Crisis en EE.UU. impactará en crédito, precios y tipo de cambio

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LUCÍA BALDOMIR

Crédito más caro, baja de precios de alimentos y subas en el tipo de cambio es lo que pueden esperar los uruguayos en el corto plazo como consecuencia de la crisis en Estados Unidos.

El rechazo al plan de rescate financiero de US$ 700.000 millones por parte del Congreso generó mayor incertidumbre entre los economistas locales sobre qué ocurrirá en el mediano plazo, pero en lo inmediato advierten que esos serán los efectos sobre la economía local.

En la vereda de enfrente, el gobierno considera que la señal que se dio ayer y que tuvo repercusión mundial no tendrá efectos en Uruguay, al menos, significativos.

En el propio corazón de Wall Street el Canciller Gonzalo Fernández dijo ayer que el país "consolidó fuertemente su situación financiera en los últimos años" y que eso, sumado a la "mejora en el perfil de la deuda pública" y el sistema financiero "que tiene altos niveles de capitalización y bajos niveles de morosidad", son factores que "previenen hasta ahora la ocurrencia de cualquier efecto secundario de la turbulencia financiera que está afectando a Estados Unidos y otros mercados desarrollados" en el país.

IMPACTO. La incertidumbre mundial sobre cuál será la evolución de la economía generará que la demanda externa se "desinfle" y las exportaciones "pierdan dinamismo", dijo a El País el economista Marcelo Sibille de la consultora KPMG.

Si bien Uruguay ha logrado diversificar los mercados a los que les vende, así como tener una menor dependencia de Estados Unidos, los efectos de la crisis "también se han diversificado" y, por tanto, los precios de exportación que se pueden conseguir ya no serán tan altos como hasta ahora, coinciden.

Esto hace que se genere una mayor oferta interna que presionará los precios de los alimentos a la baja beneficiando a los consumidores. Sin embargo, se espera que al mismo tiempo se produzca un aumento del tipo de cambio -acompañando a una suba a nivel internacional- que también podría impactar en los precios pero en el sentido contrario, dijo a El País la economista Mercedes Comas, de la consultora PriceWaterhouse Coopers.

El economista Julio De Brun abrió un signo de interrogación respecto de la suba del billete verde y dijo que si la Reserva Federal bajara la tasa de interés -lo que considera que "es lo que debería hacer mañana (por hoy) para seguir dando liquidez al mercado"- el impacto local sería el contrario con un "debilitamiento fuerte del dólar".

Financieramente, el impacto en el corto plazo será que "habrá escasez de créditos" y se podrá "derivar en corridas bancarias, aunque acá luego de la crisis quedamos bastante blindados de los vaivenes, especialmente de los argentinos", dijo a El País la economista de la Cámara de Comercio y Servicios, María Dolores Benavente.

Para De Brun, que también es secretario ejecutivo de la Asociación de Bancos del Uruguay, la crisis internacional "no debería" tener un impacto en la plaza financiera local "porque hoy ninguno de los bancos está en una situación de fragilidad".

Lo que sí se podría generar es un encarecimiento de los créditos, dijo Comas de PriceWaterhouse Coopers, debido al aumento de las tasas de interés. El Banco Central (BCU) ya comenzó a convalidar desde la semana pasada esos aumentos en las emisiones de Letras de Regulación Monetaria.

La ventaja del gobierno es que las necesidades de conseguir crédito no son inmediatas gracias al reperfilamiento que se hizo de la deuda.

FUTURO. Para varios economistas la factura de US$ 700.000 millones no es suficiente para apaciguar la crisis financiera, fundamentalmente por la desconfianza y el cambio en la percepción del riesgo en los mercados internacionales. Eso explica la incertidumbre de qué podrá ocurrir en el futuro.

"La percepción del riesgo cambió y ahora por más que las cosas se hagan bien va a haber que tener en cuenta la evolución del riesgo país", dijo Comas de PriceWaterhouseCoopers. En este sentido, Uruguay sería uno de los afectados al pertenecer al grupo de economías emergentes.

Para Sibille de KPMG, la aprobación de la ley "no garantiza ningún éxito". Aún si se lograra aprobar "las instituciones financieras seguirán teniendo un bajo nivel de capital con relación a su endeudamiento", lo que mantendría "la elevada fragilidad financiera", explicó.

Benavente también dijo que aunque el proyecto se apruebe "aún está por verse si este esfuerzo alcanza". Lo que está ocurriendo "es un tembladeral", sostuvo.

Con la experiencia de la crisis de 2002 en su haber, el ex presidente del BCU, De Brun, dijo que de no aprobarse el paquete la solución vendría a través de una política monetaria más expansiva lo que sería "más riesgoso y más costoso a largo plazo".

A otra escala, lo que ocurrió ayer en el Congreso de Estados Unidos fue exactamente lo contrario a lo que se vio en el Parlamento el 24 de agosto de 2002 cuando todos los partidos se pusieron de acuerdo para votar la reprogramación de los depósitos del Banco República. En Uruguay se logró mantener la confianza mientras que en Estados Unidos la desconfianza tomó impulso. Para Julio De Brun, que en aquel entonces era el presidente del Banco Central, "hoy (por ayer) fue un día de pasaje de facturas políticas". La no aprobación del paquete por US$ 700.000 millones fue una "pérdida de tiempo". Pese a ello, dijo que "sería extraño que Estados Unidos no actuara en el corto plazo" para revertir la situación.

Julio de Brun

Economista y ex presidente del BCU

"Seguirá la volatilidad y se espera que el riesgo país aumente un poco (...) Hoy por hoy ninguno de los bancos (locales) está en una situación de fragilidad (...) Hay que tener capacidad para actuar rápido".

Mercedes Comas

Economista de Pricewaterhousecoopers

"El tipo de cambio va a tener un repunte que obedece al repunte internacional y eso presionará a la suba de tasas (...) En la medida que la crisis se diversifique no se van a poder diversificar los riesgos".

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Marcelo Sibille

Economista de KPMG

"Por el mercado de bienes también lo vamos a sentir ya que la demanda externa se va a desinflar y nuestras exportaciones van a perder dinamismo (...) La aprobación de la ley no garantiza ningún éxito".

María Dolores Benavente

Economista de la Cámara de Comercio

"Financieramente habrá escasez de créditos. Esto está bastante cubierto porque el país reperfiló bien su deuda externa en un manejo muy profesional del Banco Central y del Ministerio de Economía y Finanzas".