Aumentos salariales opacarían efectos de la suba de tasas sobre inflación

El Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) destacó que la suba de la tasa de interés de referencia por parte del Banco Central no tendría los efectos deseados a mediano plazo –como encarecer el crédito y moderar su demanda-, debido, entre otros factores, a las presiones ejercidas por los aumentos de salarios.

Es así que el Cinve reafirmó su proyección sobre que la inflación se mantendrá por fuera del rango meta para 2012 y 2013, "aunque desaceleraría su crecimiento, convergiendo muy lentamente" hacia el objetivo del gobierno.

En ese sentido, el Cinve estima una inflación de 7,5% para el cierre del año corriente y de 1,3% para enero. En la última encuesta de expectativas divulgada por el Banco Central, los expertos proyectaron una inflación anual de 7,35% y mensual para enero de 1,05%.

El rango meta establecido por el Banco Central para la inflación permanece en 4-6%, por lo que ambas proyecciones se sitúan por encima del techo esperado.

Aunque teóricamente una suba de tasa por parte del Banco Central debería encarecer el crédito y estimular el ahorro, las consecuencias de la decisión de la autoridad monetaria no tendrían un efecto contundente.

"Es de esperar que la demanda interna se enfríe levemente en los próximos meses, aunque la eficacia de esta medida (la suba de la tasa) es dudosa en el contexto actual dado las perspectivas sobre los indicadores del mercado laboral y los salarios", sostuvo el Cinve. Es así que, más allá del encarecimiento del crédito al consumo, "no está claro que esta medida pueda tener los efectos deseados sobre la inflación, cuando se espera que los salarios crezcan más de 3,5% por encima del registro inflacionario en 2012, según surge de los acuerdos salariales alcanzados durante 2011", agregó.

Por otra parte, en el mismo informe sobre la inflación divulgado esta tarde, el centro de estudios resaltó que la suba en la tasa de interés sí puede generar una presión bajista sobre el tipo de cambio, lo que quitaría competitividad a las exportaciones especialmente frente a Brasil. Es por eso, señaló el Cinve, que en enero se vio una mayor intervención del Banco Central en el mercado de cambios.