Bajarán tasas, con lo que dólar subirá y se abaratarán créditos

L. BALDOMIR Y F. TISCORNIA

Para el gobierno la moderación de la inflación permitirá una política monetaria más expansiva, al tiempo que el resultado de las empresas públicas será peor al inicialmente estimado por el efecto de la sequía. No se prevé un escenario de recesión.

Esos conceptos fueron vertidos ayer por el subsecretario de Economía, Andrés Masoller en las XI Jornadas de Coyuntura del Instituto de Economía, quien también señaló que al próximo gobierno le quedará una situación "manejable".

Masoller dijo anoche a El País que el poder desarrollar una política monetaria más expansiva se haría bajando la tasa de interés, lo que abaratará el crédito y "concomitantemente (con eso) supuestamente un tipo de cambio más alto".

En la presentación, Masoller había señalado que "la inflación está convergiendo a la meta del Banco Central (BCU) y esto abre una puerta para desarrollar políticas expansivas, lo cual es una muy buena noticia".

En los 12 meses cerrados a abril la inflación fue de 7,13% cuando el rango objetivo del BCU es de entre 3% y 7%.

Esto abre la posibilidad -además de desarrollar una política monetaria más expansiva- de trasladar los mayores costos que están teniendo UTE y Ancap a sus tarifas recomponiendo el resultado de esas empresas públicas.

De todas maneras, Masoller dijo a El País que no se trasladará todo el costo de esas empresas a tarifas. (Ver página A 13)

El dos de Economía reveló además que por el efecto de la sequía se prevé un resultado menor de las empresas públicas al estimado inicialmente.

Antes se estimaba que el resultado de las empresas públicas iba a ser de 2% del Producto Interno Bruto (PIB), unos US$ 650 millones, mientras que ahora se prevé que sea de entre 1,6% y 1,7% del PIB, reveló Masoller a El País.

Eso significaría entre unos US$ 500 y US$ 540 millones y está en línea con un déficit de 2% del PIB que se prevé en Economía.

Si bien se admite que una prolongación de la sequía podría llevar a un mayor déficit de las cuentas públicas, el subsecretario puntualizó -ante una pregunta del público- que "no está pensado que el déficit fiscal llegue a 3% del PIB".

ESCENARIO. Ante una pregunta del auditorio acerca de si en Argentina puede desencadenarse una crisis, Masoller respondió que "no" se piensa "en que la economía argentina vaya a caer en una crisis terminal como en el pasado, (aunque) si esperamos una caída del PIB de 3%".

Agregó que "Argentina es un factor de preocupación" pero aclaró que "Uruguay está mejor protegido en materia de la economía real y financiera".

El subsecretario destacó que "Uruguay está mucho más integrado a Brasil y creemos que Brasil va a impulsar el crecimiento de Uruguay a partir del segundo semestre".

Precisamente, el subsecretario recordó que el gobierno proyecta un crecimiento de la economía de 2% para este año, que se daría con una caída de la actividad en el primer trimestre, estabilidad en el segundo y crecimiento para el tercer y cuarto trimestre.

Contra las críticas de ser optimistas que le imputan algunos empresarios y analistas, Masoller afirmó: "Somos realistas, en cuanto a que la economía en el segundo semestre es probable que empiece a recuperarse".

El funcionario continuó refiriéndose a otras críticas. "Se nos ha dicho que el gobierno no comprende la situación de la industria, (se dice) que la caída es generalizada y que todos los sectores enfrentan problemas", enumeró Masoller.

"Nosotros no compartimos ese diagnóstico, creemos que (la situación) está acotada a algunos sectores", espetó y reafirmó al decir que la inversión en maquinaria y equipos de la industria sigue creciendo, según el indicador que elabora la propia Cámara de Industrias.

"Los problemas del sector exportador son muy focalizados y no compartimos que haya un colapso del sector exportador", agregó e incluso resaltó que esa rama de actividad "está en condiciones de beneficiarse de la rápida recuperación a nivel internacional".

Pero Masoller también dedicó parte de su ponencia a rebatir las críticas que surgen desde la oposición.

"Hemos sido criticados por el manejo del gasto público y se nos ha tildado de ser irresponsables fiscalmente", mencionó.

"No lo compartimos, hemos hecho una política fiscal prudente, (...) neutra respecto al ciclo económico", afirmó.

Mencionó que si bien en los dos últimos años (2008 y 2009) hay un déficit fiscal mayor al previsto, de 2,6% del PIB, en los años previos hubo un "sobre cumplimiento" de 2,3% del PIB ya que el rojo de las cuentas públicas fue menor que el estimado en la ley de Presupuesto.

Masoller dijo que se buscará "dejar las cuentas lo mejor posible para 2010. No queremos dejar una situación de caja prácticamente nula".

Agregó que la situación fiscal será "manejable" y eso "es mucho mejor que los que encontramos cuando llegamos al gobierno". Dijo que el déficit en 2010 será menor porque el gasto bajará en términos reales.

La cifra

9% es el porcentaje actual de la tasa de referencia de política monetaria, el que el Banco Central fijó el pasado 18 de marzo.

Opinan los analistas privados

"Se debe cuidar la competitividad"

No se puede seguir deteriorando la competitividad" en un contexto de "niveles de actividad deteriorados", enfatizó el consultor Michele Santo que indicó que el tema "preocupa" ya que la misma ha descendido 15% en relación al promedio entre 2005 y 2007. Indicó que la contención del dólar y el deterioro de cuentas fiscales para mantener los niveles de inflación son "recursos que están agotados porque no existe más margen", por lo que se debe estar alerta a shocks que puedan ocurrir.

"Hay amenazas al frente fiscal"

El gobierno enfrenta dos amenazas al ya deteriorado frente fiscal: una menor recaudación de la DGI y un "frágil" resultado de las empresas públicas, dijo Gabriel Oddone, socio de CPA/Ferrere. Indicó que el gobierno deberá financiar US$ 1.500 millones entre 2009 y 2010 restando fuentes concretadas y programadas, algo que "no es inmanejable". Indicó que las necesidades de salir a buscar capital "son perentorias" y que el desafío es "evitar que se acerquen los plazos de vencimiento".

"Salarios sostendrán la demanda"

"La suba del salario contribuirá a sostener la demanda interna en un escenario de crisis internacional corta" pero si la recesión se alarga, "los impactos en el mercado de trabajo podrían ser muy significativos", sostuvo el economista de Deloitte, Pablo Roselli. Dijo que el alza de los salarios podría ser "inconsistente con la marcha de la actividad" y el "mantenimiento del empleo en niveles adecuados". Agregó que pese a la suba, los salarios seguirán siendo inferiores a máximos previos a 2002.

"Partido se juega en recaudación"

La bonanza de 2008 permitirá dar margen a la recaudación este año, pero la pérdida de renta que están viendo las empresas abre un panorama "más complicado" para 2010, según la economista de Pricewaterhouse Coopers, Mercedes Comas. Dijo que eso se debe atender ya que con un gasto topeado para 2009 y 2010 "el partido de las cuentas fiscales se juega en la recaudación". Agregó que ésta "nos está diciendo poco de 2009" y más de las rentas extraordinarias de 2008".