BCU ve "espacio" para que tasas que paga, bajen

FABIÁN TISCORNIA

En el Banco Central (BCU) creen que "hay espacio" para que las tasas de interés que paga por emitir deuda bajen todavía un poco más.

En las últimas semanas, se dio una reducción en las tasas de interés que el BCU pagó en las licitaciones de Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos y Notas en Unidades Indexadas (UI).

"Han caído de manera sustancial, tanto nominales como en UI", dijo a El País el gerente de la división Política Económica y Mercados del BCU, Alberto Graña.

"Creemos que puede haber espacio para que bajen un poco más, dependiendo obviamente de la evolución de otras variables", afirmó.

La reducción se constata en las emisiones en varios plazos. Por ejemplo, una LRM a 181 días por la que el 18 de marzo el BCU pagó 9,5% de interés, casi un mes después (el 9 de abril) abonó 8,61%.

En tanto, por una LRM a 90 días que el 23 de marzo pagó un interés de 8,35%, el 6 de abril bajó a 8%.

En plazos más largos, por ejemplo a un año, la tasa de referencia abonada se redujo de 11,8% a 10,8%.

"Nos parece que tanto el tipo de cambio como las tasas tienen que tener cierto fundamento, no pueden ser cualquier cosa", indicó Graña al admitir que hasta mediados de marzo estaban más elevadas que lo que deberían.

Según publicó el blog de El País, "Los números no dan", entre los agentes hay cierta confusión sobre esta caída que se dio en los tipos de interés de la deuda que emite el Central.

Para algunos operadores consultados por ese blog el Banco República podría estar presentándose a las licitaciones ofreciendo tasas sustancialmente más bajas que el resto del mercado para tirar hacia abajo los rendimientos, mientras que otros dicen que el BCU ya no amplía las licitaciones como hacía antes.

Ante la caída del dólar (-1,73% en lo que va del año) crece la demanda por títulos en moneda nacional y eso sumado a la baja del riesgo país (54 puntos básicos en el año), ha arbitrado a un nivel menor a las tasas de interés.

El 16 de marzo pasado, El País publicó que pese a que el BCU había reducido su tasa de interés de referencia -Tasa de Política Monetaria (TPM)- en 1,75 puntos porcentuales el 21 de diciembre pasado, los tipos de interés que pagaba por LRM a diferentes plazos no disminuyeron de la misma manera.

De acuerdo al comparativo realizado en aquel momento, la baja en los tipos de interés había sido marginal.

Una de las razones para que ello ocurriera según los analistas, era que el mercado dista de ser profundo y hay pocos jugadores.