BCU ve "inusual" ingreso de capitales

El Banco Central (BCU) admite que están ingresando más capitales extranjeros para posicionarse en títulos de deuda uruguaya, pero aún no ve al fenómeno como un problema.

En su Informe de Política Monetaria del primer trimestre (divulgado el viernes), el BCU afirmó que "en lo que va de abril" los títulos emitidos que "han sido integrados (comprados) en dólares, están alcanzando un monto inusualmente alto, lo que podría constituir una evidencia de mayor captación de capitales del exterior a través de las emisiones primarias" de deuda.

Según datos recabados por El País, al 27 de abril de la deuda emitida por el BCU US$ 216,9 millones se pagaron con dólares. En los tres primeros meses del año esa cifra fue de apenas US$ 40,9 millones. La utilización de dólares para comprar deuda que es emitida en pesos más que se quintuplicó en abril respecto al primer trimestre del año.

Ya "en la operación de canje implementada en marzo 2012 se ha registrado una significativa participación de no residentes y es de esperar que la obtención en el mes de abril del 2012 del grado inversor implique un aumento de los flujos de inversión de portafolios", estimó el Central.

El País anticipó el pasado 25 de abril que el gobierno monitorea la llegada de capitales especulativos -que adquieren deuda de corto plazo como la que emite el BCU- y evalúa si es necesario tomar medidas ante ello.

En teoría, un mayor ingreso de dólares podría poner más presión a la baja a la cotización de esa moneda. En Uruguay eso no es tan claro, ya que al BCU permite adquirir su deuda directamente con dólares, lo que evita el pasaje por el mercado cambiario.

Un integrante del equipo económico había dicho a El País que está en análisis la posibilidad de establecer medidas para moderar el flujo de capitales especulativos. Entre ellas, está la posibilidad de establecer un encaje a la intermediación de títulos de deuda de corto plazo con extranjeros.

Pero, en el informe de Política Monetaria, el BCU dice que "con datos hasta febrero de 2012 no se han observado presiones importantes en el mercado de cambios derivadas" del ingreso de capitales especulativos. Aún así, eso no tiene en cuenta lo sucedido con el canje de marzo ni lo que ocurrió luego que Uruguay obtuviera el grado inversor.

El BCU "no observa desvíos relevantes del nivel de competitividad de la economía que se asocien al valor de la divisa", se agregó.