Operadores creen que hay buen clima para que gobierno emita

LUCÍA BALDOMIR

Con el visto bueno del Parlamento, que elevó el tope de endeudamiento para los próximos dos años, el Ministerio de Economía y Finanzas espera "sin apuro" el mejor momento para emitir deuda. Para los operadores el tiempo es ahora.

La Cámara de Diputados aprobó el miércoles el proyecto de ley -del que solo resta la promulgación- que permite elevar el tope de endeudamiento del sector público de US$ 250 millones a US$ 350 millones para este y el próximo año.

El equipo económico ya había anunciado que tiene la intención de emitir bonos por US$ 120 millones en el mercado local este año y que ya cuenta con una emisión preparada en yenes que podría salir a principios de 2010 por unos US$ 300 millones. Adelantando pasos, se publicó un decreto permitiendo al Ministerio de Economía emitir hasta US$ 300 millones en el mercado local.

Pero fuentes del Ministerio de Economía dijeron a El País que "no hay apuro" en salir con una emisión dado que "estamos prefinanciados hasta bien entrado el 2010".

En los hechos, las emisiones servirán para que el próximo gobierno tenga despejado el escenario de vencimientos de deuda en su primer año sin tocar la caja. Para 2010, los vencimientos de deuda (pago de amortizaciones e intereses) totalizan US$ 1.567 millones.

Las fuentes aclararon que no hay "nada pensado" por el momento salvo que se empezará emitiendo en el mercado local.

MERCADO. Carlos Domínguez, operador de Merfin Sociedad de Bolsa dijo a El País que el actual "sería un momento óptimo para salir dado que hay un contexto internacional de tasas atractivas con buen nivel de rendimiento y un mercado de bonos uruguayos pedido con un muy buen respeto a nivel internacional que tendrían una excelente demanda".

Dijo que "el tema" está en "la agilidad que tengan para emitir deuda" contando los procesos legales y anuncios y presentaciones que deben hacer porque "la gran volatilidad de los mercados" hace que la conveniencia pueda no ser tal en el mediano plazo.

"Si el gobierno tiene las ganas y tiene la aprobación política, que es lo que los estaba trancando, calculo que en una semana o no más de dos están sacando una emisión", dijo Domínguez. Agregó que la escasez de operativa de los últimos días y la meseta de los precios "da la sensación de que puede aparecer alguna emisión".

El también operador y presidente de la Bolsa de Valores, Ángel Urraburu, coincidió con que el momento es "oportuno" dado que "los precios de los bonos están estables y la tasa de retorno que están dando las series más líquidas en este momento si se analiza con ocho meses para atrás es la más baja". "El mercado lo está esperando", remató.

Esta semana Perú y Polonia recurrieron a los mercados en busca de financiamiento y en ambos casos la respuesta fue buena.

Una de las dudas que restan además de cuándo saldrá el gobierno a la Bolsa en busca de financiamiento es en qué moneda o unidad lo hará.

Operadores de las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional -los mayores inversores institucionales- consultados por el blog de El País "Los números no dan" creen que "si el gobierno finalmente saca bonos en dólares a cinco años éstos tendrán buena demanda y pagarán una tasa más que aceptable".

Bonos logran una leve suba

Los títulos de deuda soberana uruguayos operaron con leves ascensos ayer, con una mayor disposición al riesgo por parte de los inversores, ante las subas de las Bolsas.

Al igual que en el caso del mercado cambiario, los bonos Globales uruguayos generalmente se mueven a la par de los títulos de Brasil. Sin embargo, como ayer fue feriado en San Pablo, el mercado bursátil local estuvo más tranquilo.

El ascenso promedio de los precios de los activos de deuda uruguayos fue de 0,21%, de acuerdo al índice de bonos Globales Bvmbg, de la Bolsa de Valores, que finalizó la jornada en los 104,83 enteros.

De los títulos uruguayos más líquidos, los de más largo plazo, el único que se operó fue el 2022, y registró un aumento diario de 0,38% al culminar cotizándose al 105,40% de su valor nominal.

Por su parte, los bonos del Tesoro de Estados Unidos se movieron a la baja, presionados por una lógica toma de beneficios por parte de los inversores, luego de sucesivos aumentos, y por el avance de Wall Street. Tomando en cuenta el leve ascenso de los Globales uruguayos y la caída de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, el riesgo país UBI, de República AFAP, bajó 13 unidades hasta los 355 puntos básicos.

Privados a punto de emitir

Más allá de las emisiones que pueda hacer el gobierno los inversores esperan un fuerte impulso de las emisiones de los privados que llegarían a unos US$ 120 millones mayormente vinculadas a actividades agropecuarias. Días atrás ISUSA lanzó una emisión por US$ 20 millones. Ahora Grupo Los Grobo, un productor de soja argentino prevé emitir US$ 60 millones de los cuales el primer tramo será por US$ 15 millones. La venta la hará a través de la unidad local, Agronegocios del Plata. En tanto, New Zealand Farming Systems hará una primera emisión de US$ 30 millones. A esta se le suma otra operación de Conaprole que prevé lanzar una emisión por US$ 10 millones en el corto plazo. Pero no son las únicas. Dentro de la Bolsa se habla de otras empresas que podrían sumarse.