Piden prudencia aunque el PBI creció 1,7% en primer trimestre

NATALIA ARANCO / FABIÁN TISCORNIA

Impulsada por la demanda interna, la economía creció en enero-marzo 1,7% en términos desestacionalizados, lo que configuró el cuarto trimestre consecutivo de expansión. El vicepresidente prevé que siga esa suba pero pide "cautela fiscal".

De acuerdo al Informe trimestral de Cuentas Nacionales divulgado ayer por el Banco Central (BCU), el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un alza de 8,9% frente a igual período del año pasado.

Tras conocer los resultado, el vicepresidente de la República, Danilo Astori, afirmó ayer que la economía uruguaya está funcionando con "solidez" lo que tiene que dar "tranquilidad y serenidad acerca del rumbo de la política económica que a nuestro juicio es la que el país necesita", pero al mismo tiempo "aunque pueda parecer paradojal" llamó a "la cautela" a tener "cuidado fiscal".

Agregó que "precisamente es a través de los recursos que se generan con el crecimiento que el país debe atender numerosas necesidades y demandas".

"Hay un comportamiento muy bueno de la inversión que es la explicación del crecimiento", afirmó Astori.

En tanto, el ministro de Industria, Roberto Kreimerman, sostuvo ayer que "el crecimiento se va a seguir dando y fuertemente". "Todos los índices están creciendo: crecieron las actividades agropecuarias, las industriales provenientes del agro y las industriales no provenientes del agro", agregó.

Expansión. El porcentaje de suba en enero-marzo -respecto al trimestre previo- fue inferior al registrado en los tres trimestres anteriores: abril-junio (1,8%), julio-septiembre (2,8%) y octubre-diciembre (2,4%).

El director de Deloitte, Pablo Rosselli, dijo a El País que se debe tener en cuenta que en el crecimiento de 1,7% "tiene una incidencia significativa" el rubro Electricidad, gas y agua que explica 0,7 puntos porcentuales de esa expansión. "Seguramente veamos crecimientos más lentos en los próximos trimestres", indicó.

De mantenerse en los niveles actuales, la economía ya se aseguró un piso de crecimiento para 2010 de 5,3% según cálculos de El País. Este es superior a la meta de crecimiento prevista por el equipo económico para este año de 5,1%.

En términos corrientes, según el informe, en el primer trimestre del año el produc- to de la economía ascendió a $ 87.707 millones (equivalente a US$ 9.552 millones).

Sectores. El aumento general del PIB se explicó por el mayor dinamismo (frente al trimestre previo) de cinco de las siete clases de actividad económica. El sector de mayor expansión fue el de Suministro de Electricidad, Gas y Agua con un crecimiento de 20,9%, seguido por la Industria Manufacturera (+3%) y Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles (+2,6%).

En contrapartida, el sector Agropecuario y Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones mostraron caídas de 1,7% y 1,5% respectivamente.

Asimismo, en términos interanuales, los mejores comportamientos fueron presentados por los sectores Suministro de Electricidad, Gas y Agua , Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones.

En el primer caso, el desempeño se debió a que el sector no tuvo que enfrentar los efectos adversos de la sequía. En el segundo, el incremento fue por el crecimiento de la telefonía celular, al transporte terrestre de pasajeros y automotor de carga. Los servicios de transporte aéreo y las agencias de viaje también incidieron en este resultado, aunque en menor medida.

Analistas alertan por un recalentamiento

Tras el dato del primer trimestre, los analistas privados consultados por El País revisaron al alza sus proyecciones de crecimiento de la economía para este año. De todas maneras, advirtieron sobre la posibilidad de que la economía se recaliente (esto es crezca a tasas superiores a las que potencialmente puede) y ello genere presiones inflacionarias.

"El fuerte crecimiento de la demanda interna liderado por el consumo privado en un contexto de desempleo históricamente bajo, amenaza con generar presiones por parte de la demanda agregada que podría no ser acompañada al mismo ritmo por la oferta interna (si bien la inversión privada también crece a tasas altas, su efecto en una mayor oferta opera con rezago)", afirmó el economista jefe de KPMG, Marcelo Sibille.

"Estos síntomas se están evidenciando en mayor o menor medida en la economía, lo cual permite concluir que el riesgo de sobrecalentamiento debe ser tomado en cuenta", agregó.

Esa consultora revisó al alza su proyección de expansión del PIB de 5,9% a 6,6%.

El director de Deloitte, Pablo Rosselli, señaló que "el balance de riesgos macroeconómicos, está inclinado más hacia un recalentamiento de la economía con un aumento de presiones inflacionarias que a un enfriamiento abrupto de la economía por problemas de competitividad". Ante eso el gobierno debería asumir un "comportamiento contracíclico", dijo.

En eso será determinante lo que resuelva el Banco Central en su Comité de Política Monetaria del jueves 24. "Los anuncios de Economía hablan de mayor liquidez, eso significa una política monetaria más expansiva, habrá que ver si se concreta o no", señaló Rosselli.

Deloitte también revisó la proyección de crecimiento a 6,5% (preliminar) desde 5,6%.

En tanto, Ramón Pampín de PricewaterhouseCoopers indicó que "si bien preferimos ser cautelosos en hablar de economía `sobrecalentada` (...) sí intuimos que tasas de crecimiento como las que estamos viendo están cerca o por encima del crecimiento potencial. Y sobre todo si esto se expresa en un crecimiento del consumo privado".

Según este analista "a los sectores que amortiguaron la desaceleración en 2009 se van a sumar otros sectores. Tengamos en cuenta que los sectores primarios, la industria y el sector de comercio (con ellos tenemos una parte importante de la actividad) deberían crecer a mayor ritmo durante 2010, en especial en el primer semestre".

Esa consultora revisará al alza su estimación desde 5,4% pero aún no tiene el número.

En tanto, la consultora CPA Ferrere también revisó al alza la proyección de crecimiento de la economía de 6,1% a 6,5% debido a "un contexto regional más favorable al esperado".

Inversión privada aumentó un 13%

Desde la perspectiva de la demanda, el aumento en el nivel de actividad estuvo apuntalado en parte por el incremento de la formación bruta de capital fijo. Así, en el primer trimestre, la inversión total experimentó una suba del 6,5%, comparando contra el mismo período de 2009.

El alza se debió a una expansión de la inversión privada, que alcanzó el 13% y que contrarrestó, en parte, la caída de 15,8% experimentada por la formación bruta de capital fijo del sector público.

Hay que tener en cuenta que la comparación se realiza frente a un período en el cual los niveles de inversión fueron particularmente bajos debido a la crisis internacional.

En tanto, al agregar la variación de existencias se observó que la formación bruta de capital en la economía creció un 26,4%. El aumento de los stocks se verificó tanto a nivel de los productos en proceso como de los productos terminados.

Suba del consumo impulsó actividad

El factor que más repercutió en el aumento del producto fue la demanda en el mercado interno y, especialmente, el consumo privado.

Esta variable -que se obtiene de forma residual y por lo tanto recoge los errores y omisiones en las estimaciones de las demás variables- tuvo un incremento de 8% interanual en el primer trimestre del año.

Este registro se situó en un nivel superior al evidenciado en el cuarto trimestre de 2009 (1,5%), mostrando una aceleración del ritmo de crecimiento de esta variable.

Por su parte, el gasto del gobierno creció un 5,5% en términos interanuales (5,2% en último trimestre del año pasado).

Mientras, a nivel de la demanda externa, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 3,8% en términos de volumen físico por el incremento de las ventas de bienes y debido a la menor demanda de servicios exportados.