FMI midió impacto de suba de commodities en el PIB

Un estudio del Fondo Monetario Internacional (FMI) identificó que una suba en el precio de los commodities tiene un efecto positivo en el crecimiento de la economía uruguaya de 0,5 puntos porcentuales.

El informe "Precios de commodities, crecimiento y la posición fiscal en Uruguay" está incluido en el reporte de una misión del FMI que visitó el país entre el 3 y el 17 de septiembre pasados y con información disponible hasta el 9 de noviembre.

Según los cálculos que hicieron técnicos del organismo, un "shock" en el precio de los commodities -esto equivale a una suba de 17 puntos porcentuales- "incrementa el crecimiento de Uruguay (sic) en aproximadamente 0,5 puntos porcentuales, desapareciendo el impacto positivo después de cinco trimestres".

Ese efecto se da mayormente por los commodities no petroleros, aunque el impacto de un alza en el valor del petróleo "sorprendentemente" es "positivo y significativo", se agregó.

Según el estudio del organismo, "la fuerte relación" entre precios de materias primas y crecimiento es "específica a algunos commodities, pero no a otros".

En ese sentido, "el crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) parece tener una fuerte correlación con los precios de soja, madera y trigo, pero una más débil -aunque positiva- correlación con (los precios de) arroz, carne y cuero" se afirmó. A su vez, se da un efecto adicional vía Argentina que representa un "importante canal de transmisión de los shocks en los precios de los commodities a Uruguay".

Un alza en el valor de las materias primas tiene un "impacto positivo y significativo" en el crecimiento de Brasil y Argentina en primer lugar. Ese mayor crecimiento de Argentina tiene "un efecto positivo fuerte y significativo en la expansión de Uruguay, con una duración de ocho trimestres (dos años)", se indicó en el informe del organismo.

"Por contraste, el crecimiento en Brasil tiene un muy bajo impacto en el crecimiento de Uruguay" que se estimó en dos trimestres.

FISCAL. Del lado de las cuentas públicas, la relación entre shocks de precio de commodities y gastos e ingresos no es tan clara.

"Dada la estructura de los ingresos fiscales en el Uruguay, cualquier impulso a los ingresos -de precios de commodities agrícolas más altos- es indirecto a través del crecimiento (económico) y rápidamente arrasado por el impacto negativo de shocks en (el precio del) petróleo en las empresas públicas", se indicó.

"Más aún, los shocks de precios de materias primas incrementan los gastos (en subsidios por ejemplo) resultando en un deterioro del saldo primario (antes del pago de deuda)", concluyó el organismo.