Brasil, del orden del 9,8%. A su vez, con Argentina se registró una reducción del tipo de cambio real de 6,5% en 2011.

A comienzos de año, el equipo económico se concentró en intentar mantener el valor del dólar a un nivel mayor que el de la moneda estadounidense en Brasil, para no perder capacidad de competir con ese país.

Sin embargo, tras varias subas de precios que pusieron la inflación 12 meses para atrás por encima de 8%, el gobierno priorizó este tema en su política económica.

Sibille precisó que en caso de Brasil, la política monetaria fue en sentido contrario a la local, con reducciones de la tasa de interés de referencia, lo cual no frenó la depreciación del real producida por la mayor incertidumbre externa. "Todo ello en un contexto de menores presiones inflacionarias que en el caso uruguayo, lo cual les permitió realizar dicha política. En consecuencia, Uruguay fue el único país de la región que en 2011 tuvo caída acumulada del tipo de cambio nominal, lo cual sumado a su elevada inflación en términos relativos determinó la caída del tipo de cambio real", señaló.

En el plano extrarregional, la competitividad disminuyó con casi todos los principales socios, a excepción de China (el segundo destino de exportaciones uruguayas), con quien se ganó 0,4% en el año.

El TCR registró la mayor ba-ja con México con una caída de 14,2%. En menor medida, el TCR se redujo en el año con Alemania (-6,5%), España (-6,3%), Italia (-5,5%), Reino Unido (-4,2%) y Estados Unidos (-5,2%).

Futuro. A juicio de Sibille este año Uruguay no debería registrar una caída tan significativa de su competitividad frente a sus competidores regionales.

No obstante, advirtió que mientras "no comiencen a operar con más fuerza otros instrumentos para combatir las presiones inflacionarias (como por ejemplo, reducir la dinámica de los ajustes salariales), es factible que siga cayendo el tipo de cambio real".

Afirmó que la otra posibilidad es que se produzca un "fuerte shock" externo negativo en el mercado financiero (como un cimbronazo en Europa con default desordenado), en cuyo caso, "el tipo de cambio uruguayo aumentaría a mayor tasa que la inflación y podríamos tener un abaratamiento relativo en dólares al menos frente a China y las economías desarrolladas", estimó Sibille.

El dólar avanzó ayer por cuarto día seguido, la mayor racha desde mediados de noviembre, impulsado por las compras del Banco República (BROU) con un mercado que se mostró más vendedor. El dólar interbancario fondo se operó a $ 19,721 en promedio, 0,21% por encima de la media del martes. En dicho nivel, la divisa acumula un descenso de 0,89% en el mes. En tanto, el BROU aumentó cinco centésimos la pizarra a $ 19,45 la compra y $ 19,95 la venta. Operadores cambiarios dijeron a El País que el impulso fue dado temprano en la sesión, pues hacia el final la presión vendedora se acentuó, operándose al final en $ 19,71.