Perspectivas Económicas 2005-2006

ARGENTINA

POLÍTICA. El presidente Kirchner continuará alejando a su gobierno de las políticas de libre mercado adoptadas en los ‘90. Es probable que aumente su control sobre el PJ luego de las elecciones de octubre.

PIB. La economía, que creció 9% en 2004, se desacelerará en 2005 y 2006, alcanzando tasas de 6.7% y 4.4% respectivamente, porque la capacidad instalada es limitada y la recuperación del consumo interno comienza a debilitarse.

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL. La inversión contribuirá a superar las restricciones de la capacidad instalada. El aumento de la producción será más moderado, aunque un tipo de cambio competitivo contribuirá positivamente.

INVERSIÓN. La incertidumbre de la política oficial en esta materia hará que se cancelen algunos proyectos. Sin embargo, la IED, que fue de U$S 4.300 millones en 2004, crecerá a U$S 5.200 millones en 2005-2006.

TRABAJO. La reactivación ha contribuido a abatir el desempleo de 16.3% a principios de 2004 a un estimado de 11.7% para fin de año. En consecuencia, los sindicatos demandan una mayor recuperación del salario real.

PRECIOS. Luego de registrar 6.1% en 2004, la inflación será de 10% este año debido a la mayor demanda interna y a los aumentos graduales de las tarifas públicas. Una política muy estricta contribuirá a que descienda a 6.5% en 2006.

CRÉDITO. Los balances de los bancos muestran aún debilidades y la disponibilidad de préstamos para actividades productivas se mantendrá muy escasa. La tasa activa promedio será de 8% este año y 10.8% el próximo.

COMERCIO EXTERIOR. Las exportaciones, especialmente de manufacturas, continuarán creciendo, pero el superávit comercial descenderá a U$S 11.000 millones en 2005 y U$S 8.600 millones en 2006.

MONEDA. El gobierno evitará cualquier apreciación significativa del tipo de cambio para proteger las exportaciones.

BRASIL

POLÍTICA. Lula continuará utilizando su autoridad personal para mantener una firme disciplina fiscal y monetaria. Los escándalos políticos y las elecciones de 2006 detendrán la aprobación de reformas.

PIB. Altas tasas de interés y un real más fuerte desacelerarán la expansión económica que bajará de 4.9% en 2004 a 3.1% este año. La incertidumbre política inhibirá el gasto en inversión y el producto crecerá sólo 3.2% en 2006.

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL. La contribución neta del sector externo al crecimiento de la industria disminuirá debido a la apreciación del real. La producción caerá de 6.7% en 2004 a 4.7% en 2005 y 4% en 2006.

INVERSIÓN. La IED, que totalizó U$S 18.200 millones en 2004, descenderá levemente este año y el próximo. Se mantendrá la inversión en telecomunicaciones, metalúrgica, electrónica, agro y transporte.

TRABAJO. El salario real subirá pero la alta tasa de desempleo, aunque descienda a 10.2% en 2005 y 9.9% en 2006, moderará las demandas salariales de los sindicatos. Persistirá la escasez de mano de obra calificada.

PRECIOS. El equipo económico continuará su compromiso de controlar la inflación, que fue de 7.6% en 2004. Esta se ubicará dentro de los objetivos del Banco Central, alcanzando 5.1% en 2005 y 4.5% el año próximo.

CRÉDITO. A pesar del aumento de las tasas de interés, el crédito se ha expandido gracias a la política de refinanciación de los préstamos. La tasa de referencia (Selic), fijada hoy en 19.75%, promediará 18.8% en 2005 y 17.4% en 2006.

COMERCIO EXTERIOR. Luego de un superávit comercial récord de U$S 33.700 millones en 2004, las exportaciones se han desacelerado. Sin embargo, el excedente aumentará a U$S 34.200 millones en 2005.

MONEDA. El real no está sobrevaluado y seguirá estable en términos reales. Una caída de los precios de los commodities podría afectarlo.

CHILE

POLÍTICA. Es probable que Michelle Bachelet de la coalición gobernante gane las elecciones de diciembre próximo. Cualquiera sea el ganador mantendrá las políticas actuales de consenso.

PIB. El crecimiento económico, impulsado por las exportaciones, fue de 6.1% en 2004. La confianza de empresarios y consumidores contribuirá a sostener una expansión continuada del producto de 5.8% en 2005 y 4.9% en 2006.

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL. Continuará aumentando impulsada por la inversión en maquinaria y equipos. Sin embargo, luego de una expansión de 15.6% en 2004, sólo crecerá 6% este año y 5% el próximo.

INVERSIÓN. La IED, que totalizó U$S 7.600 millones en 2004, será de U$S 6.000 millones este año y U$S 5.400 en 2006, apuntando a la minería, la energía y, cada vez más, a los bienes de consumo.

TRABAJO. En 2006 se aprobarán algunas enmiendas para suavizar algunos aspectos de la ley laboral de diciembre de 2004 que promueve la afiliación obrera a los sindicatos, otorga mayores poderes a los inspectores de trabajo, etc.

PRECIOS. El aumento de los precios de la energía y la mayor demanda del mercado interno impulsarán la inflación a 3.3% este año y a 3% en 2006, cifras que están dentro de los objetivos fijados por el Banco Central.

CRÉDITO. El sistema bancario se encuentra saludable. El factoring tendrá un fuerte crecimiento. Las tasas activas de corto plazo, que en promedio fueron de 5.1% en 2004, ascenderán a 6.4% en 2005 y a 8% el año próximo.

COMERCIO EXTERIOR. La baja de los precios del cobre reducirá el superávit comercial a U$S 8.900 millones este año y U$S 7.200 millones en 2006. Las importaciones aumentarán debido a la demanda interna.

MONEDA. El tipo de cambio se mantendrá estable en términos reales en el período 2005-2006, con el dólar a 607 pesos a fines de este año.

MÉXICO

POLÍTICA. La escena política estará centrada en las elecciones de julio de 2006. Es probable que gane Roberto Madrazo del PRI e impulse reformas en las áreas de energía, trabajo e impositiva.

PIB. La expansión del crédito minorista y mayores remesas del exterior están sosteniendo el consumo, pero están disminuyendo las exportaciones a Estados Unidos. El producto crecerá sólo 3.2% en 2005 y 3.1% el año próximo.

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL. Creció 3.5% en 2004 como consecuencia de una mayor demanda de Estados Unidos. Aunque la producción caerá algo en 2005-2006, el consumo interno será clave para sostener al sector.

INVERSIÓN. La no aprobación de las reformas en los sectores de electricidad y gas natural van a ensombrecer las perspectivas de la IED, que será de U$S 15.000 millones en 2005-2006.

TRABAJO. Se mantendrán elevados los costos de mano de obra y aumentará la desocupación debido a los escasos avances de la reforma laboral. La tasa oficial de desempleo crecerá de 3.7% en 2004 a 4% en 2006.

PRECIOS. Una política monetaria restrictiva, menor crecimiento del PIB y un peso relativamente fuerte contribuirán a mantener la inflación en 4.2% este año y 4% en 2006. Los niveles podrían ser más bajos si se liberaliza el sector energético.

CRÉDITO. Mejorará la disponibilidad de los préstamos bancarios al sector privado, especialmente al consumo, pero no a las empresas. La tasa activa promedio subirá de 7.2% en 2004 a 9.7% este año y 10.4% en 2006.

COMERCIO EXTERIOR. Mayor inversión y consumo incentivarán las importaciones. mientras se reducirá la demanda de Estados Unidos. El déficit comercial aumentará a U$S 10.900 millones en 2005.

MONEDA. El peso se apreciará levemente en términos reales con respecto al dólar en 2005 y luego hará el proceso inverso en 2006.

URUGUAY

POLÍTICA. El presidente Vázquez del izquierdista Frente Amplio cuenta con el respaldo mayoritario del Congreso. Es factible que apoye acuerdos con el sector privado y promueva la inversión extranjera.

PIB. Luego de crecer 12.3% en 2004, la expansión del producto se va a desacelerar. No obstante, la demanda externa y un consumo interno más dinámico permitirán que la economía crezca 5.8% en 2005 y 3.8% el año próximo.

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL. Precios relativos favorables fomentarán las exportaciones y la sustitución de importaciones. Luego de una expansión del 16.1% el año pasado, crecerá sólo 4% en 2005 y 2.1% en 2006.

INVERSIÓN. El gobierno se ha comprometido a respaldar a los inversores extranjeros, aunque la ratificación de un acuerdo de promoción de inversiones con Estados Unidos se ha pospuesto hasta 2006.

TRABAJO. Los sindicatos se han vuelto influyentes, aunque la amenaza del desempleo los está forzando a buscar otros beneficios que no sean necesariamente aumentos salariales, como la reducción del horario laboral.

PRECIOS. Un tipo de cambio estable y una política monetaria prudente contribuirán a bajar la inflación a 6.3% en 2005 y a 6.2% en 2006, aunque podría ser más alta por nuevas subas del precio del petróleo y aumentos salariales.

CRÉDITO. El financiamiento a las empresas será escaso y caro ya que la banca continúa siendo vulnerable a los vaivenes de la economía. La tasa interbancaria promedio de corto plazo oscilará alrededor de 18% en 2005-2006.

COMERCIO EXTERIOR. El crecimiento exportador se moderará en 2005-2006 y las importaciones subirán por la demanda doméstica y los precios del petróleo. Se prevé un déficit de U$S 550 millones en 2006.

MONEDA. El peso se mantendrá estable en el segundo semestre. Habrá una nueva apreciación de la moneda local en el correr de 2006.