La cuestión fiscal y la inversión en infraestructura

La aplicación de reservas para financiar obras de infraestructura debería considerarse como un recurso de última instancia. Los activos de reserva deberían contar con una elevada liquidez ante eventualidades o contingencias tales como la cobertura de pasivos de corto plazo en moneda extranjera o proveer un colchón que confiera estabilidad a las expectativas en materia cambiaria.

Comparto la visión de Mujica de que expandir la infraestructura física es imprescindible. Pero sería más saludable que los proyectos (de retorno económico de largo plazo) sean financiados con préstamos de organismos internacionales, o mediante concesiones con el sector privado.

La idea de Mujica consiste, en última instancia, en aumentar el déficit fiscal contra más deuda pública neta. Esto pude desembocar en una inflación crónica. Hoy existe un déficit fiscal importante: US$ 750-800 millones. Pero si se propone aumentar las inversiones con más deuda, el déficit se perpetuará.

En tanto, la deuda neta aún es muy alta y debe cuidarse el objetivo de equilibrio fiscal para que siga bajando. Si se desea aumentar la inversión en infraestructura, se puede concesionar las obras a inversores privados. Es preferible que el gobierno asigne recursos a programas propios del Estado (salud, educación, políticas sociales) que el sector privado por sí no realiza.

Me genera un poco de temor que la primera decisión sea usar reservas cuando estamos en un proceso que hay que consolidar. ¿Cómo lee el mercado que Uruguay pierda reservas que gasta en infraestructura que va a dar resultado a futuro? Tiene que ser consistente con la política presupuestal. Existen expectativas, lecturas de los agentes. Para financiar infraestructura hay que ser ingenioso para que el sector privado participe, romper las rigideces entre Estado y privados, mejorar las alianzas público-privadas, usar los fideicomisos. Plata hay en el mundo. Puede ser que Mujica lo quiera hacer con plata del Estado, es una decisión. Pedro Buonomo sabe mucho de esto, si Mujica lo escucha.