Tras un año de crisis global recuperación es incipiente

LUCÍA BALDOMIR / OSCAR VILAS

Mañana hace un año que el gobierno de EE.UU. intervino las dos mayores entidades hipotecarias del país por sus problemas de liquidez, nueve días más tarde quebraba Lehman Brothers. El 18 aquí asumía el actual equipo económico.

A las quiebras de Fannie Mae y Freddie Mac, y al colapso de Lehman Brothers, se les sumaron el descalabro de AIG -la mayor aseguradora del mundo- y la quiebra de Washington Mutual, que fue la mayor de un banco en la historia estadounidenses.

Esta cadena de hechos a la que se le sumaron muchos más hundieron a la economía mundial en su peor crisis después de la Gran Depresión del año 1929

Tras las primeras semanas de la crisis era toda una incógnita cómo pegaría el descalabro global en Uruguay. Pero una frase se repetía en conferencias, entrevistas y declaraciones: "Uruguay está bien preparado y los fundamentos de la economía son distintos a lo que eran en 2002".

Un año más tarde, los técnicos del gobierno y analistas privados consideran que lo peor ya pasó y que las perspectivas de futuro son de recuperación pero no dejan de lado que el futuro irá de la mano del contexto internacional.

Justamente, en el plano internacional los pronósticos son más optimistas.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) estimó la semana pasada que la recesión podría terminar antes de lo previsto, y que la economía global crecerá en el tercer y cuarto trimestre de 2009. En una conferencia de prensa en París, sede de la OCDE, Jorgen Elmeskov, economista en jefe del organismo, destacó en su informe semestral sobre las perspectivas de la economía mundial, que la OCDE consideró que el comercio global ha comenzado ha recuperarse pa-ra dar fuerza de nuevo a la economía.

Por su parte, el FMI dijo que la economía global ha iniciado una enclenque recuperación y mejoró su pronóstico de crecimiento en el 2010 al 2,5%, tras anunciar en abril un 1,9%.

Empero, el FMI redujo su pronóstico para este año a una contracción del 1,4% desde 1,3%. Japón, Alemania, Francia y Australia vieron crecer sus economías en el segundo trimestre. Otros países como Gran Bretaña, que seguramente volverá a crecer en el tercer trimestre, han tenido un ritmo más lento.

visión local. Desde su oficina en Colonia y Paraguay el jefe de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía y Finanzas, Michael Borchardt, dijo a El País que "la decisión mostrada por los países desarrollados para enfrentar la crisis con coraje, pragmatismo y sin dogmatismos, permitiría que la crisis finalmente no sea tan extensa como algunos preveían". En ese sentido afirmó que "hay indicios" de que la situación internacional estaría "mejorando lentamente" y que ello "refuerza el diagnóstico que hicimos de la crisis, que era algo transitorio y que las fortalezas logradas en los años previos, nos permitían enfrentarla mucho mejor".

En los hechos, Borchardt considera que "lo peor de la crisis ya pasó".

"Obviamente, siempre puede haber recaídas, tropezones, etc. y eso de la salida en V (caída y recuperación) o W (caída, recuperación y una recaída que luego retoma senda positiva) es especulación y expectativas de cada uno. Los datos parecen irse consolidando gradualmente con sesgo positivo y esperamos que siga de esta manera, lo que no obsta para que puedan intercalarse noticias o indicadores puntuales adversos. Estos también hay que desdramatizarlos, para enfocarse en cuales son las principales tendencias", sostuvo.

En CPA Ferrere, el economista Rafael Mantero, advierte que "todavía quedan bastantes dudas de cuáles serán las formas y tiempos de recuperación de las economías del mundo, pero más allá de eso no vemos amenazas a la estabilidad macroeconómica para los próximos 12 o 18 meses; el escenario es benévolo, Uruguay ya atravesó lo peor, el dólar difícilmente se fortalezca, y los productos seguirán siendo demandados porque básicamente son alimentos".

"El escenario es moderadamente positivo. Lo que viene es crecimiento moderado pero crecimiento al fin que proyectamos será de 0,7% en 2009 y 2% en 2010. Y mas allá de cual sea la letra de recuperación de Estados Unidos esa perspectiva de crecimiento moderado de Uruguay no va a cambiar mucho", sostuvo a El País.

No obstante dijo que "si el contexto externo sigue sin mejorar por mucho tiempo está claro que tarde o temprano a Uruguay lo va a afectar".

Según Mantero las amenazas son la suba esperable de tasas de interés de largo plazo que pueda aplicar Estados Unidos en la medida que se comience a retirar la ayuda de los paquetes monetarios que impulsó el gobierno de ese país para evitar un impacto mayor. "Si esa suba comenzara a ser acelerada o importante tendría repercusión en el precio de deuda y en términos de financiamiento", afirmó.

El economista Ramón Pampin, de PricewaterhouseCoopers, dijo que la suma de algunos efectos "no hace ser muy optimista aún respecto a un vigor importante en el rebote".

Esos efectos son dos. Por un lado, en el sector externo e industrial "está dando señales que habría tocado el piso y el vigor de su respuesta dependerá de la recuperación de la economía mundial y de los flujos de comercio".

Pampin aclaró que en ese caso Uruguay cuenta con la ventaja de que sus exportaciones estén en el grupo de los productos menos afectados. "Vendemos productos que el mundo, en especial el emergente, va a continuar demandando, a precios más bajos que en 2008 pero aún elevados en términos históricos".

Una segunda razón para ser más cauteloso según Pampin es que "quizás debamos presenciar una afectación del consumo en lo que queda de 2009 y 2010".

Controles a pagos de banqueros

Los ministros de los países ricos son proclives a "una mayor transparencia en cuanto al nivel y a la estructura de las remuneraciones" de banqueros y operadores. Solicitaron normas sobre las primas, garantizando sobre todo que su pago sea repartido en el tiempo, incluyendo mecanismos de reembolso o sanción, en caso de ganancias insuficientes.

El G20 mantendrá planes de emergencia

El Grupo de los 20 países ricos se comprometió ayer a mantener las medidas de emergencia para luchar contra la crisis hasta que se consolide la recuperación, y alcanzó un acuerdo sobre las primas de los banqueros, dejando para más tarde la reforma de los organismos multilaterales de crédito.

Los ministros de Finanzas de las potencias industrializadas y emergentes coincidieron sin embargo en la necesidad de seguir adoptando "más medidas" para fortalecer el sistema financiero, tras la reunión que mantuvieron en Londres para preparar el terreno de la cumbre que se celebrará los próximos 24 y 25 de septiembre en la ciudad norteamericana de Pittsburgh.

"Seguiremos aplicando de forma decisiva nuestras medidas necesarias de apoyo financiero y políticas fiscales expansivas (...) hasta que la recuperación esté asegurada", afirmaron en su comunicado final en el que se declararon "prudentes sobre las perspectivas para el crecimiento y el empleo".

El secretario del Tesoro norteamericano, Tim Geithner, también se mostró cauteloso. "Las acciones (del G20) han sacado a la economía mundial del borde del abismo", dijo. "Sin embargo, nos esperan todavía retos importantes".

Al inaugurar la reunión, el primer ministro británico, Gordon Brown, había instado a los ministros a no caer en "la autosatisfacción y el exceso de confianza" ante las primeras señales de recuperación.

Paralelamente, los países empezarán a diseñar estrategias de salida de estos estímulos "contracíclicos", que globalmente deben representar una inyección de cinco billones de dólares en la economía mundial, pero para aplicarlas sólo cuando llegue el momento.

El ministro de Economía argentino, Amado Boudou, calificó de "buena noticia" que se especifique que cada país debe definir su estrategia de salida. "Debería definirse como que no hay una receta única", afirmó.

Poco claro fue el compromiso del G20 a reformar los organismos multilaterales de crédito, que expresaron el deseo de que se puedan completar en la primavera (boreal) de 2010 en lo que se refiere al Banco Mundial y revisar a partir de enero de 2011 para el FMI.

En base a Agencias

Inicios del desplome financiero

Desencadenante

El Tesoro estadounidense toma el control de los grupos de refinanciación hipotecaria Freddie Mac y Fannie Mae, las dos mayores organizaciones del país bajo tutela, por sus problemas de liquidez ante el aumento de la morosidad de sus clientes.

Desplome

Después de intensas negociaciones del gobierno de EE.UU. para salvar de la quiebra el banco de inversión Lehman Brothers, éste declara la bancarrota. Bank of America acuerda comprar a Merrill Lynch por US$ 50 mil millones evitando su eventual quiebra.

Préstamo

AIG, la mayor aseguradora del mundo, debe aceptar un préstamo de US$ 85.000 millones de la Fed para evitar lo que se hubiera convertido en el peor colapso financiero de la historia. Con la inyección de dinero el gobierno de George Bush asume el mando de la empresa.

Autorización

Goldman Sachs y Morgan Stanley, los dos últimos bancos de inversión independientes de Wall Street, obtienen permiso para transformarse en bancos comerciales reglamentados por la Fed al forzarlos la crisis a ampliar sus fuentes de fondos.

Quiebra

Los organismos reguladores federales asumen el mando del banco Washington Mutual Inc. y venden las sucursales y activos de la caja de ahorros al banco JPMorgan Chase al producirse el mayor fracaso bancario de la historia de Estados Unidos.

Salvataje

El Congreso estadounidense aprueba el plan de rescate bancario. Wells Fargo & Co., el mayor banco de la costa oeste de Estados Unidos, acuerda comprar la totalidad de Wachovia por unos US$ 15.100 millones.

Londres actúa

El gobierno británico anuncia un plan de rescate del sistema financiero, incluida una nacionalización parcial de la banca. El Fondo Monetario Internacional (FMI) revisa a la baja su previsión de crecimiento mundial mientras las bolsas mundiales se hallan a la deriva.

Wall Street en picada

Las bolsas se hunden. Wall Street registra su mayor caída desde 1987. Los europeos, desde Bruselas, piden la celebración de una cumbre mundial antes de fin de año para reformar el sistema financiero mundial. El crudo cae debajo de US$ 70.