Economía y BCU ratifican la meta de inflación para los próximos 18 meses

El Comité de Coordinación Macroeconómica integrado por el Ministerio de Economía y el Banco Central (BCU) resolvió mantener el rango meta de inflación para los próximos 18 mes entre 3% y 7% y también se discutieron las diferentes posibilidades respecto a la situación económica y la inflación.

El ministro de Economía, Álvaro García, dijo ayer a El País que se resolvió mantener el rango objetivo de inflación entre 3% y 7%, pero prefirió no responder respecto a qué pasará con la Tasa de Política Monetaria (TPM) cuando el lunes se reúna el Comité de Política Monetaria (Copom) del BCU.

En ese sentido, la idea que primaría sería la de reducir la TPM en forma moderada. Desde el 18 de marzo está ubicada en el 9%.

El subsecretario Andrés Masoller dijo a El País el pasado 9 de junio que se debería ajustar "levemente a la baja" la tasa de interés de referencia con la intención de "incentivar" la actividad tratando de "profundizar una reactivación".

La situación después de conocerse que la caída del Producto Interno Bruto (PIB) en el primer trimestre fue mayor a la esperada, lleva a Economía a querer que se evalúe una rebaja importante de la tasa buscando además que eso lleve a una suba del dólar para mejorar la competitividad del sector exportador.

La posición del Central -que en definitiva es el que decide- es de una cautela mayor, ya que si bien la inflación está en 6,63% en los últimos 12 meses cerrados a mayo, en junio deberá lidiar con aumentos de precio de combustibles (8,01%), de la tarifa del taxi (7%), del gas y que en julio se sumaría el incremento de la cuota mutual (que se estima en 5%) y en algunos casos de salarios privados, lo que podría presionar al alza otros precios.

Además, en el BCU se sostiene que la correlación entre la evolución de la TPM y del dólar no es tan directa.

El 12 de enero pasado, cuando la inflación amenazaba llegar al 10% en los últimos 12 meses -lo que hubiera desatado ajustes semestrales para pasividades y salarios públicos que hubieran complicado las finanzas del gobierno- el BCU incrementó la TPM de 7,75% a 10%.

Todos los analistas consideraban que eso presionaría a la baja al tipo de cambio.

Sin embargo entre el 13 de enero -cuando empezó a regir la nueva tasa- y el 18 de marzo -el día de la nueva reunión del Copom- el dólar subió 1,12% pasando de $ 23,60 a $ 23,864.

En esa reunión del 18 de marzo, el BCU resolvió bajar a 9% la TPM y al día siguiente el dólar bajó 0,54%. Desde el 19 de marzo hasta el jueves, empero, el dólar bajó 1,43% pasando de $ 23,74 a $ 23,40.

Con todo ese panorama en el análisis, la rebaja de la tasa que adoptaría el Copom sería moderada para esperar que sucede en los próximos meses. Nadie del mercado ni los analistas esperan que se mantenga la TPM.