Analistas estiman que dólar retomará una senda alcista

FABIÁN TISCORNIA

Los analistas económicos manejan proyecciones de suba del dólar para los próximos meses, pese al escenario de caída de esa moneda de los últimos días. Un aumento en las tasas del Banco Central podría llevar al alza de la divisa.

Los economistas consultados por El País en general prefieren no ponerle un número al tipo de cambio a fin de año, ya que se están reestimando los mismos, y también por el escenario de incertidumbre a nivel global.

Ayer, el dólar cayó por quinta sesión consecutiva -esta vez un 0,13%- en una jornada en la que la presión vendedora se hizo sentir desde la mañana. Esta es la mayor racha bajista desde mediados de enero, mes en el que el ingreso de divisas por el turismo genera un tipo de cambio menor.

De esta manera, el dólar interbancario fondo se operó a $ 23,57, un nuevo mínimo desde el 19 de febrero. De las 13 sesiones de mayo, el tipo de cambio ha bajado en diez de ellas y acumula un descenso "punta a punta" de 1,42%. Además, en el año ha caído un 3,20%.

En la Unión de Exportadores se ve "con preocupación" la tendencia a la baja de la moneda estadounidense en los últimos días. (Ver aparte)

En la visión de los analistas, están jugando diferentes factores para explicar la baja del dólar de los últimos días a nivel local y podrían jugar otros en sentido contrapuesto si es que el Banco Central decide en el Comité de Política Monetaria del próximo 22 de junio subir su Tasa de Política Monetaria.

Actualmente esa tasa está en 9% luego que el BCU la recortara desde el 10% en marzo. Eso fue señalado a El País por el subsecretario de Economía, Andrés Masoller, semanas atrás.

El dos de Economía había señalado que la baja de la inflación permitiría al BCU desarrollar una política monetaria más expansiva bajando la tasa de interés, lo que "concomitantemente (con eso) supuestamente un tipo de cambio más alto".

Para el economista Ramón Pampín, de PricewaterhouseCoopers, "el mercado cambiario y el monetario están íntimamente ligados, y en la medida que la inflación ceda esto puede dar margen para reducir la tasa de referencia y eso actuar en sentido opuesto a la tendencia mundial, presionado al alza al tipo de cambio".

Al "abaratarse" el costo de los pesos -por bajar la tasa-, los agentes se verían tentados a comprar dólares, elevando su cotización, aunque en el BCU no comparten ese análisis.

"Nosotros mantenemos una proyección de tipo de cambio en alza para los próximos 6-12 meses. Esa proyección recoge que con la crisis internacional se han revertido los fundamentos que hasta mediados de 2008 propiciaban una baja del dólar en nuestro país", señaló Pablo Rosselli director de Deloitte.

En una reciente presentación a clientes, la consultora Cinve-CPA corrigió a la baja su estimación de dólar para fin de año, de $ 26 a $ 25,30, debido al escenario internacional.

Para Pablo Moya, de Oikos, la tendencia para fin de año es de suba del dólar, aunque no puede asegurar que pasará en las próximas semanas. Esa consultora estima que el dólar interbancario al 31 de diciembre esté entre $ 25,75-$ 26.

Según la coordinadora del Área de Coyuntura del Instituto de Economía, Gabriela Mordecki, es difícil estimar que sucederá con el dólar "dada la volatilidad que está mostrando". De hecho están revisando la proyección para fin de año.

Agregó que "lo que sí parece quedar claro es que nos alineamos con el real y con el euro en los movimientos de nuestra moneda". (Ver aparte).

POR QUÉ BAJA. El Banco República (BROU) mantuvo estable la pizarra en $ 23,35 a la compra y $ 23,95 a la venta. Operadores cambiarios indicaron que el BROU fue quien evitó mayores descensos con sus compras.

Rosselli señaló que "en las últimas semanas se ha observado un cambio muy importante de expectativas en los mercados financieros internacionales" eso además repercute en el mercado cambiario donde se observan "presiones de apreciación de varias monedas emergentes, incluyendo el real".

Agregó que "esas presiones" también "se advierten en Uruguay" y en el "corto plazo pueden derivar en un descenso del dólar, sobre todo si se mantiene la tendencia de apreciación cambiaria en Brasil".

Pero a juicio del analista, el Banco Central de Brasil podría "flexibilizar" su política procurando "frenar al menos esa tendencia bajista. Si así fuera, también podrían moderarse las presiones bajistas sobre el dólar en Uruguay".

Afuera la tendencia es a la baja

El mercado cambiario en Uruguay estuvo nuevamente atento a la evolución del dólar en Brasil, según los operadores consultados por El País.

En ese país el dólar registró marcadas oscilaciones llegando a un máximo en el día de 2,0462 reales y 2,0153 como mínimo. Finalmente, cerró con un descenso de 0,12% al ubicarse en 2,0311 reales.

Por su parte, frente el euro el dólar alcanzó ayer su mayor nivel del año, al subir hasta los 1,3912 dólares, lo que implicó un alza diaria de 1,05%.

En tanto, en Argentina registró un alza de 0,11% hasta los 3,376 pesos.

Frente a la libra esterlina bajó un 0,72% a 1,5856 dólares y frente al yen japonés cedió un 0,78% a 94,1444 yenes.

Exportadores inquietos pero esperan se revierta tendencia

La secretaria ejecutiva de la Unión de Exportadores, Teresa Aishemberg dijo a El País que "siempre es vista con preocupación una caída del dólar debido a que es un factor importante en la competitividad de los productos uruguayos y tiene gran incidencia en el precio que puedan negociar los exportadores".

De todas maneras, consideró que "en la medida en que la inflación permanezca en niveles relativamente bajos, el Banco Central (BCU) estaría en mejores condiciones de llevar adelante una política monetaria-cambiaria que estimule" al dólar al alza.

Por eso, para Aishemberg "los anuncios de una posible baja en las tasas de interés de referencia del BCU son una buena noticia".

En una presentación a clientes a la que accedió El País, la consultora Cinve-CPA señaló que "la `competitividad` no parece desalineada" por lo que "no hay necesidad de depreciar la moneda", es decir el peso.

En la medición de Tipo de Cambio Real evaluada por Cinve-CPA, la competitividad respecto a Brasil ha mejorado en los últimos meses.

Pese a eso, "igualmente, algunos sectores y algunos mercados enfrentan desafíos de `competitividad`", evaluó.