Cambio de precios relativos industriales

HORACIO BAFICO Y GUSTAVO MICHELÍN

El Índice de Volumen Físico (IVF) de la industria manufacturera, sin considerar la refinería, creció un 10,4% en el tercer trimestre del presente año con relación a igual período de 2006. De hecho, la manufactura muestra una tasa de crecimiento muy estable, ya que si se consideran los últimos doce meses, la expansión fue muy cercana al 10%, lo que habla de un fuerte dinamismo en el sector.

CAMBIO DE MUESTRA. El INE está actualizando las distintas encuestas que realiza, ampliando la cobertura para adecuarlas a la nueva realidad del país y mejorar así la información. En este caso le llegó el turno a la Encuesta Industrial.

Además de las razones ya expuestas, un motivo importante para la modificación es el cambio del año que se toma como base, ya que toda encuesta debe tener como tal un año "normal", a pesar de todas las dificultades que trae aparejado definir precisamente que es ello. Pero en el caso de la encuesta anterior era claro que la base elegida no era "normal" ya que refería al año 2002, cuando el país atravesaba por una profunda crisis. La nueva muestra se centra en el año 2006, en el que la economía tuvo un comportamiento más estable.

Otro cambio relevante es el criterio de agrupación. Hasta ahora se agrupaban las actividades según la actividad principal que desarrollaba la empresa. La nueva encuesta tiene en cuenta cada una de las actividades que se realizan, y agrupa con ese criterio. A su vez se divulga información de nuevas ramas.

Dado que los cambios son importantes, a diferencia de lo acontecido con la Encuesta de Hogares, el INE tuvo el buen tino de aplicar la nueva metodología a partir del año 2002, lo que permite el análisis con perspectiva.

Precisamente del análisis a largo plazo se constata que la evolución general de la industria manufacturera que habitualmente efectuamos en esta columna no se ha visto modificada, pese al cambio en la muestra.

Sin embargo ha habido cambios importantes al interior del sector. Por lo pronto, la refinería, que anteriormente representaba el 11% del IVF, salta al 16%.

De la nueva muestra derivan otros cambios, como por ejemplo la mayor participación relativa de las industrias que elaboran minerales no metálicos y también las metálicas básicas.

Estas actividades se habían visto particularmente afectadas por el nivel de precios relativos previos a la crisis, revirtiéndose su desempeño al cambiar aquellos. Como contrapartida disminuye la participación relativa de la industria textil y el tabaco.

Lo que no cambió es la importancia relativa de la industria alimenticia, que sigue siendo en su conjunto la más importante.

Si bien al analizar a la industria manufacturera en su conjunto disminuye la participación de los alimentos, si la observación se hace excluyendo la refinería, se constata un mayor peso relativo de ellos en la última muestra.

CONCENTRADOS. Parece claro entonces que la producción de la manufactura uruguaya está cada vez más concentrada en pocas ramas, representando los alimentos y la refinería más de la mitad del total.

A nivel de la industria alimenticia también se observa una mayor concentración de la producción. En efecto, la nueva encuesta muestra un aumento de la participación relativa de la rama "elaboración de concentrados" que tantas distorsiones produjo en los últimos tiempos, debido al fuerte crecimiento que experimentó. Esta rama prácticamente duplica su participación, del 4,5% al 8,2%, superando a la industria frigorífica (8,1%), constituyéndose así en la segunda rama más importante en la estructura del IVF manufacturero, luego de la refinería.

Como esta rama continúa mostrando altas tasas de crecimiento, al aumentar su participación relativa también lo hace su contribución al crecimiento global del sector.

En el Gráfico Nº 1 se puede apreciar el desempeño de la manufactura excluida la refinería. Se constata que mientras la fabricación de concentrados para bebidas refrescantes en lo que va del presente año crece a tasas muy importantes, cada vez más elevadas, el conjunto de las restantes actividades manufactureras se está desacelerando, y converge a una tasa de aumento del orden del 5%.

Dicho en otras palabras, la mitad del crecimiento manufacturero lo explica la elaboración de concentrados.

La producción de concentrados se debe básicamente a una empresa multinacional radicada en zona franca, que tiene allí su base de producción para toda la región.

La gran mayoría del resto de la producción manufacturera tiene su origen en territorio fiscal uruguayo, y el enlentecimiento que muestra a lo largo del presente año puede explicarse por la conjunción de una serie de factores, pero que en todo caso nos llevan a relativizar el comentario efectuado en el primer párrafo referente al dinamismo sectorial.

En primer lugar, y dada la importancia relativa que tienen los frigoríficos, hay que señalar la menor oferta disponible de ganado. Otra rama importante que se vio afectada por escasez de oferta es la industria láctea, debido a problemas climáticos.

COMPETITIVIDAD. Pero también inciden factores económicos, concretamente la evolución de los principales precios relativos que enfrenta el sector.

Dada la alta participación de las ramas procesadoras de materias primas de origen agropecuario, el sector asistió en los últimos años a una bonanza de precios internacionales al alza, que aumentaron de manera considerable su rentabilidad y explican en gran medida el crecimiento de los últimos años.

Sin embargo, los precios relativos se han ido deteriorando a lo largo del presente año, hasta tornarse desfavorables en el último trimestre.

En el Gráfico Nº 2 se muestra la evolución de los precios de exportación y de los costos laborales unitarios (salarios en dólares corregidos por la productividad) a lo largo del presente año en comparación con el anterior, y se constata que rápidamente se evaporó la rentabilidad, pese al incesante aumento que presentan los precios promedios de exportación.

La pérdida de rentabilidad que se fue constatando a lo largo de los tres primeros trimestres del año está asociada a un deterioro de la competitividad del sector, que se explica por el incremento de los costos laborales, y no por la evolución del tipo de cambio, ya que la fuerte apreciación del peso se produjo en octubre, de hecho en el período analizado el valor de la divisa estadounidense se mantuvo relativamente estable.

Seguramente los números del último trimestre, que incorporen la apreciación del peso, mostrarán un mayor deterioro de la rentabilidad sectorial.

En definitiva los precios relativos se están tornando desfavorables al sector, y ello sin duda afectará su desempeño futuro.

Por lo pronto, la encuesta sobre expectativas empresariales que realiza la Cámara de Industrias muestra que en el último trimestre disminuyó de manera importante el número de empresarios que se mostraron optimistas en relación a los pesimistas sobre la evolución prevista de la economía (ver Gráfico Nº 3). Asimismo, el gráfico muestra la persistencia en la caída de las expectativas referentes a la marcha de la propia empresa (ver Gráfico Nº 3).

Por su parte, las expectativas referentes a las ventas futuras muestran a lo largo del año un mayor pesimismo en relación a las exportaciones, coherente con la evolución de precios relativos, al punto tal que por primera vez las perspectivas de colocaciones en el mercado interno superan a las del mercado externo (ver Gráfico Nº 4).