Economía a favor de bajar las tasas para impulsar actividad

LUCÍA BALDOMIR

Con el propósito de dar un empuje a la actividad, el Ministerio de Economía recomendará al Banco Central rebajar la Tasa de Política Monetaria en la próxima reunión de coordinación.

Si bien se esperará a contar con los datos de la evolución del nivel de actividad en el primer trimestre del año -que se darán a conocer la próxima semana-, en el Ministerio de Economía y Finanzas consideran que el resultado puede haber sido más negativo al previsto.

Es por ello que en la próxima reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) del 22 de junio se podría ajustar "levemente a la baja" la tasa de interés de referencia con la intención de "incentivar" la actividad tratando de "profundizar una reactivación" que ya muestra "algunas señales positivas" tanto en Uruguay como en la región, dijo a El País el dos de Economía, Andrés Masoller.

Desde la intensificación de la crisis en septiembre pasado, mientras en el mundo se tendió a bajar las tasas de interés -con el fin de impulsar la actividad facilitando el acceso al crédito- en Uruguay el rumbo fue otro debido a la necesidad de controlar las presiones inflacionarias que podían disparar la suba de precios por encima del 10% anual activando mecanismos de ajustes de salarios públicos y jubilaciones.

El 3 de octubre de 2008 el Comité de Política Monetaria decidió elevar la tasa de 7,25% a 7,75% manteniendo esa referencia hasta el 12 de enero cuando resolvió un fuerte incremento a 10%. Finalmente en marzo contrajo a 9% la tasa de interés de referencia, la cual ahora podría volver a recortarse en un manejo más expansivo de la política monetaria.

El equipo económico estimó un primer trimestre con probable caída del Producto Interno Bruto (PIB), un segundo trimestre estable y un segundo semestre de crecimiento. Pese a ello, el subsecretario de Economía indicó que durante el primer trimestre del año el nivel de actividad podría haber sido "menor al previsto", dato que estaría primando en la resolución que tome el Copom.

En los hechos, la Encuesta de la Cámara de Comercio y Servicios evidenció una caída de las ventas en la mayoría de los rubros entre enero y marzo, lo que se sumó a una contracción en las exportaciones de 15,51% en comparación con el total vendido en el mismo período del año pasado.

La producción de la industria manufacturera -sin considerar la refinería de La Teja- también cayó 5,4% en el primer trimestre del año mostrando descensos en la actividad de casi todas las ramas.

Pero pese a lo que pueda haber ocurrido en el primer trimestre del año, el equipo económico considera que el impacto "más fuerte" de la crisis "ya pegó" sobre fines del año pasado, dijo Masoller.

La visión es compartida por los analistas privados, aunque éstos consideran que todavía podrían verse impactos en la economía real.

Masoller dijo que actualmente el consumo viene manteniendo la demanda interna y que en las últimas semanas ha habido signos de recuperación, como el resultado de exportaciones en volumen físico y de las importaciones. Es por ello que la política estaría ahora enfocada en apoyar una reactivación de la economía.

PRECIOS. Con una inflación anualizada dentro del rango meta, Masoller dijo que la presión inflacionaria tendría un peso menor en la evaluación del Copom que lo que tendrá el nivel de actividad.

Si bien con el invierno podrían reaparecer presiones inflacionarias por la suba de frutas y verduras y de carne -por la escasez típica de la postzafra-, Masoller considera que las mismas "están contenidas" lo que permite tener una política monetaria "más flexible".

En la última reunión del Copom en marzo, el Banco Central comunicó que "mantuvo su preocupación por la evolución de la inflación (...) Si bien el nivel de precios ha mostrado una evolución descendente, en la que influyeron los acuerdos de precios y las medidas fiscales, aún no se puede entender como consolidada una reducción del núcleo inflacionario de la economía uruguaya".

Pero ahora, después de casi 30 meses, la suba de los precios se ubicó dentro del rango meta previsto por el Banco Central (de entre 3% y 7%), y en los 12 meses a mayo la inflación fue de 6,63%, lo que daría margen a la autoridad monetaria para bajar la tasa de referencia.

Además, entre enero y mayo los precios aumentaron solo 1,66%, el menor guarismo para estos primeros cinco meses desde 1953. De todas formas, tanto en Economía como a nivel de la Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP) no se quiere bajar la guardia en el intento de contener la suba de precios.

La semana pasada Ancap aplicó un incremento de 8% en los valores de venta de los combustibles que incidiría en la inflación de junio y el Área de Producción y Comercialización del Mercado Modelo estima que con el frío los precios de las hortalizas se incrementarán por las dificultades de producción.

En este sentido, el director de la OPP, Enrique Rubio, también se mostró cauto sobre la evolución que pueda tener la inflación. Dijo ayer a El País que si bien por el momento no se ven presiones, "se monitorea constantemente" la situación y "no se descartan" nuevas negociaciones de precios de cara a los próximos meses.

Pero las presiones a nivel de precios no sólo podrían venir desde la interna. Para los analistas privados la suba del precio del petróleo y de los commodities representa un riesgo a futuro a nivel del cumplimiento del rango meta del BCU. A nivel oficial, si bien lo toman con atención, se quita dramatismo al efecto que ello pueda tener.

El ministro de Economía y Finanzas, Álvaro García, dijo ayer que "no tenemos previsto" un impacto a nivel de la inflación. "El tema de los commodities se está comportando de la manera que preveíamos hace algún tiempo. En octubre-noviembre preveíamos que los commodities iban a caer porque estaban en niveles absolutamente extraordinarios, pero que no iban a caer a los niveles históricos sino que quedarían en un escalón intermedio. En ese sentido están dentro de la franja normal que nosotros estábamos previendo".

Dólar aumentó por segundo día con compras del BROU

El dólar aumentó ayer por segundo día consecutivo, algo que no sucedía desde fines de abril, con el Banco República (BROU) adquiriendo la mayor parte de los US$ 15,50 millones transados por las pantallas de Bevsa.

Ayer las compraventas interbancarias se realizaron a $ 23,20 como único precio, sólo un 0,01% por encima de la media del lunes. En este nivel, la divisa acumula un descenso de 0,85% en junio y de 4,72% en 2009.

Pese a ello, el subsecretario de Economía, Andrés Masoller, comentó ayer a El País que el peso se apreció mucho menos que otras monedas, lo que hace que en los últimos meses los niveles de competitividad hayan mejorado "sistemáticamente" beneficiando a los exportadores.

Operadores cambiarios dijeron a El País que el circuito se presentó sumamente vendedor desde la mañana, y a pesar de la implementación de la medida del Banco Central de poder integrar las Letras y Notas en pesos y UI con dólares.

En este sentido, los agentes agregaron que se mantiene la fuerte incidencia en el mercado local de la desvalorización del dólar frente a las principales divisas internacionales.

Privados estiman caída de pib

Ya sea uno o varios trimestres, los analistas privados estiman que este año se verán caídas del Producto Interno Bruto (PIB) frente al año pasado que derivaran en promedio en un magro crecimiento para 2009. La consultora Cinve/CPA Ferrere estima que el PIB crecerá en promedio 0,7% este año lo que incluye algunos trimestres de caída. En términos interanuales proyectan un aumento de 2% respecto al primer trimestre de 2008 y recién ven para el segundo trimestre una caída interanual. La consultora KPMG proyecta que la economía se expandirá 2% en el año y estima que el primer semestre será de estancamiento y el segundo de caída. En tanto Deloitte prevé un descenso del PIB en el primer trimestre del año contra el trimestre anterior de más de 1%. El año cerraría con un crecimiento nulo.